三板斧破解中国经济的周期之困和结构之困
中国资产负债表收缩不是某些不良经济学家说的“日本化”前奏，而是固有的经济的周期之困和结构之困。中国当务之急是解决产能过剩、利用率不足，继而引发的企业和居民收入下降、消费不足、投资不足、债务压力变大、资产负债表收缩、资产价格下降，进而影响全社会负债和杠杆安全。中国不是日本，不是欧盟，不是东南亚小国，具有大一统国家体制优势，是世界上唯二可以独立调整自身经济结构的国家。我们有能力、有机会解决经济的周期之困和结构之困，实现中华民族伟大复兴
作者：自由细无声
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三、三板斧解决中国经济的内困外焦
再说唠叨一遍，中国长久之策必然是转型升级，提高内生性的劳动生产率，提升政府、企业、居民的收入水平，增加投资、消费、福利水平，降低债务收入比，形成正向循环。
目前的困境是：原有发展路径导致中国的政府、企业、居民部门债务高企，进入债务约束上限领域。同时，外部环境不友好，持续性刺激中国的债务杠杆，以达到刺破中国债务泡沫的目的。
但我们的人均GDP还比较低、发展潜力人大；中国人特有的儒家文明造就了勤劳、克制、聪明的性格特质，具有全世界最强的韧性；中国还有大一统的体制优势。现阶段，中国必须克服阶段性的困难，为转型升级争取时间，创造条件。以下是三条政策建议，简称三板斧。
第一板斧：启动第二轮供给侧结构性改革，有效化解过剩产能，提升实体经济资产收益率。中国第一轮供给侧结构性改革仅淘汰了部分落后产能，未能在资本层面进行产能整合，剩余产能依然存在且大量内耗，导致行业利润过低，阻碍企业的科技投入和转型升级，同时造成了严重的债务压力。2020年“世界500强企业”的平均净资产收益率为9.8%，美国上榜企业平均是17%，中国上榜企业平均值为5.4%，这不仅低于美国，也低于上榜企业的平均值。中国非金融企业部门总资产340万亿元，金融机构部门总资产367万亿元，如果中国能够提升企业总资产收益率0.3-0.5个百分点，那中国企业利润将增加2-3万亿元，按照4-5%的利率，将化解企业部门债务负担40万亿至75万亿，为提高员工待遇，提高科技投入提供源源不断的支持。
①对低端产业，存在安全隐患风险、环保压力大、资产情况不佳的企业进行限制，纳入黄牌管理。
②引导黄牌企业退出产能。
③引导企业进行大重组、大并购，有效约束新增产能，防止行业内耗，对不愿重组的企业进行政策限制。
④严格企业用工执法，减少员工过度加班等严重内耗，合理增加企业用工数量，促进居民部门增收，从而增加社会消费，形成正向循环。
⑤鼓励企业进行科技创新，加快转型升级。
讨论：产能过剩是市场经济的必然结果，自然出清是理想情况，但中国特有的地方保护主义导致了部分僵尸产能长期存在，恶性竞争，消耗了优质企业的成长潜力。为解决过剩产能，欧美出现了托拉斯、卡特尔、辛迪加和康采恩等组织，维持行业合理利润。同时强化了反垄断机构，杜绝垄断利润。日韩通过政府产业政策引导，鼓励优势企业做大做强，快速形成国际化竞争力，成为国家利润源泉。OPEC等组织有效维护了产油国利益。
在液晶面板上，我们承受过别人的供给侧改革；在内存芯片上，我们承受过别人的供给侧改革；在铁矿石、镍、棕榈油上，我们承受过别人的供给侧改革。中国作为最主要生产国，2022年中国的制造业增加值占全球的比重达到了近30%，拥有最大的国际贸易份额，中国出口的国际市场份额为14.17%。在某种程度上、某个时间段具有某些产品产能垄断优势，2020年主要工业品有4成以上产品产量位居世界第一，有1798个产品在全球出口市场所占份额排名第一，远超德国、美国、日本的总和，。我们提供了绝大部分盾构机、光伏、风电、锂电池产品，为什么不能通过供给侧改革，防止行业内耗，促进企业加大科技投入，增加国际竞争力，提高企业盈利，提高员工收入（在严格执行劳动法基础上），提高社会消费水平，提高通货膨胀，同时输出通货膨胀（在未建立替代产能时）。但行政手段去产能，是非常考验“刀法”的，更考验持刀者的能力和道德操守，但不得不去实施。
第二板斧：成立中国房地产银行，提供超低房贷，稳定房价，有效降低居民部门负债成本。2023年末，个人住房贷款余额38.17万亿元，公积金首套房贷款利率3.1%，商业首套房贷款4.1%，力争将120平方米以下住房款利率降低到2%以下（新加坡公积金贷款利率较低，一般在住房公积金存款利率的基础上，上浮0.1%。我国住房公积金存款利率1.5%，可以做到1.6%的房贷利率），降低居民债务利息支出5000亿元以上，释放消费活力。
①整合全国分散的342个住房公积金管理中心，成立政策性银行，激活全国住房公积金3.1万亿元，住房维修资金约5000亿元，沉淀资金1万亿以上。
②央行发行专项支持产品，同时财政部拨付资金做大资本金。
③替换商业银行发放的120平方米以下住房贷款。
④给商业银行补偿，一是给手续费，二是给与税收优惠，三是给与住房贷款坏账担保。
讨论：很多国家都有政策性的房地产贷款机构，最著名的就是美国的房地美和房利美，新加坡的住房公积金管理局。专业房地产贷款机构的作用是增加居民获得负债的公平性，降低居民部门债务成本。中国金融产业的利润过高，2023年商业银行净利润2.38万亿元，上市公司2021净利润总额5.1万亿元，存在让渡利润给居民部门和实体部门的必要。让渡给居民部门是最佳方案，可以刺激消费，通过乘数效应间接增加企业部门收入，解决企业产能过剩问题。
超低房贷利率不是有违市场经济规律。房价的快速上涨，导致中国生育阶段的年轻人房贷压力过大，严重抑制了生育意愿，降低房贷利率是对年轻人的政策补偿，也是鼓励生育的有力举措，是中国长期发展的应有举措。过高的房价收入比只能通过降低利率稳定房价，有效防止资产负债表收缩。房贷利率甚至可以降低到1%以下。
第三板斧：征收房地产税，稳定地方税源，化解地方政府债务困境。2000-2020共修建商品房190亿平方米，农村住房290亿平方米，按照商品房每年每平方米6-30元的标准，农村住房每年每平方米1-10元标准，预计新增房产税3500亿元以上，通过3-4%的利率放大，可以化解或新增9-12万亿地方债。后期，随着居民收入改善，房产税还可以大幅度提高，成为地方政府的稳定税源。
①城市商品房按月征收，初始标准建议为：一线城市3-10元/每月/平方米，二线城市1-2元/每月/平方米，三四五线城市0.5-1元/每月/平方米。老破小和老职工福利房适当减收。
②农村宅基地住房征收标准建议为，分地区1-10元/平方米/每年。
③可以缓交，但不能减免。缓交部分可以在转让、继承环节进行征收。
讨论：在降低房贷利率的基础上，征收房地产税，在舆论上压力较小；征收额度不高，居民能够承受；没有房贷的居民（默认为经济情况较好或较早买房，享受了房地产红利的人情）税赋成本增加，平摊了年轻人购房成本，有利于社会公平。地方政府的事权和财权不统一，是地方债的主要原因，化解之道就是增加地方政府税源。
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