| 发布于: | 雪球 | 回复：35 | 喜欢：83 |
不是有点后视镜的味道，事实上就是后视镜，理论上，雪球上所有个股分析都是后视镜，基本逻辑都是通过过去企业的表现来推演未来，写这个数据，并不是为了用纳税数据的好坏来推演未来，而是想看一下通过平时很少人注意的一些相对真实的数据表现，比如我们平时非常重视的净利润增长，同样统计，连续5年净利润增长，再看二级市场表现，最后结果会有175只股票最近五年下跌，其中有50只股票下跌超过30%
薪酬是一把双刃剑。
一方面，劳动力成本增长会给企业运营增加负担。
另一方面，劳动力支出的快速增长同样也佐证了企业或者行业大概率处于上升期。
另外说一点干货。
如果按年统计，那些每年人均薪酬都在稳定增长的企业几乎全部成为大牛股。（平均8年涨幅大于300%）
并且这个角度要比很多财务数据更真实。
请先知悉，只有市场化条件下的定价（包括员工薪酬这项）才有讨论的价值。
非市场化/市场化程度低的条件下定价是不准确的，奥派经济学家米塞斯谈过这个问题的，非私有制的问题之一就是没办法科相对学合理地计算价格。。。
价值投资本身不就是基于过去若干年的情况来判断未来吗？本来就是中短期后视镜，是用来判断管理层经营管理能力的。
如果有些管理层就喜欢压成本，不怎么提高员工薪酬，利润上升更快也正常。。股东们不是都喜欢这种情况吗？
不一定是财务虚增，看行业，对人的要求高的非垄断性行业很难一边压员工薪酬一边提高利润，但是对人要求不高的行业还真的可能这么干。。比如美国企业转到中国不就做到了压薪酬的情况嘛，国内企业转移到偏落后地区比如中西部也可以降低员工薪酬。。
所以我的意思是要结合企业利润一起看企业经营质量啊。可能我表达地不太全面。
要做到薪酬上涨，利润稳定或者上涨，在外部需求没有大幅度波动太大时候说明管理层经营管理做得不错。
而且，我的假设都是市场经济条件下，请把耍流氓的国企忽略。。
国企压根就不是市场化的约束条件，出现什么奇葩情况都很正常。。