2会计报表与现金流
企业的三张表
1存量
资产负债表
2流量
①利润表
解释资产负债表的变动
②现金流量表
现金流角度
资产负债表
1如何花钱
资产业务
2如何筹钱
①负债业务
②所有者权益
资产=负债+所有者权益
资产
2010
2009
负债与所有者权益
2010
2009
流动资产
流动负债
现金及等价物
140
107
应付账款
213
197
应收账款
294
270
应付票据
50
53
存货
269
280
应计费用
223
205
其他
58
50
流动负债合计
486
455
流动资产合计
761
707
长期负债
递延税款
117
104
固定资产
长期债务
471
458
财产、厂房及设备
1423
1274
长期债务合计
588
562
减：累计折旧
550
460
所有者权益
PP&E净值
873
814
优先股
39
39
无形资产及其他资产
245
221
普通股
55
32
固定资产合计
1118
1035
股本溢价
347
327
累计留存收益
390
347
减：库藏股票
26
20
所有者权益合计
805
725
资产合计
1879
1742
负债和所有者权益合计
1879
1742
资产负债表分析注意三问题
1流动性
变现速度+损失程度
2负债与权益
3市价与成本
流动性——以1年为界限
1流动资产
①清偿能力强
②收益率低
2固定资产
①有形——PP&E
②无形资产
负债与权益
1负债
2所有者权益
3恒等式
资产=负债+所有者权益
市价与成本
1账面价值——会计记账方便
①按成本
②按公允价值
2不反映在资产负债表中的资产
①低估了企业价值
②为什么企业的P/B值偏高
P
B
P/B
30
7.5
4
400
82
4.9
13
0.01
1300
利润表
1对不同时点财富值的解释
2利润
收入-费用=利润
利润表
总销售收入
2262
产品销售成本
1655
销售、一般费用及管理费用
327
折旧
90
营业利润
190
其他利润
29
息税前利润
219
利息费用
49
税前利润
170
所得税
84
当期:71
递延:13
净利润
86
留存收益
43
股利
43
利润表分析注意三问题
1公认会计准则（GAAP）
2非现金项目（折旧）
公认会计准则（GAAP）
1交易达成或服务提供
①确认收入
②预付款是否能确定收入？
2企业财产增值
①未实现不能确定收入
②企业持有股票大涨能否计入当年利润？
第二章 会计报表与现金流
非现金项目
1折旧
①假定购入汽车50万元，5年折旧，直线折旧
收入
无折旧税前收入
直线折旧
折旧税前收入
1
50
50
10
40
2
50
50
10
40
3
50
50
10
40
4
50
50
10
40
5
50
50
10
40
②为什么考虑折旧？
③直线折旧还是加速折旧？
④资产负债表的固定资产是按总额还是净值记录？
非现金项目
2递延税款——税率25%
①会计利润和应纳税所得
收入
直线折旧
所得税（会）
加速折旧
所得税（税）
差额（递延）
1
50
10
10
20
7.5
2.5
2
50
10
10
12
9.5
0.5
3
50
10
10
7
10.75
-0.75
4
50
10
10
6
11
-1.00
5
50
10
10
5
11.25
-1.25
时间与成本
1短期和长期区别
短期有固定成本，长期没有
2产品成本和期间费用
①直接材料/直接人工/制造费用
②销售费用/管理费用/财务费用
税——所得税
1平均税率和边际税率
①为什么我们更关心边际税率
②富人为什么偏好免税债券
级数
全月应纳税所得额
税率%
速算扣除数
含税级距
不含税级距
1
不超过1500元的
不超过1455元的
3
0
2
超过1500元至4500元的部分
超过1455元至4155元的部分
10
105
3
超过4500元至9000元的部分
超过4155元至7755元的部分
20
555
4
超过9000元至35000元的部分
超过7755元至27255元的部分
25
1005
5
超过35000元至55000元的部分
超过27255元至41255元的部分
30
2755
6
超过55000元至80000元的部分
超过41255元至57505元的部分
35
5505
7
超过80000元的部分
超过57505元的部分
45
13505
净营运资本
净营运资本=流动资产-流动负债
对净营运资本的投资
流动资产
流动负债
净营运资本
2010
761
486
275
2009
707
455
252
第二章 会计报表与现金流
财务现金流量
来自公司资产的现金流量一定应当=流向债权人和权益投资者的现金流量
CF（A）≡CF（B）+CF（S）
经营性现金流
思考
①为什么加折旧？
②为什么减当期税款？
③为什么不减递延税？
EBIT 219
折旧 90
当期税款 -71
经营性现金流量 238
资本性支出
期末固定资产-期初固定资产
=（期末固定资产净额+期末累计折旧）-（期初固定资产净额+期初累计折旧）
=期末固定资产净额-期初固定资产净额+折旧
=1118-1035+90
=173
固定资产取得 198
固定资产出售 -25
资本性支出 173
净运营资本增加额
期末净营运资本-期初经营运资本
=（期末流动资产-期末流动负债）-（期初流动资产-期初流动负债）
=（761-486）-（707-455）
=23
净营运资本增加额 23
企业现金流量
1经营性现金流
-资本性支出
-净营运资本增加额
经营性现金流 238
资本性支出 -173
净营运资本增加额 -23
合计 42
债权人现金流量
支付的利息-净新借入额
=支付的利息-（期末长期债务-期初长期债务）
=49-（471-458）
=36
利息 49
到期债务的本金 73
债务清偿 122
新增长期债务 -86
合计 36
股东现金流量
支付股利-权益筹资净额
=支付股利-（发行的股票-回购的股票）
=43-（43-6）
=6
股利 43
股票回购 6
流向股东的现金 49
来自新股发行的现金 -43
合计 6
财务现金流量
1平衡
现金流角度
企业现金流量
经营性现金流量 238
资本性支出 -173
净营运资本增加 -23
合计 42
企业流向投资者的现金流
债务 36
权益 6
合计 42
现金流量的管理
1利润容易纵
2现金流量总额不易操纵
①结构操纵
a投资活动产生的现金流→经营活动产生的现金流
财务决策关注的量
1账面价值——市场价值
2会计利润——现金流量
3平均税率——边际税率
例题
销售收入 100
产品成本 -40
折旧 -10
EBIT 50
利息 -16
税前利润 34
所得税 -11.9
净利润 22.1
EBIT 50
折旧 +10
所得税 -11.9
经营性现金流 48.1