①全面准确的信息能降低风险提高价值
信息的作用
1一个例子
①下一期股利$2，股利增长率3%
投资者 贴现率（%） 股票价格（美元）
A 15 16.67
B 12 22.22
C （回报率）10 28.57
如何理解
1互联网金融的本质不是互联网，而是金融（陈志武）
①这是金融的核心问题
a风险的识别与控制
b信息不对称
②“借贷宝”的例子
如何理解
你仅仅上一个网把借方和贷方拉过来，这不创造价值，你能够把他们2方之间的信息↓不对称，这就叫创造价值。如果信息不对称没有任何降低，仅仅把他们拉到一起，就没有价值创造，没有价值创造，你就不能持久，就一定要倒。
估值误差
1不同变量的估计误差
①风险
②股利增长率
③股利
戈登公式
P0=D1/（ke-g）
估值误差：股利增长速度
股利增长速度（%）
价格（$）
1
14.43
3
17.17
5
21.00
10
44.00
11
55.50
12
74.67
13
113.00
14
228.00
当前股利￥2，贴现率15%
估值误差：估计风险
要求回报率（%）
价格（$）
10
42.00
11
35.00
12
30.00
13
26.25
14
23.33
15
21.00
当前股利$2（D0）,股利增长速度5%（g）
股票市场指数
1用于检测一组股票的表现
2主要的股指包括the Dow Jones Industrial Average, the S&P 500标普500, and the NASDAQ composite.
3下页为构成DJIA指数的股票种类
普票市场指数：道琼斯工业平均指数（包括金融）
美国运通（信用卡公司）
美国国际集团（保险公司）
AT&T Inc（做电话的）
Caterpillar Inc.卡特彼特（工程机械的）
Citigroup Inc.花旗集团 （花旗银行的控股公司）
J.P.Morgan Chase & Co.（摩根大通银行 商行）
…
股票市场指数投资回报
As can be seen,$1.00 invested in the DJIA back in 1980, when the DJIA was around 800, would have grown to about $12.50 in 2004, when the Dow reached 10,000. This represented an annual growth rate around 10.6%.（年化回报率10.6%）
1×（1+r）24=12.5
r=10.6%
道琼斯指数走势图
指数是经济的晴雨表 84年股灾 黑色星期一
90-91衰退
2000年前后 网络股没有找到盈利模式 暴跌 科技股泡沫
购买国外股票
1优点
分散投资风险
2缺点
购买不方便
3解决对策
美国存托凭证American depository receipts（ADRs）