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$伟创电气(SH688698)$ 伟创电气专场20240613中金

全文摘要

本次会议重点讨论了伟创电气上半年的经营状况及所属行业的市场动态。会议指出，机床和纺织行业在国内市场表现良好，受益于国产替代进程的推进和市场需求的增加。海外市场尤其是光伏和水利项目因特定地理及气候因素呈现快速增长。与会者还探讨了行业发展和市场趋势，重点关注非传统市场的增长潜力。 随着全球对光伏和水资源需求增加，特别是在亚洲、非洲、拉丁美洲及东南亚地区，显示了这些市场的增长点。在国际市场，企业需通过CE、UL、QV等认证机构的认证流程以确保产品安全性和功能性符合国际标准。面对海外市场，企业需注意产品认证、市场信任构建等难点，可通过提高产品质量、适应不同市场需求等策略来应对。 公司不断探索新行业布局，重点投资锂电3C、新能源等领域，并深化传统行业的深耕。医疗动力工具正处于研发及认证阶段，预计将填补国内市场空白。在财务管理方面，公司注重应收账款和资金回笼，采取稳健财务策略避免汇率风险，确保财务报表的稳定性。未来，公司预计年收入和利润将与股权激励目标保持一致，对于六月份的业绩持谨慎态度，业绩完成情况将取决于实际交付情况。

问答回顾

问：能否请您简要介绍今年上半年哪些行业经营状态相对出色，哪些面临压力，并分享近期经营状态？

答：从当前情况来看，上半年表现较好的行业主要包括机床和纺织业。由于国产替代率提高以及客户需求的变化，机床行业的国产化水平不断提升，而纺织行业则因下游行业表现良好及专用产品需求增长而实现合理增速。

问：国内机床与纺织行业取得成功的原因是什么？它们下半年的发展预期又是怎样的？

答：机床行业保持较好增速得益于国产替代进程加速，以及关键设备国产化的推进解决了“卡脖子”问题。纺织行业则受益于下游行业的良好表现及向专用产品转型的成功，去年签署的部分订单今年仍在逐步消化中。

问：去年在新疆地区签下的大订单今年是否有所体现，今年该区域以外的增长情况如何？

答：虽然新疆地区的订单尚未完全体现在业绩中，但今年其他非新疆区域的增长已十分迅速。在海外，非洲和东南亚地区受高温、干旱等因素影响，水利建设需求剧增，推动光伏养殖水市场需求高涨，特别是在亚非拉等高速增长区域，增速较快。

问：光伏养殖水产品占比今年是否会继续上升，非俄罗斯区域中的哪个地区增长最为明显？

答：根据一季度数据，光伏养殖水产品的占比确实有所提升。今年非俄罗斯区域中，北非和东南亚地区的增长势头较为明显，主要原因是这两个地区光伏养殖水产品市场份额较大，且增速普遍较高。

全部讨论

湾区财经港
06-13 14:25

问：如果铜价格上涨20%，会对公司的整体毛利率产生多大的影响？
答：目前我们尚未进行具体的测算，但如果铜价持续上涨，我们将与供应商进行商务谈判，考虑采取锁价措施。根据以往的经验，在某些情况下进行了锁价操作，并未显著影响公司的毛利率。
问：在面对大宗商品价格上涨时，公司是否有其他应对策略或措施？
答：在原材料价格上涨时，我们倾向于观察其走势后再决定是否进行锁价，以及是否需要通过预付款等形式进行成本控制。现阶段，虽然尚未做出全面决策，但过去我们曾阶段性地执行过锁价策略以抵御成本风险。
问：公司在船舶和岸电领域的布局情况如何，市场容量及预估的市场价值是多少？
答：对于船舶和岸电市场的规模估算较为复杂，每艘船的具体需求差异很大，因此难以给出单一数值。近期参与的一项项目约八百万人民币，但由于船只类型多样，无法反映平均水平。目前新能源船舶电驱系统的单价预估在15至20亿之间，市场空间取决于电气化改造的程度及相关行业的规模。
问：除船舶外，公司今年在哪些新领域有所布局？
答：除了船舶外，今年我们在多个领域加大了投入力度，其中包括新能源3C（锂电）等，这是基于对未来市场需求的增长预期和公司战略规划的调整。
问：关于机器人业务，特别是相比去年四季度有何主要进展？
答：目前，传统移动类机器人的批量供货阶段已开启，一体能和电机驱动器分离式产品均已实现批量供货，部分客户已经开始试用肘关节产品，人形机器人方面也在积极与多家厂商合作，尽管没有公开详细进度，但公司仍坚信人形机器人技术将会逐步成熟并带来商业化应用的机会。
问：公司空心杯电机及其他主打产品的最新进展是什么？
答：针对主打产品——直径约为十毫米、可达到两三万转的电机及其配套减速机，目前已完成开发并能够提供整体模组解决方案。此外，主关节部分已进入批量生产阶段，并正与上游协会检测机构进行紧密沟通，优化减速机性能以降低成本。未来预计将在肘关节部分推出更多创新动作，相关工作仍在洽谈中。
问：在营销方面，关于有无刷电机应用于无人机中的情况，你们在与客户沟通时得到了怎样的反馈？
答：在与客户沟通中了解到，下游对于低成本的需求很强烈。目前来看，由于无人机链接尺寸较小，直流有刷电机无法满足耐冲击的要求。无刷电机中，空心杯方案被认为具有更高的工业密度和更好的特性表现，但相比空心杯电机，直流无刷电机的成本更低。目前主流方案仍是空心杯，但如果未来能够实现工艺成熟并降低成本，无刷电机将是一个更优的选择。
问：同规格的无刷电机和空心杯电机在价格上有何区别？
答：目前两者的市场竞争不同维度，空心杯电机的价格通常为直流无刷电机的5到10倍。尽管材料使用上两者差距不大，但工艺成熟程度、市场规模以及未来市场需求等因素使得成本上有较大差距。
问：对于空心杯电机，在医疗手术动力工具领域的应用及进展如何？
答：空心杯电机已成功完成对部分行业客户的第一个小批量出货，但完整的医疗认证过程仍在进行中。产品原本计划应用于骨科、牙科等领域，目前正在拓展更多应用场景。通过国产替代，有望填补当前由国外产品主导的空间，并凭借价格优势获得市场的认可和接纳。
问：公司未来的费用管控情况及研发费用投入是多少？
答：公司采用严格的预算管控，研发费用占当年收入的比例大约为10%，会在10%至12%之间波动。近年来，费用管控达标率超过90%，费用占比总体稳定在22%左右，符合预期范围。
问：海外应收账款的回款情况如何？
答：海外应收账款的回款情况非常好，通常按照合同约定的时间节点进行，到第一季度已基本全部收回。即使包含在内的一年内的应收票据（可能涉及重分类复杂性），整体规模并未显著增长，大约保持在五六千万至六七千万之间。
问：海外业务主要采用哪种货币进行结算？对于损益表中的影响，特别是汇率变动方面的情况如何？
答：海外业务中，俄罗斯地区主要采用跨境人民币结算，印度则使用当地货币卢布结算，最终由印度公司将卢布汇至母公司。其余地区如中东、非洲等大多采用美元结算，但也存在少部分特殊地区的代理经销商直接销售且以人民币结算的情况。由于公司采取稳健的财务策略，尽管汇率波动较大，但由于大部分海外应收账款以美元计价且额度有限，因此并没有进行大规模汇率赌博来获取超额收益，对公司损益表影响不大。
问：预计二季度及上半年整体收入增速范围是多少？
答：由于六月份时间节点的重要性，预测二季度乃至上半年的具体收入增速较难给出明确指引，但历史数据显示一般是时间过半业绩完成过半。目前维持之前的业绩指引不变，全年收入和利润预期仍将接近股权激励要求的目标值，即16.46.5左右的净利润率。

笨笨狗
06-13 18:31

湾区财经港
06-13 14:25

问：对于欧美市场的进展情况，包括产品认证、客户开发等方面的具体情况能分享一下吗？
答：欧美市场上，符合主流产品认证的产品已经开始陆续推出，并预计今年内完成全部认证流程。目前已有多款产品通过认证并在欧洲进行销售，标志着公司在欧美市场的布局和进展正在稳步向前推进。
问：新一代变频器将如何推广并面向哪些市场发布？
答：我们即将推出的面向欧洲市场及国内高端市场的新一代变频器计划在今年下半年完成产品研发和认证流程。目前已有部分型号取得认证，但尚不全面。下半年将会推出针对新产品的便利性，而明年的目标是确保所有相关认证到位。
问：对于公共产品的变频器而言，主要需要哪些认证以及变频与4伏产品的认证难易程度有何区别？
答：对于这类产品出口至欧美，通常需要的基本认证包括CE、UL和QV等。其中，C1、C2及安全功能（如STO）认证尤为重要，这三大门槛几乎涵盖了变频和4伏产品的认证要求。尽管4伏产品相较于变频器多了电机这一组件，但在驱动器层面的需求相似。总体来说，变频与4伏产品的认证难度相当，但后者因多了一项电机认证额外增加了挑战。
问：海外市场拓展时的主要难点是什么？如何解决和突破这些难点？
答：海外市场拓展首要面临信任问题，即通过时间和品质展示建立品牌信任度。此外，海外对产品质量要求更高，产品的通用性、稳定性与可靠性需达到国际标准。通过持续投入服务网络建设、完善产品认证体系、提升产品质量管控等方式逐步实现海外市场的成功布局。
问：在突破海外市场的过程中，有哪些策略可以采取？当前阶段，我们更倾向于哪种方式，并未来有哪些重要的突破思路？
答：现阶段我们主要依靠经销方式进行海外扩张，随着公司规模的增长，计划在未来逐步实施办事处设立、海外大型客户服务支持、分子公司建立以及海外研发中心设立等策略，以适应不同市场需求和地域特性，提升海外市场份额和服务能力。
问：海外市场需求与国内相比有何不同之处？
答：海外市场的需求，在某些成熟和高端市场，例如欧美地区，其需求特性可能与国内存在较大差异。由于文化和地域背景的不同，有些客户需求难以完全被国内市场理解和消化，因此公司计划在国外设立研发中心等设施来适应和解决这些问题。
问：对于海外建厂的长远规划是什么样的？独联体地区在一季度受到影响的具体表现及全年收入预期如何？
答：虽然当前暂无明确计划在海外建立生产工厂，但公司正在观望并考虑未来可能出现的政治或其他因素，决定是否进行海外扩张。一季受订单减少影响，但总体需求并未转移，预计全年整体需求与去年持平，并有望因在俄罗斯船舶、石油、煤矿等行业进一步推广而实现新的增长点，从而保证多媒体业务至少持平的发展态势。在二至四季度，增速将较去年有所提升。
问：今年独联体地区的主要行业分布相较于去年有何变化？
答：今年开始扩充重工业领域，如船舶和相关产品，以便更好地满足俄罗斯作为重工业国家的需求，因此相比去年在揽风领域的侧重，今年的行业分布有所调整。
问：目前海外团队人数及海外经销商的数量是多少？
答：目前公司海外人员人数增长较快，约增长了二三十人（未作精确统计），同时增加了新能源团队和区域支持人员。海外经销商数量由于数据更新滞后，总数还未更新，但总体会有一些增长。
问：如何激励和管理海外团队，其考核激励机制与国内有何异同？
答：海外团队主要侧重销售职能，考核指标与国内类似，与增长率、销售额挂钩，并给予更高的费用预算，以适应增速较高的海外市场。而在研发方面，近年来随着公司逐步向欧美高端市场进军，海外研发资源的需求也相应增加，研发部门正积极进行市场调研、新产品推广等工作，未来将根据实际推广情况提供必要的研发投入和支持。