#年报瞎侃# 启明星辰：营收增长20.27%，净利润增长7.15%，净利润增速明显低于营收增速，主要原因是研发及营销费用较上年同期增长35.38%，人员增幅较上年同期增长22.41 %，公司员工持股计划产生的股份支付约为7,680万元。从现金流看，购买商品、接受劳务支付的现金较去年增加8.2亿，支付给职工以及为职工支付的现金增加4.2亿，导致经营活动产生的现金流量净额下降51.70%。虽然净利润和现金流不是太好看，但总体也算符合去年公司提出的“战略强投入年”的定位。目前网络安全赛道还处在群雄并起的阶段，特别是在疫情反复、房地产下行的不利形势下，政府财政压力巨大，网络安全企业内卷是否会愈发严重，公司强投入能否转化为实实在在的利润？至少对我来说，还是看不太清楚。好在经过这一段时间的下跌，公司估值已经处在历史低位，只能边走边看了。由于接触网安行业不久，有个疑问想请教各位大佬，主要是对比奇安信、天融信等企业，启明星辰的营收低于两家公司，利润却明显高于这两家公司，同时应收账款也明显高于这两家公司，造成这一现象主要原因是什么？如有大佬不吝赐教的话，小弟谢过啦@杨饭 @启明星辰@天融信