$牧原股份(SZ002714)$ 牧原股份，商票逾期，是个买点。

短期看，市场预期从“造假”向“钱紧”转变，中期看，本轮周期加速。

很多人说是财务造假，以我目前的认知，我判断不是。但公司解释说“技术问题、银行问题、持票人问题”，这也难以让人信服。其实就是两个字“钱紧”。在建，能停则停，能缓则缓。想各种办法融资。这也是能看到的。

原因是，大量的投产能，加上周期快速反转，行业产能大幅高于预期，全行业亏损，资金跟不上。

其实牧原是个很谨慎的企业，记得非瘟后，央视的对话节目。牧原董事长是最谨慎的一个。认为猪周期永远存在。但人不能看他怎么说，关键看怎么做。身体还是诚实，实际牧原还是大幅的扩张产能。毕竟面对超高猪价，超高利润，2020年270亿，谁不心动。

为什么说是个买点呢？

短期看，市场预期从“造假”向“钱紧”转变。猪价已经到18，资金紧张有缓解。

中期看，本轮周期加速。猪价这轮价格快速下降，全行业亏损，周期时间被缩短。行业供给在周期的威力下，正在收缩。牧原眼下那么困难，其他养殖企业，可想而知，不会好的，能繁已经连续减少，仔猪价格跌的一塌糊涂，说明供给在收缩。假设现金成本是13，+30%覆盖固定成本费用等，+15%的利润，价格不稳定18+一段时间，行业都不会有大量扩产的。还亏损呢，哪有意愿啊，有意愿也没钱啊。大家得回点血再浪吧。

长期看，牧原的成本优势，规模效应，效率高。