2020年，回首已过4年，当时金凤兄弟跟我有一次讨论，内容大概是这样的——市场是聪明的，巴菲特这些投资方法其实已经过时了，用老巴的方法，时间成本太高，在互联网、自媒体时代，股票的基本面在投资机构眼前已经没有什么秘密，我们一同来研究一下弱者体系，跟随趋势，找到最有效率的投资方法。为此，我开始研究市场有效学说的内容，还阅读了托马斯·麦卡弗蒂著的《市场永远是对的——顺势投资的十大准则》，金凤兄弟还介绍了一本K线理论分析的书籍给我看。当时对金凤兄弟的话没有完全的理解，其实金凤兄弟说的动量是在价值投资的基础上，辅以动量来提高资金效率，不是跟随趋势来博弈。
近一年，我在研究一笔投资时，以板块入手，进行周期与供求关系等基本面分析，以股价趋势与估值研究入手品类与时机。简单的讲就是，先确定板块，板块确定后就从趋势涨得强劲的股票中选择，依据逻辑的动量进行买入。这样投资的结果是容易忽视个股基本面的研究，同时又把趋势和动量混为一谈，重视趋势，降低了对估值安全边际的要求，进而蒙受损失。
股价涨跌的趋势反映了逻辑的势能与周期，即动量，但动量与趋势两个概念应该严格区分，不能混为一谈。瑾枫所说的动量即是逻辑的势能，和现在的流行的人工智能进行的动量交易（趋势交易）是两个概念。
辅以动量来研究会让自己容易走上忽略安全边际的误区。投资人一但忽略了本金安全的底线，就要出问题，尤其是弱者投资体系的投资者，安全至上，经不起丝毫怠慢。
彼得林奇用多年的经验得出，要想取得股票投资成功，一个非常重要的个人素质是要有能力在得到的信息不完全、不充分以及得到的信息不完全准确的情况下做出正确的投资决策。他曾经说，华尔街的事情几乎从来不会十分明朗，或者说一但事情明朗化，在想要从中谋利已为时太晚，那种需要知道所有数据的思维方式在华尔街只会一再受挫。这段话另一个方面理解，也可以说等待形势明朗，也许自己的股票已经蒙受了巨大的损失，大错已经酿成。
其次， 从上面这段经验可以看出，“动量判断”（即趋势判断）的另一个问题往往是参与时机滞后。当形成趋势的时候，往往已经到了参与的后半场，即使买入后，股票上涨了，但利润往往不大，反而由于成功后的自信与顺势成功的禀赋效应会让凭运气得来的错觉加强，很容易坐过山车，以亏损的结局收场。
第三，“动量判断”还会给自己增加心理负担，本来弱者投资体系的投资人应该以勤补拙，以静制动，但采取这样的策略，在贪婪的本性下，往往会让投资人陷入追求“稳准狠”的快节奏，进而把买在低点，不追求时时参与交易抛之脑后，甚至会放弃弱者投资体系的投资者相对熟悉的领域，去投资一些股票涨势喜人，但普通投资人跟踪难度较大的行业。
经过对失利的反省，价值投资的正确道路还是该返璞归真。正如彼得林奇说的，投资的窍门不是要学会相信自己内心的感觉，而是要约束自己不去理会内心的感觉。只要公司的基本面没有什么根本的变化，就一直持有你手中的股票。谨记安全底线，不要去博弈趋势，不要抱着这样的心态——我的成本仅仅高那么一点，不太要紧，相信自己对趋势与基本面的大体判断，乘势而上吧，也许会碰上好运气。但这样的心态一但遇上坏运气，就会亏得信心扫地，方寸大乱。
玉泉瑾枫
2024年3月1日