长安汽车深度汇报240618中泰
全文摘要
本次会议聚焦于汽车行业内智能化领域的快速发展及其带来的挑战和机遇。其中，特别强调了技术合作伙伴对企业发展的重要影响，并探讨了自主品牌的优质电动车对于满足市场需求恢复的重要性。会议还涉及到了投资汽车产业的策略，指出了产品发布密度对股价的潜在推动作用，以及尽管市场情绪低迷，但汽车行业的长期需求韧性和结构性增长机会仍然显著。通过企业案例分析，显示了在电动化和智能化领域进行战略布局的企业如何通过优化产品线、强化合作与技术创新来提升市场地位和盈利能力。此外，会议还提到了智能驾驶技术的进步和政策支持可能促成汽车产业格局的变化，促进了对智能驾驶车型在更广泛价格区间内普及的预测。最终，通过展现企业之间的战略联盟和技术创新，突显了在竞争激烈的市场环境中，合作和技术创新是推动汽车产业发展和实现可持续增长的关键。
问答回顾
问：中泰汽车首席何俊毅如何看待当前汽车市场的状况及其前景？长安汽车在当前市场环境下的亮点与预期有何变化？
答：何俊毅首先介绍了他对汽车板块和整车板块的观点，他自六月份开始看好这两个领域。他认为，随着多家自主品牌的高质量电动车在六七八九月陆续发布亮相并交付，将有力推动行业需求修复，尤其是在缺乏优质电车时，油车销量下滑的原因更多在于优质供给的缺失。此外，他强调市场悲观情绪往往基于短期内的数据变动，忽略了年度维度上汽车总需求量（预计不会低于去年）以及中国汽车行业对GDP增速具有较强的粘性这一事实。长安汽车在市场情绪相对低迷之际被着重提及，主要基于三大预期修复逻辑。首先是华为主线合作预期逐步实现，原计划于五月底完成的合作有望在8月31日之前落地；其次是新产品层面实质性变化，7月至9月长安和华为将推出ABS3.0等新产品；最后是业绩维度上，鉴于一季度非常态化的低业绩预期，二季度起长安汽车的经营性业绩将会逐渐修复，回归常态水平。
问：为何汽车行业的年度总盘子增速相对较低，并且对其影响不大？
答：由于汽车行业具有高度结构性特点，年度总盘子增速一般在2-3个百分点或上下浮动较小范围内波动，因此对整车企业的影响并不大。更重要的是把握月度或季度间需求的变化，尤其关注周度上线数据由低位向高位的修复拐点，这将带动季度甚至全年的汽车大行情。同时指出，今年开始出口占比提高至20%以上，忽视了这一重要因素可能导致对市场需求状况的片面判断。
问：长安汽车今年在新产品发布和市场份额上的表现如何？
答：今年上半年，长安汽车几乎没有新车上市，主要依靠存量车型实现了增长。尽管市场预期其油车销量可能会下滑，但在实际数据中，公司油车销量仍保持稳定，并且盈利能力较强。此外，深蓝和阿维塔等品牌的产品线丰富，其中深蓝G318上市仅70小时内订单就已超过一万台，显示出今年长安在产品节奏和新品投放方面的积极态度。
问：长安汽车如何利用智能化与电动车化的趋势来推动自身发展？
答：在智能化方面，长安汽车预计2024年将迎来智能驾驶行业的重大拐点，该领域有望实现车辆提份额并加剧行业格局分化。政策和技术层面上，诸如自动驾驶商业化应用法规出台以及大模型技术（如Transformer）的应用成熟，都将助力智能化技术的加速落地。与此同时，在电动车化进程中，自20年开始特斯拉开启高端市场，比亚迪凭借刀片电池技术降低生产成本并进入主流消费市场，形成行业拐点。
问：智能化如何打破硬件成本壁垒，使得智能驾驶产品向低端市场下沉？
答：过去智能驾驶产品受限于高昂的硬件成本，特别是激光雷达成本，导致产品主要集中在20万至30万元价位段。然而，随着规模化生产和大模型技术的发展，软件成本得到大幅下降，加上终端市场对智能驾驶需求的增长和硬件价格的持续走低，今年智能驾驶产品有望向下延伸至20万元以下的价格带，从而显著提高整个市场的渗透率。例如，小鹏和深蓝的华为智驾版均采用这一策略进行市场推广。
问：智能化如何影响汽车产业的发展格局？
答：智能化正在改变汽车消费体验并逐渐成为消费者购车时的重要考量因素，预计未来将深刻影响汽车产业格局变化。在智能化的驱动下，中国汽车市场的集中度有望提高，中国自主品牌有可能占据70%至80%的市场份额，并可能产生若干拥有20%甚至更高市占率的龙头品牌。
问：长安汽车在智能化领域的战略布局及其核心技术是什么？#车路云概念股再度爆发涨停潮#
答：长安汽车很早就开始了智能化布局，从2018年的北斗天枢计划起步。目前长安的技术路线主要包括自主研发的SDA（智能驾驶辅助）架构和与华为的合作两大方向。SDA架构是国内首个区域控制加中央计算架构，由华为技术首席官牵头开发，整体智能架构能力领先自主品牌。此外，长安还与华为成立了合资企业，大股比分参与其中以获取更多稀缺研发资源，实现华为智能化赋能，进一步提升自身在智能化领域的竞争力。$长安汽车(SZ000625)$ $比亚迪(SZ002594)$ $长城汽车(SH601633)$