$Booking Holdings(BKNG)$ 这种OTA就是两头大中间小的生意，具有全球客源和近3000万房源，且房源和客源的增长具有双边网络效应，20年的年化收益率高达29.7%。有意思的是，这公司的绝大多数营收来自欧洲市场，而不是美国市场，因为美国的酒店连锁化率很高，希尔顿酒店，万豪国际酒店，洲际酒店...