$Booking Holdings(BKNG)$ 这种OTA就是两头大中间小的生意，具有全球客源和近3000万房源，且房源和客源的增长具有双边网络效应，20年的年化收益率高达29.7%。
有意思的是，这公司的绝大多数营收来自欧洲市场，而不是美国市场，因为美国的酒店连锁化率很高，希尔顿酒店，万豪国际酒店，洲际酒店等等，这些品牌酒店有其忠诚的客户，具有较强势的话语权。而欧洲的酒店大多小而散，独立经营，对OTA具有高度依赖性。
Booking好像从不分红，一直在回购，管理层非常坦诚，将股权激励SBC看作是企业经营的成本，只有回购大于SBC，最终降低股份数量的回购才有意义。#美股牛股观察#