全文摘要
中孚实业的半年度报告显示，其电解铝和铝精深加工板块维持了高产能利用率，电解铝实现了75万吨的满负荷生产，铝精深加工产量也创新高。尽管一季度受国际铝价和加工费价差不利影响导致利润受损，但在二季度随着国内外价格恢复平衡及电力成本结构的优化，公司利润显著提升。该公司讨论了铝加工行业的当前状况，包括加工费趋势和与去年的比较，强调了市场需求对加工费的影响，特别是全球及国内对易拉罐料的需求差异。同时，也探讨了产品种类、产能利用和盈利能力的变化。铝加工行业正处在冷轧与热轧产能扩张阶段，其中热轧虽投资较大但对未来产能提升至关重要。公司着重扩展了热轧熔铸产能并进行了融资。此外，面对小金属价格下跌带来成本下降的情况，预计将增今年利润。
公司还讨论了电力市场的定价问题，特别是在二季度的平均定价估算，指出了电价组成及其受多种因素影响的复杂性。另外，公司计划对煤矿进行全面评估和改进，以实现稳定运营。在资源整合方面，公司致力于优化资产结构并提升市场竞争力，同时控制资本开支，聚焦于现金流管理和盈利能力提升。对于分红问题，公司将视具体情况而定，但有意愿提高投资者回报。公司还计划通过现金收购完成剩余股权的整合。
关于未来发展，公司将继续关注再生铝项目的投资，同时谨慎投资其他项目，以应对市场需求和废料供应的不确定性。展望三季度，加工板块预计将继续保持或接近盈亏平衡状态，且成本有望进一步下降。$中孚实业(SH600595)$
全部讨论
发言人3 问：目前易拉罐料的加工费趋势如何，与去年同期相比有何变化？
发言人1 答：尽管上半年整个行业面临铝加工出口价差调整带来的挑战，但由于中孚实业与其他竞争对手在产品种类上有所差异，加之各市场供需状况不同，其易拉罐料的具体加工费趋势会有微小波动。不过以今年一季度和去年第四季度的数据对比来看，易拉罐料的加工费呈现下降趋势。
问答回顾
发言人1 问：能否介绍一下中孚实业上半年的业绩情况？
发言人1 答：在2024年上半年，中孚实业的电解铝板块和铝精深加工板块都保持了较高的产能利用率。特别是电解铝业务满负荷运行，而铝精深加工板块在新增两条冷轧生产线投产后，产能利用率也达到历史最高水平，并连续两个月每月实现单月销售5万吨以上的产品销量。总计上半年铝精加工累计实现销售31.5万吨，创下了公司历史上半年度业绩最佳水平。
发言人1 问：去年上半年和今年上半年的整体产量情况如何？
发言人1 答：去年上半年，整体热轧加冷轧对外销售的产品量大约为22万吨，而今年上半年已经满产，总体销售量达到了约31万吨，且两个季度产量相差不大。
发言人1 问：产能利用率提高带来的成本变化有哪些具体表现？
发言人1 答：随着去年冷轧项目的投产，今年产能利用率提升，使得产品固定成本下降，同时由于加工费中包含的小金属价格波动影响变动成本，从而调整了加工费利润结构。
发言人1 问：一季度和二季度单季度利润差异较大的主要原因是什么？
发言人1 答：利润差异主要归因于两个方面：首先，铝合金加工板块由于产品结构中的易拉罐料大部分出口，且出口价格采用LME加上加工费的方式计算，在第一季度时LME与长江现货铝价存在倒挂现象，导致加工利润受损；然而，到了第二季度随着价差转正，公司在五、六月份实现了约1亿多元的铝加工利润。其次，电解铝板块受广元地区电价政策影响较大，由于一季度主要处于枯水期电价较高，而二季度电价较为有利，这也造成了业绩波动。
发言人1 问：金银峰煤矿的破产程序是什么时候启动的，以及目前复产时间安排如何？目前金银峰煤矿是否有产量产出？
发言人1 答：金银峰煤矿的破产程序在今年启动，并预计在四月或五月开始复工。金银峰煤矿目前还没有产量，仍在进行井下维护和安装工作。
发言人1 问：加工费净利润是否受市场价格（价差）及自身降低成本措施的影响？
发言人1 答：从第一季度至第二季度，加工费的净利润环比变动不大，上半年保持在六七百元人民币水平。这包括市场因素（价差）和企业自身通过客户开发等方式实现的成本控制。
发言人1 问：金银峰煤矿对于公司的议价能力有何影响？
发言人1 答：拥有煤矿使得公司在周边采购时具备一定议价权，降低了采购成本，例如避免了在22年因煤矿停产导致的高价采购情况。
发言人1 问：截至二季度末（六月份），广元地区和巩义地区的电价差异为何导致了电解铝成本的变化？
发言人1 答：自年初以来，两地电价呈现出明显的倒置现象，即广元地区的电价在1月至5月期间高于巩义地区。随着6月份广元地区电价降至4毛钱附近，巩义地区电价随之上升，导致电解铝成本有所提高，从之前的不足0.48元增加至接近17000元。