回复@jiancai: 地产//@jiancai:回复@jiancai:我顺着说两句对香港开发商的看法，在宏观变化大的情况下，商住一体化抗风险能力是更强的，虽然新鸿基和嘉里这种，看着负债规模也有较大体量，但是实际他们负债非常低。
因为他们历史积累了一些保险箱资产，就是最硬地段的住宅，在市场下行期，这些资产流动性依旧非常好，只需要打折就行，因为直接TO富豪群体，也就是储蓄群体，在豪宅长期供应紧缩的情况下，这个配对很好完成。
但是，纯大型收租资产组合，风险高的多，因为大宗资产，和宏观金融环境高度相关，都是几十亿几百亿的交易，高度依赖信贷环境的宽松，和低息，而且，在下行期，只有最好的资产才有流动性。
也就是说，假如纯租赁资产，下行期缩表，会极其痛苦， 把最好的资产卖个白菜价，拿去还债了，假如这个周期很长，最后就是好货都没了，剩一堆垃圾。
散售部分，相对灵活很多，能更好的匹配短债，只要把短债打没了，就能相对平稳的度过周期，债权人也有信心给企业续贷，筹资。
但是，这里边的核心，就是散售资产必须是顶尖地段豪宅，对应社会储蓄最旺盛那批富豪，香港开发商对这个理解非常透彻。