2022半年投资回顾

 $五谷磨房(01837)$ $亿都(国际控股)(00259)$ $中国淀粉(03838)$易大宗(01733)

再见2021 展望2022 网页链接
2022上半年比我的悲观预期更加糟糕！看来我还是比较乐观的。如2021年底回顾所说，今年策略是买进/持有低估值、低负债、高现金、高增长的小股票。很幸运，去年下半年我们清仓了高PB科技股，只余极少量腾讯和新东方，保持了超过一半现金（详见文章： 全球经济堪忧 投资不宜进取 网页链接
），2022我们持续买进超级低PB的小股，包括多只超高分红股。

港股组合半年回报超过30%，超过60%的持股买进时市净率低于0.5， 预测市盈率低于3，预测利润增长率高于50%， 如1733， 1263， 3838。本来组合的选股是以防守为主，保本并收取高分红为目标，超预期回报是意料之外。估计是由于全球经济不明朗，通胀高企，投资人依然相信投资股票可抗衡通胀，但将资金由高估值股票转仓至低估值高分红的小股票， 导致低估值的股票估值有所提高。

上半年主要持股表现如下：

1如去年底回顾所述，上半年主力加仓了中国淀粉(03838)，目前为第一大持仓。上半年股价涨了约50%。依然非常低估，估计连续两年利润超过100%增长，预测PE不到两倍。粮食加工行业依然看好，氨基酸价格继续上涨。再涨一倍，估值仍低于同业。

2第二持仓是易大宗。上半年再涨了一倍，一年大涨8倍。去年0.38首次买进1733，（ 网页链接 ）一元左右卖了3/4仓位。今年上半年1.6重新加仓，最近2.4左右减了部分，目前持仓是年底的1.5倍，全已收回成本。目前公司市值和账面现金接近，分红率高达16%，中期业绩应创新高。预测PE不到两倍。股息率16%，很好。

3 第三持仓是五谷磨房，目前正在建仓，平均成本0.6， 是第二大股东百事可乐入股价（港币1.8）的1/3。下半年最看好此股，线上销售大增50%以上，增速加快，今年利润估计大增2-3倍。

3 栢能集团上半年股价跌了一半，算上分红，跌了三成（目前分红率超过30%）。去年底持有2021余下的1/5仓位，均已收回成本。今年12元减仓了一点，另做了几次短期买卖，计及分红，实际账面损失和年底比较亏损10%。继续持有，目前市值等于账面净现金。股息率34%，极好。

4 震雄集团(00057)股价和年底持平，依然维持7%的分红率。很好，赚了分红。

5 亿和控股(00838) 下跌了20%。去年涨的很猛，业绩大翻身，依然看好。

6 另持有分红率超过10%、高现金的低估股票：金邦达宝嘉、禅游科技、东方表行、庄士中国。算上分红，基本持平。

下半年展望

上半年全球经济比预期更为糟糕，疫情影响也远超估计，有关影响将在下半年全面显现。全球加息步伐加快，物业及债券价格应声下跌，融资成本大涨。晶片订单开始下降，全球各大科技龙头裁员。因此，2022下半年港股形势更加严峻。

腾讯控股(00700)、 京东集团-SW(09618)、美团-W(03690)的大股东持续减持，叠加半年业绩倒退， 中期业绩出来估计沽压不少。因此，高估值的科技将继续偏软，而全球通胀疯涨、粮食及能源紧张，资金将持续流向农产品相关企业、节能企业、高分红高现金股。下半年投资组合依然以低估值的相关板块股为首选，并保持充足的现金。

下半年加仓股份

未来两个月，易大宗、柏能、东方表行、庄士中国、金邦达宝嘉的超高分红陆续到账。现金大幅增加，将用于加仓两大潜力股：五谷磨房、亿都(国际控股)。

如上所述，全球通胀疯涨、粮食及能源紧张，资金将持续流向农产品相关企业、节能供应商、高分红高现金股。五谷磨房为中国天然食品的龙头企业，亿都(国际控股)则为中国电容龙头。两个行业的需求均非常旺盛，今年的利润势必强劲增长！

1五谷磨房，如上所述。线上销售大增，百事可乐是亮点。五谷磨房产品自6月中旬上架东方甄选，董宇辉老师直播间带货五谷磨房黑芝麻粉 ，单场销售额突破800万 ，稳坐健康食品畅销榜第一位。目前，五谷磨房在线上的销售持续加速增长。2021年上半年和下半年的线上增长率分别为38.2% 和 46%，受东方甄选流量大增的带动，预计2022年上半年线上增长率将超过50%，下半年线上增长率估计同比增长超过100%！618期间，五谷磨房各大平台销售猛涨，其中京东同比大涨5倍以上！网页链接

2 亿都(国际控股)， 为江海股份第一大股东 。上周宣布回购股票。亿都账面持有的江海成本仅目前江海股价的1/4, 本月首度出售。如江海的股份以市值入账，亿都的净资产将大增50亿，远超目前市值！市净率降至0.4。电容供不应求（尤其是电动车和光伏），产品数度提价，江海第一季度利润大增40%，第二季度营收继续环比增长。
江海市净率4.5。买进亿都，等于以1/10价格买进江海，非常划算！公司回购更是信心保证。

港股半年再跌6%，恒生指数创十年新低，超低估值的股票从未如此众多，超高分红也前所未有。这正是我等垃圾佬千载难逢的时机！依然怀念2019年疫情初期，PB0.1的力劲科技(00558)： 两年涨100倍，能否再来一次！

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