1、散热为什么这么火？
散热起来有两个底层逻辑：
（1）英伟达下一代Ai芯片B100将从风冷转液冷。散热是一个类“压强”的功率密度概念，英伟达为了多卡互联进行大模型的并行训练，必须将更多的卡聚集到更密的空间，从而导致单位面积、单位体积的热量急剧增加，必须更NB的散热技术。
（2）AI手机、Ai电脑主要三个大变化：更厉害的芯片、更厉害的散热、更厉害的内存。前者与中国企业没太大关系，但中国企业能切入后两者（散热中的思泉新材等、内存中的德明利等）。
所以散热是一个至少持续三年以上的产业趋势。会是“业绩+概念“双重催化。
2、真正的液冷、散热必然会经历三波机会：
第一波：谁做这个东西。
第二波：谁能拿到订单。
第三波：谁能赚到钱。
第一波大概是从春节前两天开始的，微盘股流动性危机有所缓解后，英维克、高澜股份、思泉新材、飞荣达、同飞股份、淳中科技、精研科技……纯概念YY，只要做散热、做液冷的，都鸡犬升天，弱的一倍，强的思泉直接一口气从30元涨到90元（$思泉新材(SZ301489)$ 为什么是这波的龙头，启动前流通盘不到5亿元，没有融券、次新股，业务95%为散热，老板1983年年轻有冲劲，几年功夫把行业前辈都打扒下，进了苹果产业链，给英伟达也有送样，24年利润高增长……）。
第二波猜谁进英伟达液冷供应链，开始是传淳中科技总包，精研科技提供部分零部件，后来精研异动公告否认了，有所降温。后来传出外资Vertiv才是英伟达液冷供应商（使得VRT的供应商北交所的方盛股份当天涨30%）。第二波机会应该在3月18日晚英伟达的GTC大会之后会降温。
第三波机会：既然是一个产业趋势，需求会有几倍甚至几十倍、几百倍的空间，那么真正能从里面赚到钱的，必定是供给上有门槛，“需求大增、供给有限“类型的子行业才能赚到钱，否则仅仅是生产冷却板的，在锂电池的冷板上上演过”需求大增、供给大增”最后沦落为”打铁“的。
整个液冷链三个环节可能是较有门槛的，也可能是最终能赚到超额利润的：
（1）浸泡液，现在全球98%由3M公司供应，国内有少数厂商在送样试用。由于未来三年冷板式液冷会是主流方向，浸泡式不是主流方向，逻辑上有一点点瑕疵，可以找3M的国产替代。
（2）橡胶管路，客户对液冷系统第一诉求点是“千万不能漏液“，一个英伟达机柜几百万，漏液弄坏一个损失巨大。汽车管路漏液被骂死、服务器漏液会亏死。橡胶管路涉及耐候性、防腐蚀等，在汽车管路行业经过几十年的竞争，已经形成了非常好的竞争格局，现在储能和服务器的液冷，提供了新的需求增量。川环科技由于Q1业绩预告翻倍增长，股价已经有所启动。$川环科技(SZ300547)$
（3）冷却塔，任何大型散热的地方都要用冷却塔，但数据中心的冷却塔门槛非常高，要求稳定性非常高，不能宕机一分钟，否则IDC里面的GPU都高温烧坏了。所以中国数据中心的冷却塔要有两个认证，目前全被三家美资企业垄断，海鸥股份去年已经通过了第一道认证，预计近期通过第二道认证。由于东南亚认证要求稍低，海鸥已经在为东南亚供应数据中心冷却塔，加上东南亚工业化，俄罗斯的订单等，海鸥从23年开始在手订单、合同负债已经开始飙升。$海鸥股份(SH603269)$
综上：
（1）散热将是一个持续多年的产业趋势。
（2）散热已经起来了两波投资机会。