2020平安股东会见闻:积跬步以至千里

2021年3月25日,老东与往年一样来到平安大学参与股东会。今年的股东会除了比往年提早了2-3周外,另一个最大看点是“医疗未来时”的改革思路。在年报解读难者不易,未来时的篇章响起中我们提到,平安无论是年报致辞还是各类PR和IR文件中,都把医疗提到了与金融齐头并进的位置。本次股东会是年报后马总首次公开阐述,也证实了这点。

现场气氛

现场估摸着坐满了70%以上的位置,虽比不过鼎盛期的2017年,但超过了过去几年,更是完爆2020年4月那会儿疫情期间,与市值在二级市场的冷清对比,让人嗅到了不一样的味道。

我们知道,过去好多次业绩会马明哲董事长是不会说话的,像一尊大佛矗立在那儿,让人肃然起敬。三位联席CEO你方唱罢我登场。而每次股东会关起门来,马总给人的感觉则平易近人很多,会侃侃而谈,甚至会有些触景生情,本次也不例外。平安重视股东,业绩且不谈,态度至少一直让人放心。

问答环节

本次问答共9个问题,2个关于寿险的,3个关于投资的,2个关于人力资源的,1个关于银行的,1个关于整体经营的。老东简述了股东会的问答环节的内容,加上了自己有偏见的理解,内容如下:

寿险问题1、寿险5-10年是否可以保持高速增长?

陈心颖:过去寿险行业的发展,包括平安寿险的发展一直有问题。代理人大进大出,导致公司经营,资源投放,都难做到持续。因此我们从2019年开始提的改革,第一要务就是抓代理人。改革有2件大事,一是渠道1+4改革;二是产品1+4改革。这是平安寿险25年来第三次最广最深最复杂的改革,这可以支撑未来5-10年的增长。

渠道1+4改革是指:

目的:未来3年,确保100万代理人不大进大出,要求三高(高产,高能,高收入)

手段:打造1个数字化营业部,通过增员,培训,获客,活动4招来搞起

产品1+4改革是指:

目的:创造有温度的保险

手段:从保单中让利,打造健康,医疗,慢病,重症(下半年还有养老护理)4-5类服务,从保单购买后就可以享受三师共管的服务。

老东点评:Jessica这段话透露的几个信息与老东在难者不易,未来时的篇章响起中所述的“医疗未来时”逻辑相符,有兴趣的可以移步看细节咋整。不过新增的信息是保单中增加的服务,不仅包括健康,医疗,慢病,重症,还将会包括养老护理,由此可见平安的医疗矩阵真的准备好了打这场硬仗了。

寿险问题2:医疗是未来时怎么理解啊

陈心颖:行业来看,医疗行业是过去30年唯一一个双位数增长的,如今14亿人每年花6万亿人民币,未来5-8年会变成12万亿。我国医疗85%是集中在公立医院,而公立医院中,又有1/4的量集中在千分之3的三甲公立医院中,有很多问题值得我们解决,这些痛点是持续性的增长的源泉。

公司来看,医疗和主业是结合紧密的。过去3-4年25%的客户是因为先使用健康服务才变成我们客户的。而在已有客户中,65%的客户使用了健康服务,他们的AUM、客户黏性都是没有使用的1.5倍以上。

思路方面,一是对C端提供一站式服务,健康+医疗+重疾+慢病+养老+(就是上面那个问题说的几招);二是对B端,打造线下的百强医院合作,最好的医生,做好分诊,形成线上线下的打通;

资源禀赋,现在公司医疗科技的专利申请是全球第一,380万的医生在全中国,依从率在很多一线城市只有40%。而我们利用科技,现在覆盖到了3.7万个医疗机构,72万的医生在使用,依从率从40%提升到80%。我们能把最好的医疗资源整合,通过技术提高整体的医疗资源,这样C端+B端,线上+线下就可以提供很好的医疗生态圈。

*依从率是指病人按医生给的攻略进行治疗的比例

老东点评:Jessica透露了两个关键数据。1、25%的客户是因为先使用健康服务才变成我们客户的,而客户一旦使用过健康服务,关键指标都会上升,这可以用来衡量医疗生态对主业的加持;2、好医生和医保科技构成的生态圈可以把依从性从40%提升到80%,这可以用来衡量医疗生态的效果;既然医疗都放到如此高的战略位置了,我们可以期待财报将来披露这两个指标,这可以解决无法有效跟踪医疗生态圈的Buff效果。

马明哲补充:我们有2.2亿的客户,有1.46亿买了人身险。过去保险不赔偿就是缴费,是冷冰冰的。现在我们有4招破局:一是健康管理,买了保险远程医生就进来,减肥,减压,心理辅导等等;二是慢病管理,在糖尿病高血压已经在管理100多万人,有一套完整的闭环管理系统;三是重症护理,过去积累了大量数据的经验方法和标准可以帮到我们;四是养老护理,目前正在做一套完整的体系。平安希望保险不仅是做为经济补偿,更重要是把保险作为服务的提供者。

老东点评:马总估计怕大家没get到点,又把第一个问题中创造有温度的保险的概念和玩法复述了一遍,老东听到这儿时反倒觉得他有点可爱。

投资问题1:投资方向是否会有变化?

姚波:大原则是资产负债久期匹配,缩短久期缺口,再次注重长期回报,最后会考虑给专业团队,做波段的操作。

老东点评:姚波其实说了很长的话,但主要观点就是上面的,私以为姚波所述是险资投资的正确思路。这个问题在帖子理越辩越明,再论平安投资端已经讨论过。

投资问题2:华夏幸福怎么办啊,咱们有啥思考呢

谢永林:整体来说,平安的投资还是很稳健的,但由于规模大,难免有风险敞口。华夏幸福是产业新城符合险资的特点,出问题是管理太粗犷,疫情和宏观调控。

目前进展,我老谢是处置小组的组长,我们加入了债委会,也加入了协调发展委员会,内部高度关注。我们会积极抢治,但由于平安的风险敞口已经很大,绝壁不会继续出钱了。不过大家可以放心,我们做AMC的经验是很牛逼的。

损失方面,我们心中已有乐观,中观和悲观的估计,但不能说啊哎,会在恰当时候计提。不过啊,华夏幸福表内的债权投资540亿(股权180亿),这个540亿的估值是保守的。比如深圳的PAFC大楼在估值体内只算100亿(实际上可以卖300-400亿)。

检讨方面,内部检讨我们正在做,而且积极的做,该检讨就得检讨。

老东点评:老谢透露的意思是540亿估值上可能已经值2-3倍的价钱,而AMC的过程中即使有损失也不一定会造成540账面上多大损失,更何况平安AMC还是很不错的。不过老东观其言行,感觉老谢因为这事儿好像地位受了影响?今天整体看下来Jessica的表达更出色。

投资问题3:感觉公司缺一个巴菲特的人物,建议公司可以买李录的基金啊

陈心颖:虽然您只是建议,没提问,不过我们还是要为您关注的问题回答下。险资的投资首要考虑的是资产和负债的匹配,考虑流动性风险,考虑久期缺口。4-5年前我们的久期缺口是8年,现在3-4年了,这个很重要。

老东点评:Jessica其实也说了很长的话,但此问题与投资问题1雷同,老东还是那个观点——平安的投资端没有大问题,方向是对的,详细可移步理越辩越明,再论平安投资端

HR问题1:马总啥时候退休,年纪大了不容易啊

马明哲:33年前我带一个秘书和司机创办了平安,好像是建了这个舞台,但人始终不可能在舞台永远唱下去,现在我和我的同事是主角,我也蛮开心的。我也希望自己有一天坐在下面看着其他人表演。什么时候退休呢,主要看,在股东投不投我,本人来看是否可以为公司创造价值,是否有比我表演更好的主演。

老东点评:马总言外之意是年龄不是退休的主导因素

HR问题2:过去1-2年管理班子变化频率高,基层的的动荡也是如此。现在来看,是不是意味着人事调整已经结束了?今年咋整啊?

陈心颖:集团来看,集团以下有36家一级公司,有400多个一级高管,只要有1个离开一定上头条,400多个里面有15%的流动率。寿险来看,寿险班子很稳定,有12个人,20%更换了,CPO更换为快消品出身的,因此流动率还行。不过您说的,陆敏总退休换杨峥,李源祥离职,是影响比较大的。

具体到业绩上,寿险是做长期生意,因此我们接下来提升代理人的质量是最重要的,今年不会很激进的指标,怕动作变形,要保持正增长的NBV。今年更在乎改革落地和扎实,做好了明年预期恢复双位数增长。希望各位股东给我们耐心,我们不可以走回老路,也不能走回老路啊。

老东点评:美国传播学学者曾提出传播学商的“坏消息偏好”的现象,即我们常说好事不出门,坏事传千里效应。任和李的离职确实是对集团有影响的,但这个影响大概率没新闻放大后在我们脑中构成的印象要大。另一个非常重点是,这次管理层改革的决心真的是非常坚决,今年指不准NBV只有个位数增长。

HR问题3:未来银行在集团的定位

谢永林:哎呀终于有人问银行了啊。银行在集团有很大任务在承担:一个人综合金融主阵地在银行,1+N要做好,账户打通是必须的,这个是C端综合金融的抓手;二银行背着团体业务的重要责任,也是B端综合金融的抓手。我非常希望银行的地位在集团越高越好,但更希望寿险越牛越好,这样才更好啊。

老东点评:老谢此段话有个重要信息,综合金融的重心将从原本的寿险,转换为银行为主导。这应该是管理层有意为之,如此可让寿险全身心投入到改革之战中,投入到与医疗生态圈的融合中。

经营问题:管理层如何部署今年公司的工作?

马明哲:12个字,深化改革,持续增长,部署未来。深化改革就是刚才其他同事所说的,我们追求的是一站式服务下的平衡增长,平安最大的优势是一以贯之的战略先行;持续增长,就好像跑马拉松,姿势不对,现在调一下再增长;部署未来,除了传统金融业务,最重要的是把更多的增长点干出来,在竞争中求生存,在创新中求发展。

老东点评:马总的概括很清晰,没啥要补充的。

股东会总结

整体而言,老东参与完股东会后,有几个认知更加深,或许新增了:

1、李录先生在《文明,现代化,价值投资与中国》书中提到了政治贤能制和经济贤能制两种制度,且认为制度没有优劣之分,决定胜败在于现代科技和自由市场经济的结合。跟踪平安这么多年下来,老东觉得它是最像书中所述的“政治贤能制”公司,而老东另外一大重仓腾讯则非常像“经济贤能制”公司。平安最大的优势是顶层设计好的战略,然后一以贯之,因此我们会看到平安集团的人往往要求很高且很全面。

2、这次把医疗提到未来时的战略,决心之大,从马陈谢几位的回答中都可以看出。今天和平安的小姐姐聊天,老东谈到了寿险业的发展像“浪与冲浪人”,这是需求永续,但对模式创新一直有要求的行业,保险接近民生的特点,加上一大堆对手会追上来从而造成同质化,总要求冲浪人向前努力划出去,享受一段时间的红利期,然后又要努力划。从财险-团体寿险-银保-代理人-乃至平安所提的温度保险,轨迹无不如此,护城河全靠冲。

3、医疗未来时背景下,由于不成功便成仁了,是需要给寿险减负,因此综合金融的大旗要银行去扛了,不然两头搞真的要搞死人的。

4、泰康董事长陈东升的《长寿经济》一书中,有个纠偏了老东对长寿时代老年人担忧的观点。实际上,未来的高净值且晶体智力处于鼎盛状态的老年人,会给社会产生巨大的生产力。比如在美国,50岁以上人士的创业率最高,约为20多岁人的两倍,他们建立了美国近1/3的船业企业。而我们熟知的投资大师,如巴菲特、芒格、格雷厄姆和施洛斯等,无不在高龄时仍然乐此不疲的工作。巴菲特旗下赫赫有名的内布拉斯加家具大卖场(全美最大家庭用品超市)的创办者B(布朗金)夫人,在90多岁仍然是个工作狂。在我国,老东所知的央企保险公司如中国人寿中国太保中,就有不少已到退休年龄的管理层,仍被返聘回来继续参与工作。所以,马董退休的事情还早着呢。至于接班人,犹未可知呀。

5、老东的《读懂保险股》本来想赶着今天出,接着股东大会东风可以和各路豪杰切磋切磋,遗憾编辑说现在卡太严了,进入最后1-2周的冲刺了,天不遂人愿啊。

6、对了,这改革决心真的很坚决,给股东的东西里都在安利平安医疗生态圈:

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精彩评论

四海游龙012021-03-25 21:07

个人觉得这次是平安最清楚的阐述变革思路了,就是重点突出医疗+保险。

说实话,以前觉得五大圈子彼此间联系不大,资源没有充分利用整合,更像为了五大圈子而圈子。这次感觉平安的管理层终于想清楚了,真正get到改革的关键点了,那就是重点发力医疗+保险,医疗是最重要的服务,毕竟谁都离不开。医疗一旦打通了,寿险保单可能会迸发出来,试想,你可以不买保险,但是如果提供的医疗服务非常优质,要享受只需要买保单,又有不多少不愿意呢?当然前提是医疗服务非常优质,确实真正能满足需要。

另外看jessia的意思,nbv明年预期两位数增长,那意思就是今年只有个位数了,所以股价估计短期依然难有表现

商业极客2021-03-26 00:08

不要听他说什么,要看他做什么和最终的结果,每一个居于高层的人都很会谈情怀,但情怀和业绩永远是两码事。
虽然,我也持有这个傻蛋....
持仓原则是自己给自己的紧箍咒,我们每个人都要多念念,原则就是原则

老柏树也有春天2021-03-25 22:56

今天听了马总说肺腑话。我的五成平安,踏实的一笔。

静斋主人2021-03-25 22:29

鄙人任职平安集团大A高管时只有120位左右,现在居然有400多位,37条业务线。看来平安还有较大的成长空间,虽然已经是巨无霸了。

爱睡de长寿龟2021-03-25 23:33

划重点:平安改革决心很大,医疗和金融双驱动,老马不会轻易退休!经济补偿,不是未来保险的重点,而是服务,医疗服务,养老服务、金融服务等各种高质量的服务,才能实现产品的差异化,获取更高的利润!坚信平安未来会更好!

全部评论

令狐掌门ulu2021-08-30 19:33

闭着眼睛买都比研究平安强

pc5512021-06-14 23:11

马克

吾股连涨2021-06-13 09:55

年轻飞扬的背影2021-05-23 07:13

坚持改革决心很大,再看看

Hunterest2021-05-16 23:18

谢谢