本文摘自公众号：K线狂人
在韩志国、林义相、李志林等人犀利措辞的影响下，股民伸冤叫屈的情绪被点燃，一浪还比一浪高的呼声响彻网路。新股发行速度终究降了下来，从每周的10家变为4家，结果不少人转悲为喜，就如同看到小孩的脸——眼泪还未擦干，瞬间又欢呼雀跃。
随后网络上各路大V或信奉价值投资的喷子们纷纷向抗议新股发行的人开炮，大骂傻B的有之，调戏韭菜永无翻身的有之，愤青般叫出价值投资无敌论的有之，俨然用鲁迅口吻，却做着胜利者的姿态。
其实，都是人民（股民）。
李迅雷在最新发表的《胜利者的悲哀》一文中写到，为何A股的表现总是不尽人意呢？肯定与上市公司盈利能力的强弱有关，如果盈利能力一直很强，即便市盈率再高，股价还是能不断上行。A股公司普遍存在上市前业绩增长好，上市后就变脸的现象，这恐怕与上市规则有关，即拟上市公司需要有连续盈利的要求，盈利水平越高，发行定价也能水涨船高。什么样的发行制度，就会有什么样的趋利行为。
目前，国有企业的资产负债率大约是66%，民营企业估计在50%左右，但民企的效益远高于国企，低效的企业反而能获得国内大部分信贷资源，这是融资错配的表现之一。因为重资产的行业大部分是过剩行业，国企大部分属于重资产行业。
十年前的六一节，上证指数4000点，中国铝业60元，腾讯7港币。今年六一节，上证指数3100点，中国铝业4元多，腾讯270港币。
所以，新股放缓不能改变投资人的命运，但主动放缓新股并不是“股民的名义”。
1、1994年7月21日-1994年12月7日，空窗期：五个月
2、1995年1月19日- 1995年6月9日，空窗期：五个月
3、1995年7月5日-1996年1月3日，空窗期：六个月，
4、2001年7月31日-2001年11月2日，空窗期：三个月
5、2004年8月26日-2005年1月23日，空窗期：五个月
6、2005年5月25日-2006年6月2日，空窗期：一年
7、2008年12月6日-2009年6月29日，空窗期：八个月
8、2012年11月3日-2014年1月，空窗期：14个月
9、2015年7月4日—11月6日（宣布重启）
这是史上9次暂停IPO，共同点是空窗期都很长，短犹3月，长至一年。而眼下在逐步去掉金融重复嵌套的通道外，还要为企业去掉高杠杆。
目前10年期国债利率从去年3季度最低的2.6%上升到了当前的3.6%，5年期AA级企业债利率从3.6%升至5.7%。这种利率不断抬升的趋势，并在需求不足的背景下，企业盈利会更加困难。这将强化收缩和裁员成为趋势，最终影响的是稳定。
去年银行体系创造了30万亿资产，等同于新增30万亿货币，但只创造了5.5万亿的GDP，多出来的货币主要流向了地产市场导致房价暴涨。正是因为金融行业天生爱加杠杆，加上过去几年的管制放松，所以才会导致中国的实际货币严重超发，地产出现严重的泡沫。
所以，去高杠杆已成为趋势不可逆。尤其美国加息并将进入缩表后，《潘多拉的盒子已打开：闯一闯，还是现金为王？》网页链接
这就迎来另一个问题，无论是被动的新老划断，还是主动回表，去杠杆不是一朝一夕之事，如此天量的货币兜兜转转一定会带来流动性溢价。换句话讲，风险的确有，但机会同样也是不少。
最近在市场中有种声音，说是投资者习惯开始改变，转向价值投资。可怎么看“漂亮50”俨然就是一个题材，$华夏幸福(SH600340)$ 和$上海银行(SH601229)$ ，调进50指数前一个是雄安里的末流表现，另一个还差点破发，但调进50后便受到资金关照。这又说明什么呢？
也是在最近，不少大户收到这种短信。跟之前炒雄安时一样，被粗暴地行政管制，这是危险的。就像28年后的今天，大家能做什么说什么呢，只能看看短信截截图？坐实就算了，不能折腾。
话说回来，在实质性注册制下的海量IPO里，有多少新公司进来，做什么的、产品前景、行业地位这些基本的都清楚吗？还要看历年的财报，去确认收入计价方式和利润变动规律；而老公司们又在做着怎样的主业调整，行情现状和前景又有哪些变化，市值天花板和隐藏的ROE又是怎样？并不是所有的公司都能像$贵州茅台(SH600519)$ 那样，在茅台镇数百个酒厂里脱颖而出，做出贵州一半GDP的市值。
所以，究竟是价值投资容易，还是看图说话容易？
