整理复习记录系列，看一百本书，不如把一本好书看一百遍。价值投资核心4要素：高回报率，高成长性，高确定性和低估值.所做的学习都是围绕丰富这4要素的分析方法。此书比较好的地方是会解释财务比率背后代表的意义，深入简出，可以巩固财务基础。
财务分析可以分成4大步骤：公司盈利分析，安全性分析，估值分析，成长性分析。每个步骤都复习记录，做彻底了解，并学会运用。关于比率的计算公式我整理放在文末
一、公司盈利分析（利润比率，营业周期，ROE净资产收益率）
1.利润比率：企业赚不赚钱，三大数字现原形。a)毛利率：可以看出公司产品本身的竞争力（特别是制造业）；降低成本提高毛利率最好能具有持续性，比如改善产品制作流程；原材料价格波动引起毛利率的波动是无益的。b)营业利润率：显示公司本业的经营状况；需要防止不法企业将成本移到费用，从而提升毛利率的做法。毛利率不断上升，营业利润率却悄悄下滑的公司。c)净利润：呈现公司最终获利情况；需要注意的是非经常性损益带来的净利飙升，需判断是否昙花一现。财务报表表现为净利润大幅高于营业利润。作者建议长期投资的标的，净利率不低于10%。
2.营业周期：产品卖的快，收钱也要快。经营公司最大的风险有两点：货卖不出去，账收不回来。作者列举两个指标可以很好的看出此问题。a)存货周转率：反应公司经营效率；内涵为1年可以卖几次平均库存。同行业比较可以反映经营效率。搭配营收走势观察，透露产业供需状况。
b）应收账款周转率：反映公司行业地位及管理能力。公司客户的相对规模，决定收款速度。同行业公司比较，可以看出公司行业地位。应收账款周转天数持续上升，恐为纸上富贵。
3.ROE净资产收益率，巴菲特最爱指标之一，他挑选公司时，设定了ROE必须达到15%。简单来说，股东拿钱出来投资一家公司，这笔钱称为股东权益；而公司运用这笔钱来经营事业，1年所能赚到的净利润，就是股东能得到的报酬。a）ROE的4种形态：平稳型（食品，电信等行业），大幅波动型（周期行业居多），趋势向下（竞争力衰退的企业），趋势向上（火爆行业，具有竞争力的企业）。b)巧用杜邦分析，看透公司ROE。ROE=净利/股东权益=净利/营收营收/净资产总资产/股东权益=营业净利率*总资产周转率*权益乘数。净利率推升ROE，才是名副其实的绩优股。以白云山为例，可以在EXCEL里编辑公式及可视化图（自由勾选需要的数据直观对比，有助于分析）
$白云山(SH600332)$ 近3年ROE是下降的，可以直观的看到是由于净利润率下滑引起的。股价也由2019年高点跌了3年，23年Q1数据有所好转股价近期表现也还不错。
本书的整体分析框架如下：
本章涉及的计算公式
20230616