看到不好的也要看到好的。
1、$海天味业(SH603288)$ 经销商减少肯定会影响营收，这个影响是明面上的。这三年海天经销商变化很大，有减少的也有增加的，减少的比增加的多很多。因为海天在搞渠道整合，尽量让渠道扁平化。一部分渠道库存大，搞串货的分销商被清除了，这个也许也是好事，参考上个调整周期的渠道整合，渠道整合后海天对终端和经销商的控制力会提高，铺货或许会更顺利。
2、产生应收账款当然是不好的，有悖海天一贯以来现金发货，先款后货原则。但是在近几年经济大环境恶化的情况下，海天的应收账款也只有2.23亿，不到营收的1%，这在习惯赊销的调味品行业里面应该是最出色的了（这方面数据可以对比$千禾味业(SH603027)$ $中炬高新(SH600872)$ ）23年海天合同负债45.27亿，同比增加54%，应付账款18.61亿，同比增加43%，这是典型的吃两头，说明海天在整个产业链条上的地位还是强势的，而且这种强势地位随着海天渠道整合完成还会进一步强化。