#2024投资炼金季#
最期待$国投电力(SH600886)$ 2023年年报。
国投电力坐拥雅砻江优质、稀缺大水电资产，受益于2023Q3 以来的来水改善，水电业绩有望显著增长；新能源业务高速发展，火电业绩有望大幅改善。
公司业绩预告显示，2023年度实现归属于母公司所有者的净利润57.23亿元到68.6亿元，与上年同期追溯调整前相比，将增加16.44亿元到27.81亿元，同比增加40.29%到68.16%，扣除非经常性损益的净利润57.05亿元到68.42亿元，与上年同期追溯调整前相比，将增加17.54亿元到28.91亿元，同比增加44.42%到73.20%，业绩增长非常亮眼。
2023年公司电量同比增长，售电收入增加。公司下属火电企业受煤价走低影响，生产成本得到控制，对利润贡献较大。国投电力各控股火电企业盈利能力较去年同期有明显提升，一方面，燃煤价格自第二季度开始持续走低，成本端压力下降；另一方面，公司火电所在区域来水偏枯，水电出力不足，火电发电空间增大，各火电企业发电量有所提高。
2023 年公司新增装机 243.24 万千瓦，其中 Q4 新增风、光装机 96.49 万千瓦；完成风电、光伏发电量 15.56、9.99 亿千瓦时，同比分别增长 32.9%、146.8%；装机持续扩张，新能源业务贡献度有望扩大。2024 年 1 月 11 日，公司道孚抽蓄（210 万千瓦）正式开工建设，雅砻江流域水风光一体化进程再进一步。
雅砻江优质大水电资产稀缺性凸显，水电业务兼具稳健及高成长性。公司水电业务的核心资产雅砻江水电为雅砻江流域水电资源开发的唯一主体。雅砻江为我国第三大水电开发基地，流域自然资源禀赋优越，在目前我国剩余可开发水电资源不足的背景下，雅砻江水电作为优质大水电资产的稀缺性凸显。此外，流域已建成二滩、锦屏一级、两河口三大调节水库，梯级调度能力强，雅砻江流域水电的发电利用小时数高且年际波动较小，公司水电的经营稳健性凸显。雅砻江全流域规划装机量3000 多万千瓦，目前已开发 1920 万千瓦，待开发资源储备丰富。
装机有序放量+资源同比改善共助发电利润增长，2024年公司电量无忧。雅砻江水风光互补优势显著，新能源装机增长提速下成长空间可期。公司装机扩张、电量反弹、煤价回落，火电有望贡献正收益；风光装机持续扩张，业绩贡献有望继续增大。公司积极发展绿电点亮第二增长极。3Q23 公司新增风光装机 63.3 万千瓦、较去年同期大增 993.6%，将反映在2024年的电量上，新能源业务的盈利前景仍可期，并且为公司的成长注入可持续性。火电降本水电涨价，多能并济打开公司利润增长空间。
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