#十年如一#许多人想在A股赚一个亿，结果赚了两个忆：一个回忆、一个记忆。
造富传奇的背后，是幸存者偏差。抱着投机的心态，就只会得到投机的结果，对于大多数人来说，想要从股市中分一杯羹，价值投资仍然是最靠谱的一条路。
若非专业投资者，是没有精力和兴趣对基本面进行深入研究的。高深莫测的技术壁垒、眼花缭乱的财务数字，总是让人昏昏欲睡。能给人快感的，是上蹿下跳的分时图，还有账户里不停跳动的数字。
离市场太近，会迷失自我，处江湖之远，才能把世间百态尽收眼底。
在任何市场，优质资产都是稀缺的。美股的十年慢牛，是少数核心资产拉动的，受益于高效的优胜略汰机制，而A股的新陈代谢功能，也在不断完善。
净资产收益率，是长线牛股的度量衡，是价值投资者的好伙伴。
作为衡量盈利能力最重要的指标，ROE一直被视作选股神器，15%是门槛，大牛股一般在20%到30%之间，过高的ROE往往只是昙花一现。
1、to B还是to C
大多数的长线牛股都是对C端的，这样的企业议价能力强、现金流好，有稳定的盈利能力，每年的ROE波动小。
C端企业位于产业链的末端，就像食物链的最顶端一样，有最强的话语权，决定着整个链条的命运。
科技类公司一般都是对B端的，位于产业链的中间环节，上游是垄断性的资源企业，下游是终端应用类公司，常常受夹板气，账期很长、坏账不少，利润表上有金山银山，现金流量表却一贫如洗。所以科技股很少能做价值投资的。
科技股以趋势投资为主，其逻辑基于产业升级和技术迭代，若非产业人士，很难对行业有深入的理解，在科技股身上赚钱不容易。
2、客户粘性与提价权
公司的护城河不同，定价能力迥异。或基于其强大的品牌影响力，或者是优质的产品质量，或者是独特的工艺，有着高度粘性的客户群体，对价格的波动不敏感。
提价能力强的企业，未来业绩有更好的确定性，但是滥用提价权会被市场用脚投票。比如榨菜和驴皮，有茅台的心，却没有茅台的命。
3、ROE的内在逻辑
ROE较高且稳定的公司，一般具备良好的商业模式，可持续盈利能力强。比如说电影行业，是国内最差的商业模式之一，电影公司很多都在为明星做嫁衣，大烂片泛滥成灾，明星拿着天价片酬，投资人赚不到钱，ROE每年波动巨大。
许多行业正在进入存量博弈，大公司仰仗着品牌和成本优势打压小公司，未来的行业集中度会不断攀升。就如同城市化建设的后期，城市总人口的增长开始放缓，但是大城市的虹吸效应会更加明显，一二线城市的房价依旧会坚挺，而三四线地产泡沫逐渐显现。把握形成良性循环的成熟企业，稳定的ROE就是最好的度量衡。
股票池筛选规则：
1、财务数据勾稽关系正常
2、商誉占净资产比重不高于50%
3、控股股东股权质押比例不高于50%
4、排除周期性行业
5、ROE稳定在15%到30%区间
6、细分行业龙头或者优质赛道的成长性公司
7、分红融资比正常
8、筛选股票池只考虑基本面，鉴于很多公司目前估值较高，所以现在并非好的买点
股票池：
1、中国平安：国内保险一哥，成长性赛道龙头，近三年ROE为17.36%、20.72%、20.91%。滚动市盈率为9.85，港股只比A股便宜4%，长期确定性高。
2、招商银行：银行龙头，在存量博弈中杀出一条血路，近三年ROE为16.27%、16.54%、16.57%。滚动市盈率10.11，港股只比A股便宜5%。
3、安图生物：体外诊断龙头，位于成长性赛道，近三年ROE为32.22%、27.68%、32.20%。滚动市盈率60.45，历史均值为52.09。
4、迈瑞医疗：医疗器械龙头，确定性好，近三年ROE为28%、46.72%、42.16%。滚动市盈率49.42，接近历史均值。
5、药明康德：医药研发卖铲子的龙头，近三年为29.10%、21.14%、23.98%。滚动市盈率71.21，历史均值56.43。港股只比A股便宜5%。
6、凯莱英：CDMO龙头，近三年ROE为24.11%、17.93%、18.88%。滚动市盈率57.23，历史均值49.46。
7、华兰生物：血液制品龙头，位于优质赛道。近三年ROE为19.85%、18.48%、22.36%。滚动市盈率为36.65，历史均值44.94。
8、昭衍新药：CRO细分龙头之一，近三年ROE为22.10%、20.57%、17.99%。滚动市盈率为74，估值偏高。
9、恒瑞医药：国内确定性最好的医药公司之一，研发实力强，创新药的占比在不断提高。近三年ROE为23.24%、23.28%、23.60%，盈利能力稳如泰山。目前滚动市盈率为80.5，历史均值只有46.13，现在贵的一B。
10、伊利股份：乳制品龙头，近三年ROE为26.58%、25.22%、24.33%。滚动市盈率为25.19，历史均值30.52。迫于压力更改了股权激励方案，未来几年确定性较好。
11、珀莱雅：行业地位一般，但处于优质赛道，具备成长确定性。近三年ROE为31.76%、27.93%、18.28%。滚动市盈率为50.65，历史均值41.70。
12、丸美股份：处于增量赛道，成长性好。近三年ROE为31.29%、34.19%、35.57%。滚动市盈率为48.27。
13、九阳股份：小家电龙头，受益于电商红利和消费升级。近三年ROE为21.36%、18.40%、20.70%。滚动市盈率为21.44，历史均值19.10。重点关注公司新产品的推出，以及在电商平台销量的变动。
14、美的集团：家电龙头，现金奶牛。近三年ROE为26.88%、25.88%、25.66%。滚动市盈率为16.42，历史均值14.49。
15、海康威视：安防龙头，被美帝列入实体名单。近三年ROE为34.58%、34.96%、33.99%。滚动市盈率为24.94，历史均值29.85。
16、大华股份：安防龙头，被美帝列入实体名单。近三年ROE为24.80%、25.47%、22.16%。滚动市盈率为18.96，历史均值35.46%。
17、海尔智家：老牌家电龙头，现金奶牛。近三年ROE为20.38%、22.89%、21%。滚动市盈率为12.39，历史均值22.03。
18、格力电器：空调龙头，现金奶牛。近三年ROE为30.44%、37.44%、33.36%。滚动市盈率为12.54，历史均值16.95。
19、绝味食品：卤制食品龙头，近三年ROE为28.91%、22.85%、23.07%。滚动市盈率为33.12，历史均值29.97。
20、中国国旅：旅游服务和机场免税龙头，受益于消费升级。近三年ROE为15.36%、19.12%、20.56%。滚动市盈率为36.07，接近历史均值。
友情提示：目前多只白马股处于历史高位，且恰逢年关，资金面紧张，机构有获利了结的可能。近期一些白马已出现破位走势，现在不是好的入场时机，建议明年1月以后再择机入手。@今日话题