千和酱油做为高端酱油,有好几人给我推荐了。我也买过,觉得味道比李锦记好,这么一看以后不买了
由添加剂(焦糖色)转型做酱油后毛利率、净利率看起来也不错,上升趋势
但是,千禾的隐患在于营收,利润、毛利率、净利率快速增长的同时经营现金流却非常可疑的连续三年下降:
销售费用率比同行高一倍——
千禾味业
海天味业
加加食品
流动负债也在减少——
应收账数据——
千禾味业
海天没有应收账,对比一下加加的——
加加食品
收入增加,业绩靓丽,现金流却没有相应增加,同时销售费用高企,应收账大量增加,流动负债大幅下降,我怀疑千禾这个企业没有任何占款能力,靠高折扣赊销和给代理大量的销售返利来强行铺货,如果不是上市捞了一笔,千禾的现金流估计在去年就枯竭了。
再看千禾的存货周转情况——
对比一下海天
加加食品
千禾在申请IPO上市几年存货有点多(不要紧,符合这几年它不断扩产的事实),但和同行相比明显畸高的存货周转天数反映了它扩产后销售不力的事实:
@最后遇到你 :海天的存货周转天数,2016年是50天,考虑到海天是现货现款,这50天几乎就是酱油发酵必须的时间,再看千禾,12-14年80+看起来还正常,15年扩产以后一下子增加到130.87天16年更夸张,151.25天,你当真是像厨邦吹的那样好酱油要“晒足180天”了。
存货周转率连续四年下降,2016年周转次数2.38不仅和海天7.2有巨大差距,比起加加的4.73也差距明显啊,千禾酱油又不是茅台酒需要窖藏,如果渠道库存和公司库存都十分巨大的话,这个企业极可能会出现RIO那种情况——品牌力不足,盲目扩产导致渠道堵塞,回款跟不上铺货的节奏,最终毛利、净利崩盘。
背景资料:
“过去的两年,百润股份对鸡尾酒市场的判断过于乐观,盲目自信扩大产能,但真正的消费端需求却并没有这么大,以至于渠道终端梗塞、供求失衡,加之产品同质化严重,有此结果亦是必然”
#最后遇到你企业分析#千禾味业的隐患
最后有一个小问题:千禾味业在2016年可是三率(毛利率、净利率、销售额增长率)齐升啊,不知道老兄怎么看?@狮峰紫玉
补充千禾的产能利用率
PS:鉴于某些千禾死忠粉实在太懒,上图,免得说我信口开河。
千禾的酱油和醋口味同类比我认为是有明显优势的,不过这个不能作为竞争的主要依据。从千禾资料看,除了生产地域的水,气候有优势(这是千禾自己说的,并不知道是否真适合酱油工艺),没看到千禾的护城河在哪里?拒您了解呢
多分析他家产品结构,宏观看数据也会丢掉很多东西。如果拿一个小孩跟成年比本来就不公平,关键是看这个小孩素质高不高,有没有什么先天疾病!
$千禾味业(SH603027)$ $海天味业(SH603288)$
对比海天的存货,根据招股说明书,库存中仅保持大宗原材料物料4-5天,辅料包装1-3天满足生产所需占21%左右,酱油发酵周期120-180天,占库存36%左右。库存商品10天占39%左右。合计4✘0.21+150✘0.36+10✘0.39=58.7,大约60天左右周转天数。
相比较,2018年千禾味业整体周转天数150多天,差距有点大。
您好,冒昧打搅,很认同您说的华兰长远看认很贵,您怎么看天坛生物和博雅生物呢?天坛有重组预期,看好的很多,您怎么看呢?谢谢!
怀疑千禾这个企业没有任何占款能力,靠高折扣赊销和给代理大量的销售返利来强行铺货,……个人感觉这个说的是对!,千禾在我们浙江省有看到大润发超市让店员推销的,,,,个人感觉也是为了让国人认识它,用人力促销,不像海天都已经做到人人都知道了,不用花钱推销
一叶障目。过一年后看股价