| 发布于: | 雪球 | 回复：15 | 喜欢：0 |
$贵州茅台(SH600519)$ 我承认你说的没问题，但问题是，你觉得什么情何况下才算调整完？以茅台估值，跌去一半都不算便宜，当然如果抱团股能顶住压力，也可能很快回调？但问题是3万亿的估值便宜吗？60倍pe便宜吗？这个价格，你指望多大涨幅，在翻倍就一万亿美元，近100倍pe。对于这种传统行业超级大盘股可能性有多高？那为什么不买确定性低估的周期股？很多周期股根据利润测算，翻一倍的可能性那是相当高，至少比茅台高，那为什么不买相对安全收益较高的？价值投资不是以任何价格买入一个成长股，哪怕成长性极好，连巴菲特至今都后悔为什么当初没在可口可乐高点卖出，不过人家巴菲特持有成本低人，只不过没在最高点卖出罢了，现在贵州茅台价格虽然不能说是山顶吧，估计也差不多了太虚高现在最好的策略是远离高估抱团股，拥抱顺周期，虽然抱团股未来未必没有更高的价格，但是真的一旦风格切换，这个价格一定被深套，顺周期很多股已经极度低估，未来潜力还是很大的，不要迷信什么科技股，要知道2001年互联网泡沫后，美国06～07年涨幅最好的根本就不是科技股，而是周期股，通胀跟美元贬值一定能使周期股有不错表现
继续爆锤虚胖的胖美人：
1、通策医疗，基本没啥门槛，主要靠牙医本身，看着利润高，实际很难盈利的牙科，竟然长期享受几百倍市盈率。联想玩了几年拜博口腔，连年亏损，不得不转让，至今仍然大幅亏损。牙医自己开个诊所可能还可以，但是真的很不适合搞连锁，搞上市；
2、各种除茅台以外的白酒。实在想不通白酒的壁垒和护城河以及发展前景在哪里。白酒逐渐淡出年轻一代的消费圈，已经是不争的事实，销量年年下降，业绩全靠涨价，只见过供不应求涨价的，没见过销量大减涨价还能持续的，除非你是真正的奢侈品。但白酒领域的奢侈品，除了贵州茅台，还有谁？五粮液、泸州老窖、今世缘，要不是蹭了茅台的光，哪里有涨价的资本？
3、各种增长发力，但估值吓人的所谓胖美人，比如酱油等。
远离虚胖的美人
最近在茅台本茅的带领下，各行各业的胖美人，一路下跌，使得很多人对于拥抱胖美人的信仰彻底坍塌。
然而，就当前市场而言，拥抱各行各业的胖美人的局面，并未发生根本性的变化。为什么？因为，
一方面，当前市场的投资者结构早已发生巨大的改变，机构是当前当之无愧的市场主导。不要指望机构会去拥抱那些阿猫阿狗的小盘垃圾股。对于手握千亿、万亿资金的机构而言，一个几十亿的垃圾股，关注它完全是浪费时间；
另一方面，随着注册制的推进，小盘股的供给有增无减，客观上早就降低了二级市场的溢价，垃圾小盘股的估值只会越来越低，而不是相反。
当然，不看垃圾小盘股，不等于机构就不会买小盘股。但从概率、从投资的效率、从容纳的资金体量来说，数百亿、上千亿市值的各行各业的胖美人，仍然是机构主要宠幸的对象。拥抱胖美人的逻辑，根本没有任何的变化。
唯一变化的是，那些虚胖的胖美人，可能会失宠，机构会脱身，转而去拥抱新的胖美人。
所谓虚胖的胖美人，就是那些业绩常年都是缓慢增长，但却长期享受非常高估值的胖美人。
比如海天味业，明明每年只有20%左右的业绩增长，但市盈率却达到惊人的90倍；
比如爱尔眼科、通策医疗，虽然行业前景貌似不错，但这个行业天然的分散，天然的难以高速增长，每年能有30%以上增长就非常不错了，但却常年保持PE在100倍以上；
再比如绝大多数的白酒，销量已经N年萎缩，除了提价，再也没有什么出路，很多白酒还只是地方性的白酒，出了本省都没多少人听说，业绩也是常年只有20、30的增长，市盈率却已经达到了惊人的90、100倍；
至于那些仍然保持高速增长的胖美人，短期的回调，反而提供了更好的介入机会。
总之一句话，丰满性感的胖美人仍然是市场的最爱，拥抱各行各业真正的胖美人，仍然是最好的策略