还是那句话，刨根问底，以最通俗的语言，带你最深入的了解优质的公司。
老话说，一方水土养一方人。白酒行业里有句俗话，叫粮为酒之肉,曲为酒之骨,水为酒之血。
地理位置所决定的气候和水质对白酒酿造非常重要，虽说各省都有代表性的酒企，但顶尖白酒企业就聚集在那几个区域，如“宜宾、泸州和遵义”的白酒黄金三角，又如江苏北部的三沟一河。
三沟一河，如上图所示，指的是今世缘的前身高沟酒厂、洪泽湖畔的双沟酒厂、目前正在筹划上市的汤沟酒厂以及大名鼎鼎的洋河大曲。2011年洋河收购双沟，但仍保留双沟这一品牌。
这一期刨根问底，我们来刨一下这家90年度末一度停产，但20年内赶英超美，目前已经发展到全国产能第一，销售收入和利润第三的传奇酒企---洋河股份。
之前刨古井贡时候说了，白酒企业，不会讲故事不行，你要没个千八百年的历史，出门都不好意思和人打招呼。洋河是这样宣传自己的“洋河酒起源于隋唐，隆盛于明清，清朝雍正年间已行销江淮一带，素有’福泉酒海清香美，味占江淮第一家’的美誉”。
1949 年新中国成立后，政府拨出专款在几家私人酿酒作坊的基础上建立了国营洋河酒厂，公司在1979 年全国第三届评酒会上，洋河大曲酒被评为白酒类国家名酒，并在1984 年、1989 年全国评酒会上蝉联此项荣誉。
然而到了90年代末期，川酒、鲁酒、徽酒的来势汹汹，洋河一落千丈，甚至一度停产。
2002 及06 年，洋河完成两次改制，国有控股下降到38.61%，管理层持股达到30.8%。洋河成为真正意义上的股份制公司。改制里面的故事很多，包括前两天的临时工风波，又有媒体把改制的事情翻出来说，毕竟过去十几年了，在这儿就不再赘述了。感兴趣的朋友可以自己去搜索。
目前洋河股份的股东情况如下表，其中第二大股东蓝色同盟为管理层持股平台，由洋河股份的100多位中高层管理人员持股。
自改制之后，公司的经营改头换面，用句不恰当的诗说，叫天翻地覆慨而慷。
2009年，公司上市，而2010年，公司就以75.5亿元主营业务收入，跃居白酒行业第三位。相比之下，当年五粮液营收155亿元，茅台营收116亿元，泸州老窖营收53亿元。
2011年3月，公司斥资11.3亿收购双沟酒业59%的股权，双沟酒业的主打品牌“苏酒”和“珍宝坊”在江苏省内知名度很高，民间历来有“喝苏酒，抽苏烟”的说法。双沟酒业销售主要来自省内，主要销售区域在徐州、宿迁、淮安、无锡等地。
收购双沟后，洋河结构如下：
2011年前后，媒体曝出了洋河在四川外购基酒的情况，洋河随之也坦率承认，洋河大量中低档酒确实需要从外面拾遗补缺。而洋河并未让这样的情况持续下去，而是知耻而后勇，开始了产能的大量扩张。
洋河上市前产能中高端白酒2.6万吨，普通白酒6.1万吨。上市前产能利用率业已接近饱和，且多次从四川采购基酒。2010上市后销售额进一步提升，产能严重不足。2010年4月和2011年3月，洋河分两次共斥资17.12亿元完成对双沟酒业的收购，双沟酒业2009年净利润为1.7亿元，收购价格所对应的静态市盈率约为10倍。
自2010年开始，洋河开始大量兴建工厂提升产能，具体情况如下表：
由于洋河在公告中有时采用成品酒产能的口径，有时候采用原酒产能的口径，因此洋河具体的基酒产能一直是保密状态，在2018年5月，洋河董事长王耀在招待茅台董事长李保芳时，透露“原酒产能16万吨，原酒储存能力100万吨”。如果此数字为真，那洋河应该已经成为国内基酒产能最大的酒企。
在洋河集团发债的招募说明书中，采取以下口径“截至2014年末，发行人拥有产能29万吨/年，其中发行人原有的洋河镇生产基地拥有白酒产能20万吨/年，2010年通过收购取得的双沟镇生产基地拥有白酒产能5万吨/年，2013年部分名优酒酿造技改项目完工后产能提升4万吨。”此口径所指的应该是成品酒产能。
在此可以做个估算，洋河2017年白酒的成本为61.5亿元，根据经验粮食成本所占比例及优质高粱、小麦价格，可估算出当年洋河购入粮食27万吨，按照0.35的出酒率，约可以酿造基酒10万吨，对应22万吨的白酒成品酒销售，是比较契合的。