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尚普君｜
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尚普IPO咨询｜来源
PE早餐团队｜整编
自2024年春节之后，IPO市场始终未有上会企业（就沪深首发上会企业来看，最近上会企业是北京晶亦精微科技股份有限公司，2024年2月5日上会获得通过）。
5月10日，深交所官网显示，定于5月16日召开2024年第9次上市审核委员会审议会议，审核马可波罗控股股份有限公司首发事项，标志着IPO正式重新恢复审核。
招股书显示，马可波罗专注于建筑陶瓷的研发、生产和销售，是国内最大的建筑陶瓷制造商和销售商之一，主要拥有“马可波罗瓷砖”“唯美L&D陶瓷”两大自有品牌，公司在广东东莞、广东清远、江西丰城、重庆荣昌及美国田纳西州建有五大生产基地，主要产品为有釉砖和无釉砖，有釉砖主要包括抛釉砖、仿古砖、岩板、瓷片和文化陶瓷，无釉砖主要包括抛光砖。
根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T 4754—2017），公司从事的业务属于“非金属矿物制品业（C30）”中的“建筑陶瓷制品制造（C3071）”。
截至招股书签署日，美盈实业持有公司69,215.85万股，占发行前总股本的64.36%的股权，为公司控股股东。黄建平持有美盈实业64.01%股份，直接及间接持有马可波罗42.12%股份，为马可波罗实际控制人。
主要财务数据和财务指标
2021年至2023年，公司实现营业收入分别为93.65亿元、86.61亿元及89.25亿元；净利润分别为16.53亿元、15.14亿元及13.53亿元。
选择的具体上市标准
募集资金具体用途
公司本次发行拟募集资金31.58亿元，分别投资于6个项目，具体投资情况如下：
1、关于业绩稳定性及毛利率下滑
申报材料及审核问询回复显示：
（1）发行人2023年一季度营业收入规模与去年同期基本持平，归母净利润较上年同期下降 13.16%，下降主要原因系毛利率同比下降。
（2）发行人2023年一季度毛利率同比下滑3.92%，主要系2023年一季度成本端电力和天然气采购单价、人工成本较2022年增加。
请发行人：
（1）结合报告期后下游市场需求及竞争格局变化情况说明产品单价、销量是否存在进一步下滑风险，结合期后业绩预计及同比变动情况、预计的依据及充分性，说明是否存在业绩下滑的风险并进行重大事项提示，说明期后业绩变动与同行业可比公司的差异及原因，发行人经营业绩是否具备稳定性、收入增长是否具有可持续性。
（2）结合2023年一季度产品售价、原材料和能源成本变动、人工成本增长等因素分析发行人毛利率是否存在持续下滑风险，发行人应对措施及有效性。
请保荐人、申报会计师发表明确意见。
2、关于应收款项
申报材料及审核问询回复显示：
（1）发行人对恒大地产、绿地地产、旭辉地产、华夏幸福地产、富力地产的应收账款坏账计提比例低于可比公司，未对东原地产、融信地产、碧桂园的应收账款坏账计提进行单项计提，与同行业可比公司存在差异。
（2）发行人对绿地地产、卓越地产、首创地产等客户的应收账款按照30%的比例单项计提坏账准备，但相关客户期后回款金额较少或未回款。
请发行人：
（1）说明截至目前应收款项期后回款情况，单项计提坏账准备对应客户的应收款项期后回款情况，并结合前述情况说明对相关客户信用情况判断是否准确，坏账准备计提比例是否充分。
（2）逐一说明对部分客户应收款项坏账准备计提低于同行业可比公司或未计提坏账准备的依据是否充分，差异原因及合理性，模拟测算按照同行业可比公司应收款项坏账准备计提对报告期内经营业绩和财务指标的影响。
请保荐人、申报会计师发表明确意见。
3、关于以房抵债
申报材料及审核问询回复显示，对于客户中出现债务违约的地产公司，发行人与相关地产公司达成房产抵债方案，要求相关地产公司直接将房产抵偿至发行人关联方唯美装饰及其关联方，以该债权原值作为债权转让价格。
请发行人：
（1）说明要求相关地产公司直接将房产抵偿至发行人关联方而非发行人或无关联第三方的原因及商业合理性，发行人、唯美装饰及其关联方、地产公司等各方权利义务如何划分，是否存在其他利益安排。
（2）说明以债权原值作为债权转让价格的定价依据、公允性，是否具备商业实质。
请保荐人、申报会计师发表明确意见。
另外，再融资审核也已恢复。5月10日，上交所官网显示，定于5月16日召开2024年第13次上市审核委员会审议会议，审核保隆科技再融资事项。
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