【价投小讲堂】聊聊市盈率

价值君本周策划的价值投资小讲堂（简称价投小讲堂）开始上线测试了，欢迎大家拍砖

话不多说，本期内容提前剧透——市盈率

刚接触价值投资的盆友们肯定知道，在衡量一家上市公司股价的时候，PE（市盈率）是估值的最重要指标之一

市盈率简单明了地告诉我们，企业在盈利能力不变的情况下，靠每年的净利润需要多少年的时间可以收回成本。举例来说，如果一家企业20倍，那原则上需要20年才能收回当初投入的成本。

那么市盈率是如何计算的呢？

市盈率的计算公式有两种：

1、市盈率 = 总市值/净利润

2、市盈率 = 股价/每股收益

其实，细心的球友肯定可以发现，这两个公式殊途同归，第一个公式的分子和分母同时除以股票数量就得到第二个公式。接下来，价值君就用第一个计算方法来对市盈率进行解释。

原来市盈率计算就这么简单啊。。。

如果你这么想就有点天真了

尽管市盈率公式中当前的总市值是确定不变的，但是分母净利润是可以调节的。以此就分为动态市盈率，静态市盈率和滚动市盈率。

下面我们来分别看一下这几种不同市盈率的区别

静态市盈率

静态市盈率 = 总市值/上一年度净利润

静态市盈率是直接取上一年度末的净利润进行计算，例如现在是2018年，所以目前的静态市盈率就是用2017年的净利润进行计算。

价值君认为，静态市盈率的参考价值不是很大，因为这是上一年度的净利润，数据具有时滞性。

动态市盈率

动态市盈率 = 总市值/预测本年度净利润

动态市盈率就选取了预测净利润作为分母来进行计算，这种算法的优点就是考虑未来企业的盈利情况，作出了预估。但是优点也是缺点，一旦预估偏差大，很容易影响投资决策。

滚动市盈率

滚动市盈率=总市值/最近4季度的净利润总额

滚动市盈率是将最近的4个季度的净利润加总进行计算，比如当前披露三季报的数据，我们把2017年3季度、4季度和2018年1季度、2季度的净利润加总计算市盈率。

PE（TTM）说的就是滚动市盈率，用这种方法计算出的市盈率会兼顾到净利润随季节影响的因素，是我们常用的市盈率参数。

注意：

由于市盈率是建立在净利润基础上的估值指标，对盈利能力波动很大的企业参考价值不大。对于净利润为负的亏损企业，计算出来的市盈率也为负，市盈率就更没有可参考的价值。

关于市盈率的情况价值君就介绍到这里。

最后价值君就用180价值指数（也就是价值ETF的跟踪指数）作为例子解读一下市盈率吧

静态市盈率：8.05

动态市盈率：7.23

滚动市盈率：7.62

数据来源：Wind，截至2018.8.31

附上指数成立以来市盈率走势图

数据来源有：Wind，截取自2009.1.9至2018.8.31

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