1973年4月的某一天，一个摩托摩拉的工程师，徘徊在纽约的十字街头，他拿着世界上最贵的砖头，打给了贝尔实验室的竞争对手。
这是世界上第一次手机通话，历时30分钟，这款手机重达一公斤，售价3995美元，在当时能买两辆汽车。
在如梦如幻的斯堪地那维亚，有一条叫做Nokianvirta的河，河畔有一个静谧千年的小镇，这里曾经诞生了一个伟大的企业。
1982年，诺基亚第一台NMT450移动电话Senator问世。随着体积越来越小，价格越来越低，手机开始飞入寻常百姓家，直到2010年，诺基亚仍然是手机行业的王者。
Iphone4带来手机行业的革命，全新的设计理念和系统，引领消费潮流，诺基亚很快被苹果拍倒在沙滩上。
智能手机对功能机进行了降维打击，把PC的理念应用到手机上，用户可自行下载app，可接入WIFI，极大地提高了客户体验。
每次底层技术的进步，消费电子行业便会发生一次质的飞跃，也会带来很多投资机会。
当第五次通信革命降临，每个巨头都怕被对手拍倒在沙滩上，变成下一个诺基亚，于是开始了军备竞赛。
5G带来的换机潮，给电子产品供应商的业绩带来了确定性，也决定了今年是消费电子大年。
国产手机厂商迅速崛起，产业链日趋完善，产能持续向大陆迁移，集中度也在不断提高。
图片来源：中国信息通信研究院
一、投资逻辑
1、 产业链升级：物联网时代万物互联，带来了无线充电的机会，三摄方案落地利好光学摄像头行业，许多细分产业链会迎来黄金发展期。
2、 单机价值量提升：智能手机的渗透率已经饱和，是一个存量市场，所以业绩增长主要是由单机价值量提升所致。手机组件的结构更加复杂，元器件单位价值量提升，这将会增厚供应商的利润。
3、 国产替代：苹果、华为逐渐把供应链往中国大陆迁移，比如半导体产业受益明显。
4、 周期性机会：重资产、周期性行业的产能利用率大幅提高，业绩会有较大的弹性，比如芯片封测、面板。
二、投资风险：
1、消费电子供应商，对终端客户的依赖度很高，由于采取大企业订单的模式，一旦出现客户流失，业绩会受到明显影响，这一点值得关注。
2、 对于强周期性企业，不能用价值投资的思维去对待，在景气度达到颠峰之前进行获利了结，靓丽的财报出来之日，一般都是接盘之时。
3、 5G换机潮，并非所有供应商都受益，要能够判断产业趋势，以及元器件的量升和价升。
三、智能手机产业链
四、细分龙头
1、 环旭电子：公司以资讯、通讯、消费电子及汽车电子等高端电子产品ODM、JDM、EMS为主，客户包括苹果、友达光电、联想、英特尔、IBM等，受益于苹果5G手机的量产。
2、长信科技：显示器件材料龙头，受益于可穿戴设备的量产，以及特斯拉的国产化，智能手表和汽车屏迎来放量。公司在OLED模组领域具备丰富经验，切入可穿戴设备产业链有先发优势。
3、立讯精密：连接器龙头，有很强的精细化管理能力，生产工艺成熟，受益于5G手机换机潮，以及智能手表、TWS耳机增长的确定性，业绩和苹果高度绑定。
4、信维通信：射频元器件供应商，受益于组件的量价齐升。
5、歌尔股份：声学精密零组件龙头，受益于Airpods放量，代工份额持续提升。预计今年的良品率和利润率都有明显提升。
6、东山精密：手机主板供应商，2019年因计提减值调低业绩，跟暴风集团的烂账一笔勾销，2020年随着5G手机的量产和特斯拉的国产化，公司大概率完成逆袭。
7、长盈精密：外观件供应商，新机型的中边框可能采取新的设计方案，加工更为复杂，价值量有望提升，从而增厚公司利润。
8、水晶光电：摄像头模组供应商，随着3D结构光及TOF的应用，摄像头模组的价值量有望进一步提升。
9、京东方A：面板龙头，国产替代最大的受益者之一，与三星、LG的代差缩小，随着韩系逐渐退出，市场份额有望进一步提高。
10、蓝思科技：外观防护零部件供应商，受益于5G手机外观件价值量的提升。
11、德赛电池：电池模组供应商，iphone新机型缩小了保护电路的体积，增大电池容量以提高续航时间，电池的价值量会提升。
12、中芯国际：大陆晶圆代工龙头，受益于芯片的国产替代和国家的资源加持，未来很有可能成为巨无霸。
13、顺络电子：电感元器件龙头，受益于电感的国产替代，汽车电子和精密陶瓷业务的放量。
14、和而泰：智能控制器龙头，客户包括西门子、惠而浦、伊莱克斯等。
15、光弘科技：华为和OPPO的供应商，国内领先的EMS企业。
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