全文摘要
机械行业分析师报告指出，美国的降息政策预计将会对新兴科技产业，尤其是像巨星科技这样的企业产生有利影响，推动它们进入增长周期。自成立以来，该公司已经从生产简单手工具发展成为一家多元化的全球企业，涉猎激光测量、机器人等领域，并通过多次国内外收购增强了其全球竞争力。尽管2022-2023年间公司营收遭遇下滑，但2024年一季度营收同比增长约30%，预计第二季度增速将继续保持。公司的利润也实现了超预期增长，特别是在2024年上半年，这主要得益于公司自身经营性的利润提升以及汇率和投资收益。
展望未来，公司计划减少对汇兑收益和投资收益的依赖，转而专注于其主营业务的增长。产品线涵盖手动工具、电动工具和其他相关产品，行业需求预测显示公司将在未来维持个位数的稳定增长。美国作为全球最大的工具市场，尽管面临从增长到下滑的转变，但其工具行业的销售收入仍然稳定。由于美国房地产市场的低迷状态和CPI数据反映出的通胀压力减弱，市场普遍预期美国将进行降息操作，从而可能刺激包括工具行业在内的市场需求，尤其是对于巨星科技这样已经在电动工具市场积极拓展的企业来说，这将进一步促进其业绩增长。
此外，国内电动工具市场的快速发展也为公司提供了新的增长机会，通过并购等方式，巨星科技巩固了其在细分市场的地位，并推进了全球化布局，减少了对外贸易的依赖，提升了企业的韧性和长期竞争力。$巨星科技(SZ002444)$ $新和成(SZ002001)$
全部讨论
巨星科技的未来发展前景如何？
发言人2：站在当前时间点，首先，随着美国逐步降息，预计其下游市场需求有望回升，有利于推动公司业绩增长。其次，巨星科技积极拓展电动工具等新业务领域，并通过并购等方式巩固领先地位，即使在行业周期未完全复苏的情况下也能维持高于行业平均水平的增长速度。最后，公司凭借全球化的生产和管理模式以及强大的品牌运营能力，具备显著的竞争优势和长期跟踪价值。
巨星科技如何通过全球化布局提升自身竞争力？巨星科技为何要重视全球布局以应对不确定的国际贸易环境？
发言人2：巨星科技通过一系列收购和全球化战略逐渐进入了海外市场，并开始在全球范围内运营多个品牌。这不仅限于传统的代工业务，还包括通过建立全球化的供应链、品牌运营、渠道建设以及扩大产能和社会资源等多方面的布局。例如，除中国本土制造基地外，巨头科技已在东南亚、欧洲及美国等地设立生产基地，甚至计划在未来几年扩展至南美市场，以进一步多元化其全球制造网络并增强抗风险能力。目前，已有约一半来自美国的销售收入来自海外基地直接供应，目标是将全部对美出口转由海外基地自主完成，从而减轻因贸易摩擦带来的关税压力。由于全球经济复杂性增加，包括关税变动、海外政治经济不稳定等因素容易对单一出口国产生负面影响。因此，巨星科技积极强化全球化布局，包括客户、运营、品牌、渠道和产能等方面的全球化，旨在减少对外部环境的依赖，并确保公司能够在不利情况下依然保持稳健运营。此外，鉴于近60%的收入来源于美国，巨人科技提前做好了防备措施，尽可能通过海外基地降低关税带来的财务风险。
美国地产市场如何受制于高利率环境，以及降息可能带来的影响是什么？巨星科技作为国内工具制造业龙头，如何应对美国经济政策变动带来的机遇与挑战？
发言人2：由于高利率环境（例如30年贷款固定利率仍高达6.89），美国地产市场受到抑制。然而，一旦开始降息，房贷利率预计将下行，从而提振房地产市场并有效支撑当前的购房需求。因此，随着美国降息的临近，对地产相关产业的贝塔效应有望显现，尤其是在巨星科技等具有较高贝塔属性的企业中。巨星科技不仅依靠外部宏观经济环境的变化获取贝塔收益，更注重自身的阿尔法策略。比如，公司成功抓住电动工具行业的发展机遇，在国内锂电、三电系统等领域快速发展的影响下，不断降低成本并拓展电动工具业务，目前已取得较大订单。此外，巨星科技还通过并购策略积累渠道、品牌和品类，成功进入了更多细分领域，即使在行业周期未完全复苏的情况下，也能实现良好的收入和利润增长，显示出其强大的内生动力和发展韧性。
近期美国经济数据如何支持降息预期的增强？
发言人2：美国六月非农就业人数同比增加1.7%，显示出就业市场的稳定增长。同时，私人非农企业全部员工平均每周工时略有下降，而失业率增长到4.1%，尽管平均时薪同比增长放缓至3.386%，但增速放缓的趋势也能支撑后续降息的预期。此外，CPI数据显示通胀正在逐步降低，进一步增强了年内降息的可能性。
美联储对通胀目标的调整对其货币政策有何影响？
发言人2：美联储主席鲍威尔最近表示，在降息之前不再严格坚持通胀率为2%的目标，而是更为灵活地对待这一指标。这一变化导致市场对美国年内九月降息的概率大幅提升，并预测年内将有1至2次降息。
最新美国工具市场的销售情况如何？是否存在通胀调整后的变化趋势？如何看待美国地产市场对工具行业的影响及其前景展望？
发言人2：最新的数据显示，美国工具行业的销售额在同比层面表现为持平状态，但如果排除通胀因素的影响，则当前工具销售规模约为450亿美元，基本保持在震荡区间内。同时，随着库存水平的变化，从2021年至2023年间经历了去库过程，但在2023年有所补库，但总体并未出现大规模的加固库存现象。此外，尽管美国房地产市场疲软，但由于行业去库存已较为彻底且部分回暖迹象显现，一旦利率下行等因素改善，预计美国房地产市场的复苏将带动工具行业需求的进一步提升。尽管当前美国地产市场表现低迷，成交额、新售量等指标均呈现大幅下滑态势，但这主要是由于前期过度去库存导致的。目前库存状况趋于正常水平，虽然销量仍然较低迷，但已有改善趋势。考虑到房价成功销量逐步回升的现象以及宏观经济数据中通胀压力缓解带来的可能性，如果后续利率下行促使房地产市场企稳甚至反弹，将会提振整个工具行业的需求并有望带动行业景气度回升。
工具行业在全球市场中的表现及增速情况如何？
发言人2：工具行业作为一个稳定增长的细分领域，其历史增速大约在4.5%至5.8%之间，并呈现出波动上行的趋势。尤其是巨头公司巨星科技下游的工具行业，长期以来保持了个位数的增长率，尽管不同年份会有一定程度的波动，但从长期视角来看，该行业正持续稳步增长。
2018年以来，巨星科技的营收与利润情况如何变化？
发言人2：自2018年以来，巨星科技经历了从快速收入增长到2019年至2020年上半年的收入下降但利润持续增长的过程。具体表现为2020年第一季度收入同比增长约30%，预计第二季度增速也会保持较高水平。尽管2019年和2020年上半年遭遇收入下滑，但由于出口占比高（约90%）带来的汇率收益以及巨星集团持有的优质上市公司股权带来的投资收益，使利润实现了同比正增长。然而，进入2020年后，尤其是第二季度，汇率收益同比有所下降，但巨星科技依靠自身经营利润实现超预期增长，主要原因包括全球化产能布局提升了整体毛利率，以及积极拓展电动工具市场确保满产状态。
要点回顾
本次会议的主要议题是什么？巨星科技的发展历程是怎样的？
发言人2：本次会议的主要议题是探讨美国即将降息对巨星科技的影响及其未来的成长周期。巨星科技成立于1993年，最初从事进口抛壳机和注塑机制造，并以此为基础逐渐扩展业务至钟表、螺丝钉等产品。随着时间推移，公司不仅在深圳交易所上市后进行了多元化发展，还涉及了激光测量、机器人技术等领域，实现了从单一的手工具生产商到全球化多品类经营企业的转变。