在过去，军工一直被看做“渣男”，因为信息不透明，计划经济成分大，加上当年的军改阵痛，地缘事件容易影响股价，同时国企氛围浓厚，业绩释放不好预测，里面短线资金多，炒概念行情多，过山车多，所以在军工上赚钱难度挺大。
尤其是遇到像XX机电，XX飞这样的财技高手，会杀一个措手不及。
然而最近几年，一些军工股开始走慢牛了，因为市场化改革后，业绩开始释放，几个细分赛道有了确定性，市值也起来了，机构也开始配置了，军工龙头有篮筹化的趋势。
但因为军工的渣男属性，市场偏见很大，但有分歧才有超额利润。
从合同负债和预收款来看，军工里面几个细分领域景气度还是很高，当前国际环境越发复杂，军备开支有较大提升空间。
从产业链来看，利润一般自上而下释放，这两年上游出了不少牛股，会逐渐传导到中下游。
有些公司因为股权激励、换管理层、或者定增配股施展了下财技，骂声一片，市场用脚投票，这也是有规律可循的，只是利润的代际分配不同，寅吃卯粮。
对国企来说，股权激励的作用很大，尤其是核心技术人员的稳定性，一些军工企业股权激励落地后，业绩稳定增长，从概念股变成了长牛股。在股权激励之前，搞个财务洗澡也正常，这样能拉低基数，等股权激励落地后，股价上涨皆大欢喜，但也有可能落地前就开始涨，毕竟A股的博弈性极强，这些都是基本套路。
军工行业符合莱特定律，随着产量增长，单位成本会下降，军品一般是小批量、多种类，随着规模做大，利润弹性就很大，业绩一旦超预期，容易戴维斯双击。
军工小盘股中，产品量产后业绩爆发力强，容易出大牛股。
今年重点跟踪几个细分方向，包括航空设备、导弹装备、军工信息化、碳纤维。政策逻辑主要是国企改革。
航空发动机是长牛赛道，壁垒高、成长空间大，竞争格局稳定，新机型加速列装，军备更新周期缩短，军机保有量不断提升。同时国产商用飞机期待落地（虽然一拖再拖），带来较大增量。飞机制造的供应链稳定，不会轻易替换供应商，进入供应链之后，产能逐渐释放容易出长牛股。飞机制造是国家核心竞争力之一，需要全产业链国产替代，整合国家意志去做。
导弹有耗材属性，在演习中消耗较大，导弹重视程度一直很高，地位也很高。
军工信息化是四十五的建设重点，从硬件到软件进行国产替代，军用的芯片和软件会优先进行国产替代，出于数据安全和避免被卡脖子的考虑。
碳纤维被称为材料之王，在航空、风电、
国企改革主要看股权激励，落地前洗个澡，然后释放利润走出慢牛，这个是标准玩法，需要权衡管理层和股东利益，有了股权激励，管理不再佛系，股价上涨是所有人的利益诉求。
龙头股梳理：
机电系统：中航机电
电子对抗：航天发展
合金材料：抚顺特钢、太钢不锈、宝钛股份、图南股份、钢研高纳、西部材料、西部超导
石英材料：菲利华
通信设备：上海瀚讯、七一二
导弹：中兵红箭、天和防务、新雷能、盟升电子
船舶：中国重工、中船防务、中国船舶、天海防务
兵器：内蒙一机、长城军工、中兵红箭
测试：东华测试