因为机构抱团瓦解，出现了负反馈，公募赎回，私募清盘，很多重仓股被动卖出，基金发行大规模缩水，公募出现信任危机，缺乏新的机构资金进场，很多机构票已经不贵了，还没止跌，因为缺乏新的大资金建仓，当前是资金的存量博弈，甚至是减量博弈，有些板块涨起来，其他板块就要被吸血，风格切换频繁，这种背景下赚钱难度较大。
另外一边，妖股横行，概念股活跃，说明柚子和散户的热情高涨，很多基民赎回资金开始自己玩，不再信任机构，但以后等基金收益好了，可能又会去买基金。
最近几年，市场风格极端割裂，2019到2020是大盘股主导，而2021年中小盘股大幅跑赢，上证50、沪深300和中证500的背离非常明显，一边是牛市，一边是熊市，未来这种现象还会长期存在，考虑到资金的机会成本，不得不重视风格切换。
机构考核是以年为单位，持股周期并不长，有很强的投机属性，机构化未必意味着市场更成熟，投研逐渐圈层化，大家喜欢抱团，可能还会加剧分化。
看了下美股的历史，和A股有很大的不同，至少没有这么严重的结构性分化，造成这种现象，我觉得主要原因有：产业结构、文化信仰、资金属性、ZC。
从产业结构来看，在全球大分工的背景下，可以分为三类国家：消费国、生产国和资源国。
美国属于消费国，终端消费类公司和科技公司较多，比如苹果、特斯拉、可口可乐、耐克、辉瑞、谷歌、微软，这类公司的特点是，大市值公司多，全球化布局，利用品牌和技术垄断，有很高的市占率。他们成功的背后，是美国强大的国家机器，也就是国运，他们的产品可以倾销到世界各地，并且保持着高利润，就是美国人在全球化产业链中，吃到了最大的一块肉。这些公司是美股的基本盘，过去十几年的长牛，也是他们驱动的。消费国是站在金字塔尖的，不断收割着全世界，他们的回报大于付出，可以享受生活。消费国会把一些苦活、累活外包给生产国，或者股权投资生产国的企业，躺着收股息。
中国目前是典型的生产国。制造业发生过两次迁移，第一次是从欧美到日韩，第二次是从日韩到中国大陆和东南亚。生产国的特点是，产业链中上游的企业较多，中游企业的话语权一般较弱。我国人口众多，市场庞大，但是除了白酒之外，超大市值的消费品公司不多，倒是产生了大市值的产业链中上游企业。宁德时代的市值大于国内所有的车企，药明康德的市值大于所有的创新药企业，台积电的市值大于所有的消费电子企业。产业链中上游企业做得比下游大，这是产生国的典型特征。未来中国往消费国转变后，这种现象很难持续。因为大部分中上游企业的集中度很难提高，所以出现了很多隐形冠军，这些中小盘公司，有时候会主导行情。国内消费品公司也在不断做大，很多行业不增长了，但龙头企业还在增长，比如啤酒销量2013年见顶，白酒销量2016年见顶，从增量经济到存量经济，市场集中度必然会提高，茅台、五粮液、泸州老家、山西汾酒、青岛、雪花、重庆依然不断走牛。同时国潮崛起，安踏、李宁、比亚迪等成长较快。
资源国，卖油的中东，卖矿石和农产品的澳洲、巴西，卖天然气的中亚、东欧。
大盘股的代表，以终端企业为主，因为商业模式特性，这类企业容易做大，招商银行、平安都带有类消费属性，加上白酒、调味品、乳制品、家电、药品、器械等。
中小盘的代表，是产业链中上游的企业，这类企业受产业趋势影响较大，锂电、光伏、芯片里面一大堆这样的企业，还有一堆上游的周期品，容易暴涨暴跌。今年的主线是新能源、光伏，周期里面长得好的，也和新能源多少沾点边。
前两年大盘股主导，是因为存量经济下，市场认为行业集中度会提高，并且注册制之下，小盘股的壳价值下降，优质大盘股显得更具有稀缺性。
而今年，由于大盘股估值普遍较高，各种ZC，反垄断，市场又转变了态度，毕竟共同富裕，肉不能都让大公司吃掉，高端制造成为今年的主线，新能源、光伏、芯片里面一大波中小盘公司表现很好。
大盘股的基本面并没有什么变化，集中度提升还会继续，而中小盘股受产业趋势影响大，一般缺乏议价能力，容易暴涨暴跌，未来这种风格切换还会上演多次，最靠谱的还是估值。
从文化来看，东亚地区有最勤勉的一群人，因为是后发国家，不能通过开展ZM地进行原始资本积累、释放人口，只能靠先做生产国进行沉淀，牺牲几代人才有今天。东亚地区最为世俗化，不玩祷告，对金钱物质的追求更甚，不喜欢佛系生活，一旦有赚钱机会，大家一拥而上，所以总是会搞出资本泡沫，A股是博弈性最强的市场，短期来看套路极多，这也和投资者过于勤勉有关，另外赚了钱不愿意止盈，赔了钱不愿意止损，总是把一种行情发展到极致。