1-2第1章 公司理财导论
企业组织
1个人独资
2合伙
①普通合伙制
所有合伙人无限责任
②有限合伙制
有限责任合伙人+无限责任合伙人
个人独资和合伙的特征
1企业不独立，依附于自然人
①企业寿命有限
②只有个人所得税
③无限责任
④转让困难
⑤筹集资金困难
公司的创新——有限责任
1优点
①风险可控
②易于转让
③永续经营
2缺点
①双重课税——公司所得税+个人所得税
公司特征——责任谁来承担？
1区别于个人独资和合伙制企业
①法人
法人是在法律上人格化了的、依法具有民事权利能力和民事行为能力并独立享有民事权利、承担民事义务的社会组织
公司的特点和优势
1三类利益者构成
股东——董事会成员——公司高层管理者
现金流的重要性
1现金流量的确认
年初支付90万现金购买的黄金，年末以100万销售，尚未收到现金
现金流的重要性
1现金流量的时点
比较两种方案，期初投资都为1万美元
哪一种方案更优？
年
方案A
方案B
1
0
4000
2
0
4000
3
0
4000
4
20000
4000
总计
20000
16000
现金流的重要性
1现金流量的风险
①哪一种风险更高
②哪一种方案更优
悲观
一般
乐观
欧洲
75000
100000
125000
日本
0
150000
200000
财务管理目标
1最大化现有股票的每股现值
2最大化现有所有者权益的市场价值
股东的视角
代理问题和公司的控制
1代理成本
①直接的代理成本
a管理层收益但股东蒙受损失的公司支出
b监督管理层支出
②间接的代理成本
失去的机会
管理者是否为股东的利益行事
1取决于两因素
①管理层的目标与股东目标是否一致
管理人员薪酬（期权+未来）
②管理者不为股东考虑，是否会撤换
公司的控制权
法律法规
1信息披露
①1933年证券法和1934年证券交易法
a证券法——一级市场
b证券交易法——二级市场/SEC
②萨班斯-奥克斯利法案
本章的逻辑结构
1公司理财研究的内容
从资产负债表开始
2公司理财研究的对象—公司
公司的特征—与非公司的区别
3公司理财研究注重现金流
现金流的特征
本章的逻辑结构
4财务管理的目标
为股东着想——权益市场价值最大化——估值
5干扰目标的原因
代理问题
6法律如何解决