鲁政委

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兴业银行首席经济学家

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【货币市场与流动性】联储扩表的“意外”效果:货币市场与资本流动—货币市场与流动性周度观察2...

作者:邵翔 , 郭于玮 , 鲁政委 美联储如期采取扩表行动——常态化回购操作并启动月度国债购买计划,其操作间接导致美债收益率曲线倒挂现象缓解,由此将对中美两国资本流动产生影响。 从汇率对冲的视角来观察,经汇率对冲调整后的长端美债收益率转负是2019年海外投资者对美债市场兴趣下降的重要原...查看全文

【外汇市场】贸易关系变幻下结售汇如何抉择?—人民币汇率策略半月谈(2019年第十九期)

作者:郭嘉沂 , 张峻滔 , 张梦 过去两周英国脱欧取得突破性进展,有协议脱欧的概率大增,带动非美货币对美元普遍升值,美元指数自98上方回落至97.2,人民币对美元也小幅升值,USDCNY重回7.10下方。 从海外影响因素而言,尽管英国大概率有协议脱欧,但议会审议可能再生波折。此外欧美基本面和货币...查看全文

【外汇市场】脱欧狂欢后仍差“临门一脚”—汇率与贵金属周度观察

作者:郭嘉沂 , 张峻滔 , 张梦 一周回顾:英国与欧盟初步达成脱欧协议,英镑、欧元大涨,美元指数下破。主要经济体经济数据疲软,抑制市场风险偏好进一步增强。本周央行开展300亿逆回购操作,本周实现净投放300亿元,全周资金面呈现偏紧态势。本周人民币中间价仍钉在7.07附近,境内外1年期远掉期...查看全文

【金融监管】央行和外管局进一步便利境外机构投资者投资债市—监管政策周报

本周发文:1、中国人民银行、国家外汇管理局发布《关于进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场有关事项的通知》;2、中国人民银行发布《标准化债权类资产认定规则(征求意见稿)》;3、中国银保监会发布《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》;4、国务院公布《国务院关于修改〈中...查看全文

【金融监管】全链条强化结构性存款监管—银保监会规范结构性存款业务通知简评

作者:陈昊 , 何帆 , 鲁政委 10月18日,银保监会发布《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》(银保监办发〔2019〕204号,以下简称“《通知》”)。 《通知》从四个方面明确和强化了结构性存款的监管要求: 一是明确结构性存款从事业务资格。《通知》明确从事结构性存款业务需要有普通类...查看全文

【大宗商品】美国炼厂开工率逼近拐点—大宗商品周度观察

能源:中美磋商利好兑现,油市仍维持震荡。本周最为显著的是SC相对外盘溢价的快速回归。季节性因素看,炼厂开工持续下降的情况或已接近拐点,原油弱于成品油的现象或将改变。 有色:经济放缓前景仍使期铜反弹乏力,但逆周期政策预期为铜价提供支撑,短期料维持弱势震荡。期镍大幅回落,禁矿利好出...查看全文

【招聘】兴业研究绿色金融实习生

【岗位职责】协助绿色金融研究员完成以下工作: 1.文献搜集整理工作 2.经济数据搜集工作 3.数据计算处理工作 4.报告部分撰写工作 【实习地点】北京市朝阳门北大街20号兴业银行大厦; 上海市浦东新区银城路167号兴业银行大厦15楼 【任职要求】 1、金融、经济、统计及相关专业大四、研一或研二在校...查看全文

【外汇市场】中美汇率协议猜想—基于IMF的均衡汇率估算

11月16日至17日中美或签署汇率协议,可能以《美墨加协定》为范本,强调加强外汇干预数据透明度,并在出现竞争性贬值时设定汇率目标。与广场协议存在很大差别。 IMF ARTICLE IV报告是认定是否出现竞争性贬值的重要参考依据。IMF采用EBA体系评估实际有效汇率,具体分为宏观平衡法、均衡实际汇率法和...查看全文

【宏观经济】新低背后的“新意”—评2019年9月经济增长数据

尽管第三季度经济增速触摸历史低值6%,但经济增速新低的背后我国经济增长仍存在“新意”,具体表现在: 第一,消费的服务化趋势仍在延续,社会消费品零售总值中接近于90%以上统计商品消费,而当前我国居民消费支出结构中服务消费占比已接近于50%。数据统计口径指标的差异化导致我们观察到社会消费...查看全文

【货币市场与流动性】货币数据中的财政信号—评2019年9月货币信贷数据

9月M2与社融数据出现超预期的上升,其背后的原因可能是积极财政的力度在加大。 社融方面,虽然社融口径有所调整,但调整前后差异不大,对社融增速影响有限。而人民币贷款,尤其是企业中长期贷款的增长是社融超预期的主要原因。历史数据显示,企业中长期贷款同比从负增长转为正增长的拐点,往往也...查看全文

【大宗商品】原油期货ETF发展进入战略机遇期

在国内贵金属ETF已经推出多年之后,2019年8月27日,首批国内商品期货ETF(非贵金属)获批,有3家基金公司拨得头筹,分别挂钩能源化工、豆粕和有色,这标志着公募基金开启商品期货指数化投资新时代。 在国际商品ETF中,原油和贵金属ETF成交最为活跃。国内此前的原油ETF均为挂钩境外的标的品种,目...查看全文

【首席观点】抢占碳交易先机:鲁政委深度解读上海远期碳交易的来龙去脉

从18世纪的工业革命开始,社会经济的迅猛发展引发化石能源前所未有的消耗。美国和其他发达国家作为化石能源的消耗大国,70%的石油都消耗在交通运输上,而中国,作为世界第二大经济体,这个数字也达到了40%。长期以来化石能源满足着人类对能源的需求,但大气中的二氧化碳浓度也从280ppm上升到380pp...查看全文

【宏观经济】猪肉供应有多紧?—评2019年9月物价数据

受猪肉价格上涨的影响,9月CPI同比达到3.0%的高位。猪肉供应偏紧是猪肉价格上涨的主要原因。我们可以从生猪屠宰量、母猪存栏和仔猪交易三个维度来观测猪肉供给。数据显示,猪肉当期供应紧张,仔猪供应不足限制了养殖户补栏的空间,且母猪存栏迟迟未有修复的迹象。 虽然除食品和其他用品外,包括交...查看全文

【绿色金融】气候变化与国际气候投融资的发展

作者:钱立华 , 鲁政委 , 方琦 本文是兴业研究承接的生态环境部气候司课题的部分成果,并发表在《金融博览》第10期。 气候变化使得全球气候风险加剧,为了应对全球气候变化,国际气候行动持续推行,通过气候变化国际谈判,达成多个代表性的国际公约,并形成各自的国际承诺。其中,2015年达成的《...查看全文

【大宗商品】反弹持续性如何?—原油半月谈(2019年第十二期)

过去两周原油市场震荡回落,逼近50美元/桶支撑后再次出现反弹。 我们重点分析了当前原油市场是否会出现像2019年6月以及8月的反弹波段。为此,我们讨论了近期原油市场供需状况以及利润回升情况,并对未来的消费以及利润进行展望。同时我们对比了目前供需面以及宏观面与2019年6月初和8月初油价触底...查看全文

【宏观经济】中场休息后,出口会修复吗?—评2019年9月进、出口数据

2019年10月10日-11日中美第十三轮贸易谈判取得实质性进展,中美或将迎来为期3-5周的休战期。在此期间,我国进出口或难见大幅改善,具体原因主要有: 出口方面:尽管贸易谈判暂停了关税升级,但并没有取消此前已加征的关税,中国对美国出口成本未有实质性降低;同时,全球需求疲软,中国对美国以外...查看全文

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