经营类资产占比很高
下图是$海康威视(SZ002415)$ 不同类资产的占比。生产类资产占比一直很低，属于轻资产公司。它的投资类资产占比可以忽略。经营类资产长期占比很高（这方面和$大华股份(SZ002236)$ 类似），是需要分析的重点。
经营类资产分析
在众多经营类资产中，占比最高的是货币资金、应收票据及应收账款和存货，如下图。这方面也和大华股份类似，所不同的是海康的货币资金占比高于大华股份，应收票据及应收账款占比低于大华股份，经营类资产结构优于大华股份。下面主要看应收票据及应收账款和存货。
应收账款
从下图可以看出，应收账款的占比更大。它的应收票据占比很少，而且绝大部分是银行承兑汇票，只有很少的商业承兑汇票。因此我们忽略掉应收票据，把主要精力放在应收账款的分析上。
通常应收账款占比太高不是好事情。海康威视的PBG和EBG面对的是有很强谈判实力的政府和大企业客户，在这种to B的生意中，难免有大量的应收账款，这也不是海康威视自身能控制的。但是应收账款长期呈上涨趋势，这可不是什么好事情。更何况应收账款周转天数长期来也呈上涨趋势，如下图。不过，好的一面是，他的应收账款周转天数比竞争对手大华股份要好。
由于它的应收账款在不断增多，所以我们就需要看一看他的坏账情况。好在每年新增的坏账率还算控制的好，没有发生恶化，如下图。鉴于这几年疫情的影响，加上国外恶意的制裁，能有这样的经营情况确实也不容易。
看不懂的新增存货跌价占比
海康的存货随着营业收入的增长，基本上成比例增长。但是从2019年至2022年，面对国外恶意的制裁，加大了存货。相应也导致存货周转天数增加了很多，与大华股份表现一致，如下图。
对于科技产品，通常存货跌价会受到时间影响。海康的存货周转天数在2015至2019年增大的情况下，新增存货跌价准备占存货的比例也相应增大，如下图。但是在2019年之后，存货周转天数同比增加更多，然而新增存货跌价准备占存货的比例反而稳定下来了。虽然它的硬件产品不像消费电子产品那样容易过时，但是我依然没有想通为什么新增存货跌价的占比没有变坏，在财务报表中也没有找到答案。欢迎知道的朋友赐教。
结论
1. 海康威视的应收账款占比不断增高，而且应收账款的周转天数也在增加。希望这是由于疫情以及国外恶意制裁导致的，经过几年后会有好转。但这也只是个人希望而已。以后这是需要重点观察的一个内容。
2. 海康威视近几年的新增存货跌价准备，我确实想不通。如果有朋友了解情况，欢迎赐教，不胜感激。
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