前几天特斯拉推出国产Model3，产业链上各个股票都火了一把。正在摸鱼的小妹也按捺不住好奇的小手，想来拆解下新能源车里最核心的电池产业链。
动力电池
新能源车是以锂电池作为动力电池的。有网友肢解过Models，里面的电池就长介个样子：
特斯拉的电池是松下做的。除了松下，全球动力电池巨大还有三星SDI、LG化学、宁德时代CATL。三星主要供给宝马、大众，松下深度绑定特斯拉。LG化学和宁德时代则四处留情，客户都比较分散。LG化学的客户以国际车企为主。而宁德时代是国内市场龙头，客户大多数为国内车企，比如北汽新能源、华晨宝马。
电芯内部长啥样呢？我们继续拆。
它的基础原材料就四个：正极、负极、电解液、隔膜。
正极材料
四个原材料里，成本占比最高的是正极材料（约占32%-38%）。正极材料是电池里最核心关键的部分，直接决定了电池的能量密度、寿命、安全性等等。
做正极的材料大致有这几种：磷酸铁锂LiFePO4、锰酸锂LiMn2O4、钴酸锂LiCoO₂、三元材料。前面三种从字面上好理解，三元材料是个啥？
「“三元材料”是指由三种化学成分（元素），组分（单质及化合物）或部分（零件）组成的材料整体」。简单判断的话，“酸锂”前面有三个化学元素的就是三元材料，比如“镍钴锰-酸锂”（LiNiMnCoO2或NMC），“镍钴铝-酸锂”（LiNiCoAlO2或称NCA）。这三种元素有不同的特性，元素配比不同，就造成了电池性能的差异。
四种正极材料各有利弊，用得最多的是三元材料和磷酸铁锂。三元材料的能量密度高、安全性不错、价格比钴酸锂便宜（钴巨贵的），追求高续航的高端新能源车常用。磷酸铁锂能量密度低、相对便宜一些，低续航车会选择用磷酸铁锂来控制成本。
市场方面，全球做正极材料的企业很多，比如美国 3M、 比利时优美科Umicore 、德国巴斯夫BASF、韩国 LG 化学等等，格局较为分散。国内也是同样的情况，目前涉及三元材料的企业 40 多家，主要有当升科技、杉杉股份、厦门钨业、容百科技等，市占率差距不大，没有绝对的龙头出现。
负极材料
负极是电池放电时，流出电子的一级，也是锂电池的关键材料之一。
负极材料以石墨材料为主，可以分为人造石墨、天然石墨。人造石墨优点是循环次数多、倍率性能好（能快充），但比容量低、成本高；天然石墨相反。电池厂商各有偏好，国内电池厂选择人造石墨居多，是天然石墨的3倍；三星、LG则以天然石墨为主。
人造石墨的国内三巨头是江西紫宸（璞泰来）、上海杉杉、东莞凯金，三家的市占率很接近，都在22%左右，格局相对稳定。
天然石墨市场，则是贝特瑞（中国宝安）一家独大。国内市场份额达到52%，不仅是国内龙头，也常年位居全球负极材料龙头地位，是名副其实的大哥大。
从全球视角来看，国内负极材料产量已经占据全球70%的份额。以贝特瑞、上海杉杉、江西紫宸为代表的负极企业，不仅牢牢拴住了国内电池厂，也顺利进入松下、LG、三星等海外主流电池厂的供应商名单，并且逐步占据主供的地位。
电解液
电解液是锂电池的“血液”，在正负电极间起到运输电荷的作用。
它是一种半标准化的精细化工品，由溶质、溶剂、添加剂组成。之所以称其为“半标准化”，是因为溶质和溶剂都是标准的，而添加剂属于差异化产品。添加剂对于电池性能非常重要，能起到四两拨千斤的作用。种类很多，有成膜添加剂、阻燃添加剂、防过充添加剂等等。
全球电解液的生产主要集中在中、日、韩三国，我国产能占比达到72%，并且长期处于产能过剩的状态。国内龙头为天赐材料，其次为新宙邦、杉杉。
隔膜
隔膜在锂电池里，是具有较高技术壁垒的环节。它起两个作用，一是隔离正负极，避免短路；二是薄膜的小孔可以让锂离子通过，形成充放电回路。
隔膜的生产工艺有干法和湿法之分，具体啥原理就不细讲了。湿法隔膜比干法隔膜更加适合动力电池，价格差异也在减小，所以越来越多的动力电池使用湿法隔膜。
上海恩捷是湿法隔膜里的绝对龙头，国内市占率超过40%。全球绝大多数主流的锂电池厂，比如宁德时代、比亚迪、松下、三星、LG化学，都是上海恩捷的客户。目前正在收购行业第二苏州捷力，若收购成功，上海恩捷市占率将接近60%。
干法隔膜的老大是星源材质，市占率29%，其余小弟市占率在9%-11%。
下游客户方面，松下-特斯拉的隔膜主要由日本住友金属供应，但特斯拉积极引入国内供应商，上海恩捷也开始批量供货；韩国SKI和比亚迪自力更生，自产隔膜；其余电池厂的隔膜供应以上海恩捷、星源材质等国内厂商为主。随着国内厂商的产能、技术提高，渗透率将会进一步提升。
