看了招股书，仅记录一下，有少量疑惑还需要观察。

算一下帐，
1 2022年1亿单，一天30万单，9200+店，算下来一家店日均30多单。
2 2022年销售(火锅/烧烤/其他)收入汇总70亿，客单价70。
3 一家店一天均收入2100，一个月收入6万+，一家店的人数按要求1-4人。

理论上，中位数的店铺的确是可以赚钱。不过，还要考虑营销费用，店铺租金，人工，季节波动，如果走外卖渠道还有配送费。经验上20%的店铺可能赚钱。

上游供应商有$安井食品(SH603345)$ 和 $三全食品(SZ002216)$

业务模型典型的是，食品生产>供应链优化>卖给加盟商。所以加盟商盈利率比较关键。类似的有$紫燕食品(SH603057)$ 。

此外，
1 毛利率只有17%，这还是降本增效后的结果，对比加盟商行业30+%的毛利率。
2 新加盟商增速是在逐年下降。
3 疫情后的消费者行为，我观察下来，逐渐往19年恢复。
4 自有三个工厂产能利用率只有60%上下，2023前两个月库存减少比较多。


题外，
1 5000个店铺都有抖音本地生活渠道，但是单量不多，每天线上6万8千单(包括微信小程序，自有app，饿了么，抖音)。