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【上证50指数的调仓亏损】
上证50指数算是第一个跌破2018年底部的指数吧，确切来说最低点是2019年1月4日。上证50基本上每年6、12月调仓2次，所以，这里统计了自2019年以来的10次调仓。涉及68家公司。
分三种情况，一种是宝钢这种期初带进来，2019年被单向剔除的，这5年间就操作过一次。二是包钢这种中途纳入的，再无其他操作。三是闻泰科技这种，纳入、剔除操作都有的，2020年106元纳入的，上周44元剔除，相关的指数基金，在闻泰科技上亏损是-58%。
像闻泰科技这种，5年间有过完整纳入、剔除操作的股票，涉及了22只股票。其中3只股票是盈利的，分别是中信建投、中国太保、邮储银行，收益率分别是37%、25%、5%，刚好是券商保险银行。
剩下19只股票是亏损的，亏损幅度最大的是闻泰科技的-58%。这22只股票的平均收益率是-26%，中位数收益率是-33%。
如果1只股票平均持仓2个点，22只股票对应44%的仓位，按照-26%的亏损幅度，亏损也达到了-11.4%，平均下来每年亏损也超过了-2.2%，比指数管理费交易费托管费加起来多多了。
这个分析有意思 这是否意味着头部的指数（50和300）想要长期增长只能依赖头部企业的增长 指数的定期调仓只能带来负收益 而这些负收益又成为其他指数（500和1000等）的正收益？
一直认为ETF定投绝对不是一个好投资习惯。
只要指数的编制规则是公开透明的，就一定有资金钻营怎么通过影响个股表现，来围猎被动基金。
您在统计过程中，成分股采用的是前复权价格计算涨跌幅，这是一种失真的涨跌幅算法，应采用除权或者后复权（相当于分红再投资）价格来计算，除权因涉及到送股除权影响收益率计算需要加以甄别比较复杂，可以用向后复权价格来计算。同样的，指数应当统一口径，即应当采用全收益指数（含分红收益的指数）来进行对比。这一加一减之后，我相信两者差距会非常小。
学习到了一些盲点知识，谢谢分享！
50指300指这种市值加权的调仓换股，属于追涨杀跌的模式，半年一次，好像是10%的标的吧，又属于比较频繁的节奏……这种指数编制，长牛慢牛时，没有问题，A股这种短牛长熊、且短牛经常是疯牛的国情下，频繁的追涨杀跌，没有前途啊，并且容易被主动型的大资金狙击，譬如透支做大一家公司市值，置换入50指或300指成分股后，开始退出，由被动型的指数基金高位接盘。
不知道美股三大指数，是什么编制模式？恒指国企指据说是与A股相同的模式，中国神华就是低位剔除高位纳入的个例。
上证50指2019～2023五年期间的实证数据，成分股不动迄今仍有28%的增长，10轮调仓换股（追涨杀跌）后，却回到了起点，2300与2900，差别很大，特别是投资指数基金的基民而言。
也许，以近3年股息率为标准的，中证红利型指数，是一种一般基民可以参考的指数。
另一方面，市值加权模式的指数，跌下来了，也许实际上没有看起来那么多，因为每年两次的换股，放大了跌幅。
我早就发现这个问题了，市值加权指数本质上是一个追涨杀跌的策略，恒生系列指数的调仓亏损更大。$H股ETF(SH510900)$ 这货上市来亏了这么多，但它的成份股看起来却没有什么大问题，都是有头有脸的大公司。
可能因为这几年都是熊市，如果有牛市，就会涨了又涨，类似05-07年
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这也是为啥上证50<沪深300<中证500<中证1000<中证2000的原因。a股波动巨大，涨时涨过头，跌时跌过头，50这种指数调仓长期损耗巨大。我刚才做了个统计，目前上证50的成分股仅有中国中铁，中国平安和上汽集团股价比18年最低位低。在中国做指数投资是吃亏的，管理费还比美股etf高很多。
这个事情呢，我想多说两句。2009年的时候，我在新浪网上读过一篇新闻报道，是讲述的调整道琼斯指数的成分股。当时道指是有一个委员会的，它通过了，才能更换成份股。当时把一群投行都挑出去了，换进来的是思科，还特别说了一下为啥不入选微软。13-14年也有过类似的报道，当时是苹果，6000亿美元的市值。讲为啥不把苹果纳入到道指。这和国内是有很大不一样的，不是把大个的当成成份股。事后看来美国人是比较保守的。舍弃了这几个大牛股的部分涨幅，当然也避免2000年互联网泡沫时，纳入微软和亚马逊把道指玩死的情况。