10风险与收益：市场历史的启示
收益率定义
Rt+1=Divt+1/Pt +（Pt+1 -Pt）/Pt
1股利收益率
2资本利得收益率
持有期收益率
1单期收益率向多期收益率
（1+R1）×（1+R2）×…×（1+RT）
①累加得到的总收益率不精确
权重变化
2为何资产收益一般>无风险利率？
风险
1方差表示
Var=（R1-R）2 +（R2-R）2 +…+（RT-R）2 /（T-1）
2夏普比率
①风险溢价/标准差
正态分布和标准差的含义
1为什么是正态分布
①正态分布性质好
②中心极限定理
列维定理
有关平均收益率
1算术平均数和几何平均数
①算术平均收益率
R1+R2+R3+…+RT/T
②几何平均收益率
[（1+R1）×（1+R2）×…×（1+RT）]1/T -1
两种收益率的使用范围
1几何收益率
按复利计算的平均年收益率
2算数收益率
对特定年份的收益率估计
两种收益率的使用范围
1连续三年投资收益率分别为4%，-6%，8%
①求连续投资3年的年均收益率
（三次根号下1.64×0.96×1.08）-1
2连续三年投资收益率分别为4%，-6%，8%
①如果今年投资预期收益率水平？
4+（-6）+8/3 %
为什么要介绍上述内容
1平均收益
2方差
3正态分布
①2σ——68.26%
②4σ——95.44%
③6σ——99.74%