2024年首个交易日，艾美疫苗即发布公告，公司实际控制人自2023年11月中旬以来连续多次增持H股股份，且不排除在适当时候继续增持。这是对公司整体前景和增长潜力充满信心的强力信号。
而在去年年末，2023年12月22日，$艾美疫苗(06660)$ 举办“投资者开放日”，再次向投资者传递出积极信息。站在中期视角，目前或已是买入并持有艾美疫苗胜率较高的节点。
（上市公司2023年中报数据）
AH两地主营疫苗的上市公司有10多家，研发强度多在10%-20%之间，但艾美疫苗是个异类。2023年上半年，艾美疫苗研发投入3.985亿，占总营收的73.74%，是疫苗行业中研发强度最高的公司。
（艾美疫苗2023年中报）
2023年中报显示，艾美疫苗在研项目覆盖了14个病种的23款产品。在14个已获临床批件的产品中，有5个项目已进入临床III期。艾美投资者开放日披露“无血清迭代狂犬病疫苗、13价肺炎结合疫苗、23价肺炎多糖疫苗三款重磅产品将于2024年申报上市”。随着重磅产品的上市以及市场份额扩大的预期，艾美疫苗今年有望出现业绩和股价共振的局面。
先看13价肺炎产品，辉瑞的13价肺炎球菌多糖结合疫苗（沛儿13）是我国最先获批。辉瑞沛儿13是辉瑞长达十多年的疫苗销售单品冠军，是全球疫苗之王。2022年，辉瑞沛儿13全球销售额达63.37亿美元，尽管有竞争者不断加入，但辉瑞仍刷新了单一年度销售记录。可见13价肺炎疫苗尽管竞争有所增加，仍供不应求。
按照官方公布的13价肺炎疫苗批签发量推算，2018年至2022年，我国5年累计覆盖年龄段13价肺炎疫苗渗透率仅为18.5%，对照美国80%的渗透率，我国13价肺炎疫苗市场需求远未满足。
此外，在世界范围内，大部分国家已将13价肺炎结合疫苗适用年龄扩展至全年龄段，而中国13价肺炎结合疫苗适用年龄为6周龄-6岁，未来13价肺炎结合疫苗在中国的成人市场有非常大的发展空间。
可能有些投资者认为，艾美的13价肺炎疫苗即使顺利获批，也只是在沃森、康泰之后上市的，无法分得可观的利润，实际上这种想法是相当片面的，全球13价肺炎结合疫苗的产量仍然十分紧缺。
13价肺炎疫苗有多种技术路线，比如单载体蛋白和双载体蛋白，单载体蛋白路线又区分为破伤风类毒素载体（TT）与白喉毒素载体变体（CRM197）。辉瑞“沛儿13”选择的是CRM197，康泰生物则是采用双载体技术。
艾美PCV13采用的结合体则是结合多糖蛋白的破伤风类毒素。艾美选择这样的技术路线有三点优势：其一，以破伤风类毒素作为载体蛋白的产品，免疫原性通常更好；其二，相较于单载体CRM197，单载体破伤风的产量更高；其三，与双载体路线的13价肺炎结合疫苗路线相比产能更有保证。
以和艾美疫苗13价疫苗技术路线相似的沃森为例，即使后获批的康泰采用了更具优势的定价，沃森生物2023年11月份公开披露显示，公司13价肺炎疫苗份额仍居国内首位。现沃森已实现向东南亚、中东北非、南美等地区疫苗和原液的交付，而艾美疫苗本就在东南亚、非洲、中东、南美有一定的客户储备，未来疫苗出海也将相对顺利。艾美在这些市场的销售能得到保障。
艾美疫苗非常重视国际市场，为产品国际化做了充足的准备，具备产品出海的基础。目前主要开发的国际市场集中在东南亚、非洲、南美、中东等地区，今后不排除进军欧美市场的可能。数据显示13价肺炎结合疫苗目前全球市场缺口大约为1.2亿剂，公司有信心在满足国内需求之后逐步满足国际需求。
此外，艾美有海外多中心三期临床，具备产品出海的良好基础条件，从公司产能上来看，也具备出海产能储备。
艾美疫苗官网最新透露，公司即将上市的重磅大单品13价肺炎结合疫苗、23价肺炎多糖疫苗，生产线已准备就绪，并正在启动WHO-PQ认证各项准备工作。这些超级疫苗工厂均是按照WHO-PQ标准设计与建设，体现了艾美在国际化市场上的前瞻性布局和安排。
2023年10月，艾美疫苗宣布一项入组3780人的13价肺炎球菌多糖结合疫苗III期临床试验已到最终的揭盲阶段，由于艾美疫苗13价肺炎疫苗的样品是在正式生产车间中完成，可免去桥接试验环节，后续上市进程会比较快。预计今年艾美PCV13获批上市乃至投产将是板上定钉的事。
考虑到沃森生物去年全年营收50多亿元，其中40多亿元来自13价肺炎结合疫苗的销售，艾美获得生产批件后，艾美与沃森产能基本相当，辉瑞近期宣布撤出中国，预计艾美作为第三家上市的国产供应商，市场仍有很大想象空间。
到2030年，预计美13价肺炎结合疫苗有500多亿的市场规模。单看小年龄组，美国现在的渗透率80%，假设中国小年龄组渗透率能达到55%，市场规模会迅速扩增。即使艾美拿到三分之一的儿童市场，预计也有40亿元的规模。如果扩龄，比照美国老年人市场71%的渗透率，空间不可想象。
今年艾美另一款即将上市的重磅产品是无血清迭代人用狂犬疫苗。
与当前市场上Vero细胞狂犬疫苗、人二倍体狂犬疫苗是“有血清狂苗”不同，无血清人用狂犬疫苗是完全去除动物血清来源的产品，安全性显著提高，不良反应更少。在投资者开放日中，艾美疫苗也表示无血清人用狂犬疫苗售价将高于普通狂犬疫苗，将作为公司高端疫苗产品投放市场。
国内行业大专家公开表示：“我国政策要求每个狂犬病处置门诊必须配备2种不同类型的疫苗，跟目前市场上的Vero细胞、人二倍体细胞等有血清的狂犬疫苗相比，无血清迭代狂犬疫苗完全是不同的两个概念，一个吃普通饭长大，一个吃有机菜长大。从使用端来说，更青睐于安全性好、副反应少的产品，更倾向于无血清迭代狂犬疫苗。”专家非常认可艾美这款产品在市场的使用。如果按照专家的意思，所有疾控中心把无血清迭代狂犬疫苗作为必选产品，艾美这款产品的市场空间不可想象。
所以，艾美的无血清迭代狂犬疫苗份额提升至30%-50%我并不会感到惊讶！
目前市场上人二倍体狂犬疫苗的价格是1500元一人份，艾美的无血清迭代狂犬疫苗至少在1500元每人份以上。作为比人二倍体狂犬疫苗更高端的产品，假设无血清狂犬疫苗价格在1800元每人份，即便按目前20%的市场占有率，艾美这款疫苗的销售峰值将达到43亿元。
此外，艾美的mRNA狂犬疫苗在2023年6月获得了CDE的受理，也是迄今为止CDE受理的唯一一款非新冠mRNA疫苗。艾美mRNA狂犬疫苗具有产品接种针次少、体液免疫更好、具备细胞免疫、产生抗体速度更快、抗体持久性长等优势。从研发进度来看，mRNA狂犬疫苗将和其他狂苗管线一起，巩固艾美在狂犬疫苗领域的优势。
在艾美疫苗的投资者开放日上，中国肝炎防治基金会相关负责人表示，艾美疫苗的mRNA技术平台在国内处于领先水平，具有先发优势，这是原子弹级别的创新技术。艾美在研的mRNA人用狂犬疫苗已获CDE受理，在创新上具有划时代的意义。他鼓励艾美集中火力研发mRNA系列疫苗产品。
中国医学救援协会动物伤害救治分会相关负责人表示，如果艾美的mRNA狂犬疫苗可以做到只打一针见效，暴露前或者要养宠物的人可以个个都打，这又是一个很大的机会。这与当前狂犬疫苗在暴露后接种，是完全不同级别的市场。2023年，我国居民饲养目前宠物数量约1.2亿只，如果养宠物的人都做暴露前免疫，这个市场空间会非常大。
（同花顺iFind）
截止2023年12月26日收盘，疫苗生物指数PE-TTM（剔除负值）为24.99倍，位于历史32.14%的低分位。由于股价已经相对低估，成大生物、沃森生物、艾美疫苗纷纷进行回购，为市场传递信心。艾美疫苗多次公告，自2023年11月以来，公司董事长周延使用自有资金多次连续增持艾美疫苗股份。艾美疫苗在公司层面批准股份回购计划的同时，董事长敢于自掏腰包，投入真金白银增持，说明公司管理团队认为艾美疫苗当前股价非常低估。
港股近两年有A股化的趋势，预期看的越来越短，只要业绩好转的预期不在近期，市场通通不买账。近年来艾美疫苗研发强度较高，对短期利润造成了一些影响，造成了艾美疫苗股价进一步被错杀。
港股医药公司已然处在整体估值处于历史底部。2023年年终岁尾，内资对于港股医药公司的布局力度进一步增强。有数据显示，整个2023年内资在港股医药公司持股占比平均提升了4.48%，平均持仓约15.5%，内资持股增加是一个重要信号。
相信随着国际金融环境转暖，港股医药公司们正在走出价值洼地。在2023年，港股通不少新标的股受到了投资者的青睐，包括艾美疫苗、叮当健康、药师帮等等。其中，不少价值被低估的公司，比如艾美疫苗，当前股价被错杀的概率较大。
即便疫苗公司股价纷纷回调，但艾美疫苗作为拥有4家持证生产企业、5个处于三期临床重磅大单品的龙头企业，与沃森生物368亿元人民币、康泰生物297亿元人民币、成大生物135亿元人民币（截至2024年1月2日）的市值相比，艾美市值目前仅有95亿元港币，市值明显偏低。而康华生物仅凭一款人二倍体狂犬疫苗，市值就达96亿元人民币。
目前，艾美拥有4家生产基地，拥有这么丰富管线的公司，又即将迎来重磅疫苗产品上市的最后时刻，当前的市值已被严重低估，其实不失为很好的买入机会。
值得艾美投资者参考的案例是近期疫苗板块中热度较高的万泰生物。此前市场认为万泰九价HPV疫苗要到明年中下旬获批，但近期市场传出万泰九价HPV获批将早于预期的风声，万泰股价在三季报同比、环比双下滑，且经营现金流减少的情况下，连续8个交易日狂揽3个涨停。2024年1月2日，万泰股价报收77.25元/股，较2个月前万泰40元出头的股价几近翻倍。重磅产品获批预期是万泰逆势大涨的主因。
纵观过往，凡是像13价肺炎结合疫苗、HPV疫苗这种超级重磅疫苗产品获批上市的预期，无一例外都会使上市公司股价大涨。艾美疫苗无血清迭代狂犬疫苗、13价肺炎结合疫苗、23价肺炎多糖疫苗三款重磅产品获批在即，其营收贡献的增益也是毋庸置疑的。相信艾美疫苗股价也将大幅提升。