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PE早餐团队｜整编
5月7日，北交所公布对安徽安瑞升新能源股份有限公司（834489）北交所IPO终止审核的决定，直接原因是公司于2024年3月29日撤回申报。公司申报IPO于2023年6月29日获得受理，已完成三轮问询回复，第四轮问询函于2024年1月24日公布，未见公布回复。公司2023年归母净利润1.20亿元，扣非净利润1.13亿元。
公司是一家长期专注于清洁能源供应领域的燃气综合运营商。报告期内，公司的主营业务为燃气销售、燃气工程安装及天然气代输。公司股票于2015年12月2日挂牌新三板，目前总股本1亿余股。控股股东为安徽瑞升新能源科技发展有限公司，实际控制人为李勃先生，1974年出生，现任公司董事长，拥有澳大利亚永久居留权。本次IPO保荐机构为湘财证券。
最近2年营收持续下降，2023年扣非净利润为11268万元
虽然公司已完成三轮问询回复，但公司只公布了一版招股说明书（申报稿）。2020年、2021年、2022年，公司实现营业收入分别为44438万元、76241万元、67205万元，扣非归母净利润分别为360万元、2329万元、8154万元。
根据公司在股转系统公布的2023年年报，公司2023年度实现营业收入58493万元，同比下降12.96%；归母净利润12002万元，同比下降41.58%，扣非归母净利润为11268万元，同比增长38.20%。
从2021年营收7.62亿元，到2022年6.72亿元，再到2023年5.85亿元，持续下降。但扣非归母净利润是持续增长。根据招股书解释，收入下降主要是转让子公司控股权导致。2021 年末转让重要子公司滁州瑞通 51%股权，于 2022 年 9 月末转让重要子公司利辛南方博能 60%股权。
根据《股票上市规则》，公司选择其第 2.1.3 条第（一）项上市标准，即“预计市值不低于 2 亿元，最近一年净利润不低于 2500 万元且加权平均净资产收益率不低于 8%”。
公司业务主要集中在安徽省内，报告期内资产出售和收购较多
公司以安徽滁州市为起点，将成熟的行业经验逐步推广至合肥市、马鞍山市、宣城市、淮南市、桐城市、亳州市及阜阳市，实现标准化、规模化发展。同时，公司通过对江西景镇及怀化景镇股权的收购，开始进入省外三、四线城市的城镇燃气领域；通过对河南鼎宇的收购，开展了省外 LNG 加注业务。报告期内，公司业务存在一定区域集中性。2020年、2021年、2022年，公司在安徽省内的主营业务收入占整体主营业务收入的比例分别为 85.86%、78.01%及 71.58%，呈逐年下降趋势，区域集中性正在改善中。
报告期内，发行人实施了2项资产收购、8项资产出售，具体情况如下：
员工总数持续减少
2020年末、2021年末、2022年末，公司员工总数分别为452人、373人、305人，持续减少。
根据公司2023年年报，2023年末，公司员工人数为292人，比2022年末又减少13人。
四轮问询均质疑公司是否具有创新特征
公司是一家长期专注于清洁能源供应领域的燃气综合运营商。报告期内，公司的主营业务为燃气销售、燃气工程安装及天然气代输。截至本招股说明书签署日，公司在安徽省滁州市控股管道公司 1 家，在亳州市参股管道公司 1家，公司控股的长输管线合计约 69.58 公里。公司在江西省宜春市、湖南省怀化市控股城燃公司 2家，在湖北省咸宁市、安徽省滁州市参股城燃公司各 1 家，公司控股天然气中压管道合计约 92.08公里。公司在合肥市、马鞍山市、滁州市定远县控股母站 3 座；在亳州市利辛县参股母站 1 座；在合肥市、滁州市定远县控股标站 2 座；在亳州市利辛县参股标站 1 座；在合肥市、淮南市、宣城市、桐城市等地控股 CNG 子站 6 座；在河南省焦作市控股 LNG 加注站 2 座。公司在滁州市控股CNG 运输公司 1 家。
从上述主营业务和主要资产来看，公司是很传统的业务，根本不具有创新性。
北交所审核中心四轮问询均质疑公司是否具有创新性，是否符合北交所定位。
第四轮问询只有一个问题：关于创新特征。北交所要求公司充分说明发行人是否具备创新特征，是否符合北交所定位。
第三轮问询只有两个问题，其中第一个问题：进一步说明创新性特征
第二轮问询有7个问题，第一个问题就是：创新特征披露准确性、充分性。
第一轮问询有13个问题，其中第4个问题：发行人是否具备创新特征
2024年4月30日发布的《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市审核规则》第三条明确规定：
本所充分发挥对全国中小企业股份转让系统的示范引领作用，深入贯彻创新驱动发展战略，聚焦实体经济，主要服务创新型中小企业，重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，推动传统产业转型升级，培育经济发展新动能，促进经济高质量发展。
发行人申请公开发行股票并上市，应当符合北交所定位。
从四轮问询均将创新特征作为重要问题询问，特别是第四轮问询聚焦创新特征来看，北交所显然不认为安徽安瑞升新能源股份有限公司是创新型中小企业，不认为该公司符合北交所定位。因此，即使扣非归母净利润超过1亿元，北交所也不予放行！
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