中海油ROE是中石油、中石化的2倍，净利率是6-10倍，每桶利润位居全球前列，然而中海油估值却较低，最大原因是关联交易的担忧：

（1）第一大股东也是第一大客户，收入占60%以上。。。前5大客户都是石油公司：中海油、中石油、中石化、英国石油、Phillips 66；

（2）第一大股东还是第一大供应商，采购占40%。。。其他前5供应商：中石油、中石化、英国石油、埃克森美孚、康菲石油、道达尔。

$中国海洋石油(00883)$ $中国海油(SH600938)$ $中国石油(SH601857)$