回复@大道无形我有型: 1998年西科金融股东会讲话：
股东：在伯克希尔的年报中，沃伦·巴菲特说，普通投资者最好买指数基金。请问您怎么看？
芒格：大多数主动管理的基金，扣除了管理费和交易成本，收益还不如指数基金，现实就是如此。
那么，作为一个普通投资者，你是否应该买指数基金呢？第一，要看你自己的投资能力如何，你的投资能力是否高于平均水平？第二，要看你能不能找到优秀的基金经理，你找到的基金经理是否绝对有能力跑赢大盘？这些问题只能每个人自己回答。
股东：如果大家都认同普通投资者应该买指数基金，所有人都去买指数基金了，而所有指数基金投资相同的股票，指数中的成分股是否会被抬高，从而导致购买指数基金这种投资方法失效？
芒格：所有人都买指数基金，这种方法就失效了。你说得对。所有人都买指数基金，指数基金原来的运行机制就被打破了。如果只有8%的人买指数基金，那指数基金不会失效。买指数基金的人多到一定程度，完全有可能出现你说的情况。人太多，指数基金有可能被挤爆。
如果联邦政府要求社保基金把30%的资金用于投资美国股市，巨额资金涌入股市，可能导致指数成分股被拉升。即使联邦政府不这么要求，社保基金中的大量资金也会投资指数成分股。将来，大量资金买指数的情况真有可能出现。
至于达到什么程度，会导致买指数失效，我觉得8%的比例没问题。要是60%的人都去买指数了，那指数投资肯定就失效了。//@大道无形我有型:回复@早稻籽:芒格不太可能说这句话，这句话是错的。