一种计算公司合理价值的方法
资产负债表中的股东权益可以简单拆分为股东资本和留存价值两部分
通常，股东资本由实收资本和资本公积金（包含但不限于溢价发行而形成的各类资本公积）组成，当然会有特殊情况，譬如：以红润（留存利润的一种形式）送股本会导致股东资本增大
留存价值包括未分配利润，盈余公积金，综合收益等，即资产负债表中扣除股东资本之外的价值，已分配给股东的利润本文不予考虑
公司持续经营的过程，本质而言是公司生产管理者以股东资本及留存价值为依托，借助各类资产（详资产负债表明细），为客户和社会提供产品，服务，不断地为股东创造价值变量（扣除生产管理过程中发生的各种成本费用税收）的过程
除各种形式再融资，红利送股，回购注销之外，公司在长期经营过程中，股东资本（公积金转增股本也并不会导致其增大）几乎是恒定不变的，公司股东的价值变量却不断地发生变化，原留存价值与新留存价值（此两者均为变量，也不考虑利润分配）这两个变量权益资本的要求回报率成为公司价值变量的内在驱动因素
价值变量
=年度股东权益变化值
=股东权益＊年化ROE
=（新留存价值-原留存价值）＊要求回报率
新留存价值-原留存价值
=股东权益＊年化ROE/要求回报率
新留存价值
=股东权益＊年化ROE/要求回报率+原留存价值
每股新留存价值
=（股东权益＊年化ROE/要求回报率+原留存价值）/总股本
从公式可以看出，股东权益，原留存价值，年化ROE，要求回报率是影响公司新留存价值的要素，尤其是年化ROE和权益资本要求回报率这两个变化的杠杆指标是核心和关键
举例：
山东海化
根据其年度财报数据：
股东权益51.61亿
实收资本8.95亿
资本公积金10.95亿
ROE20.16%
股东资本=8.95+10.95=19.90
价值资本=51.61-19.90=31.71
要求回报率以8%为基准，山东海化其合理股价计算过程：
（51.61＊20.16%/8%+31.71）/8.95=18.14元
当前股价7.18
折价率=1-当前股价/合理股价
=1-7.18/18.1
=0.60331491714