风石的边际

讨论

回复@我吃小龙虾: 百济神州的员工收入一点都不低，应该是国内第一吧。成本是和欧美相比，因为现在欧美建立成熟商业化团队的也就百济了。经营现金流预计2026第二季度前后会转正。这个很厉害了，国内绝大多数创新药企还没找到属于自己的生存手段，还在为如何活下去而奔波，百济已经一骑绝尘了//@我吃...

讨论

回复@我吃小龙虾: 国内医疗资源的肥沃土壤（临床成本和效率）加上内外生物医药人员的工作量收入比（研发成本），再加上一个成型的体系构架，百济神州只要坚持不投机（数据真实和研发方向不摇摆），加大研发投入每年再多亏几十亿，简直无敌了。十年后会看。//@我吃小龙虾:回复@风石的边际:前提是你...

讨论

回复@tianzl: 像咱们习惯于用科学的强无神论角度看的经书，本大叔写的最是明白。一招安全边际，打遍天下投机者无敌手。长期持有百济神州这类优质成长公司，睡觉都会笑醒。科学的公司体系构架在众多研发投机和数据失真的坏境中未来想不壮大都难的，长期看。如同理性的投资者在现在这个市场，想不赚...

讨论

回复@若有所思: 资本市场的另一个名字是风险市场。价值投资者用足够大的安全边际缓冲价格波动的冲击，长期看，无风险，暴利。前提是你的计算是否是独立思考后的理性分析结果。对于百济神州来说，真实的成长空间是安全边际。//@若有所思:回复@风石的边际:切莫想当然，资本市场的风险一直存在

讨论

回复@开心1980: 投资就怕受到价格的波动而有跳动想法，价值是质，题材是量。比如近期百济神州pd1是否被FDA通过，对估值来说几无影响。长期看，泽布替尼的专利官司输赢与否，对其内在估值影响不大。//@开心1980:回复@风石的边际:就怕有啥潜在的风险我们不知道

充分利用百济神州现在非理性下跌的机会

随着百济神州这段时间的下跌，不少人私信问该咋办。对于价值投资者来说，价格下跌是对自己非常有利的情况，比如对应10的价值，价格12或15还是8或者跌到6更有利投资者？显而易见，股价越低投资者越是主动的。同样的，对应2028年百济内在估值450元每股，现在的价格133元左右还是一月前的150元，或者...

讨论

回复@糖啵虎: 最好的情况是资金已经出去了，百济神州H（八成仓）+保险两成（新华保险H、中国人保H和中国人寿H或者宁沪高速H），钱在国内就百济A八九成仓配置中国平安或明阳智能一两成。合规的前提下。//@糖啵虎:回复@风石的边际:请教下，百济科创和港股，哪个更值得长期持有？

讨论

回复@开心1980: 和发达国家比较，两个成本端断差巨大，医疗资源（临床）和人力资源（研发），能有海外商业化团队的创新药药企和卷无关。长期看。//@开心1980:回复@风石的边际:请问老师，未来的竞争格局考虑了吗？虽然创新药没那么卷，但趋势也是越来越卷。

讨论

回复@東方奇龍DFQL7836: 手过一遍，心中有数。以自己的估值计算为基础。//@東方奇龍DFQL7836:回复@风石的边际:作者胸有成竹，很笃定。投资就要有这样的信念啊！

讨论

回复@tianzl: 拿着百济神州这么优质的投资标的甚是轻松，闲来无事又有些担心投友们半路下车，长期看正在步入正轨的百济战车才刚打左转向启动前行，莫要被现时三四十块的芝麻小利诱惑，所以上来啰嗦几句的。与现在低估程度比较多的中国平安和明阳智能不同，也与前年同样缓冲空间足够大的中文传媒、...

一点小说明和小总结

看到有人在其他网站转发我这两日在雪球关于百济神州的看法而没有注明引述出处，需要说明一下，写的内容都是临时随意所想，仅是看到好的标的又怕投友错失而唠叨几句。如同21年中时看到中文传媒和中原传媒等教材出版类拥有不错的安全边际的价值提醒。所以请像上学时交论文作业一般，备注引述，形式规...

讨论

回复@暗黄摄政王: 2021年百济神州的估值在50内，发行价192.6严重偏离价值，上市后向下修正不可避免，长期看，价值决定价格的趋势是不可逆的。同样，未来几年百济的价值快速抬高，价格也会快速上升，不以个人意志和个别资金所左右。//@暗黄摄政王:回复@风石的边际:我192什么时候能解放[...

讨论

回复@放下即如来: 在百济神州上固守的普通投资者越来越少了，重仓后忘记持股，轻松生活去。//@放下即如来:回复@风石的边际:看了您的关于百济的看法，深有同感，重仓共济

讨论

回复@曌-张: 长期看，价格是以价值为坐标作离心绕行。2028前百济神州成长轨迹基本上不需要太费心就可轻松看到了，只需用一周时间通看财报（百济的财报是我现在看到的上千份中最客观的，堪称范本），不会内值核算也能得出估值的。2028年后以保守（15）计算，成熟的投资者往往以审慎再保守的计算加固...

讨论

回复@风石的边际: 严谨的说百济神州2028年估值区间450~520，价格波动区间500~770之间，2035~2036年在不分红扩股的情况下价格波动在1800以上，茅台不涨的情况下有挑战两市第一高价的可能。//@风石的边际:回复@放下即如来:如果有闲钱要买，可以看逢跌买入。只是看行情就没有必要了，它不会因为你看的...

讨论

回复@放下即如来: 如果有闲钱要买，可以看逢跌买入。只是看行情就没有必要了，它不会因为你看的多认真而多涨一分钱。想想2028年股价波动区间六七百，2033年左右不拆股的话会挑战国内第一高价股，多看一眼都有卖出的风险。//@放下即如来:回复@风石的边际:不由自主，每天都看，怎能忘记

成长型-百济神州的边际浅谈

价值投资者经常面对的证券标的类型主要有四种类型：衰退（烟蒂），平庸，优质，成长。
面对不同类型企业的估值分析基本一致，细节修正略有不同，但是最后以支付资金成本（价格）对应安全的边际则大相径庭，衰退型和成长型即使同等内值对应边际实属两端。
百济神州在未来中长期的高增确定性...

百济神州的价值区间

从价值投资的角度看百济神州的内在估值和安全边际。
对于传统行业中投资标的的估值分析是相对比较容易做出个人判断的，虽然百人有百个结论点，但价值区间作为成熟的投资者的各点对面漫部则总体不会超过百分之二十。对于传统标的得出价值分析一般两三个月内既会得出结论，但是对于百济却是不易...

讨论

回复@ontrip: 用几天时间把目标公司的资料收集再把它的行业内对标公司资料收集，然后用一二十天看完。再把标的公司的数据从尽可能早的时期至今算一下，基本就可以有一个大略的区间估算结果了，然后再把诚信度管理能力财务稳健度等细化一遍，背对未来七八年尽可能的保守精算一下。基本两三个月就可...

讨论

估值考虑的是多方面的，会偏重现金流，市盈率是很少的因素，基本不考虑市净率。派息率是建立在价值投资上的融资成本覆盖方面的。