今天早上，国家统计局发布了中国6月的CPI和PPI数据，其中6月CPI同比持平，前值上涨0.2%；6月PPI同比下降5.4%，前值下降4.6%。很多人一看到这个数据，直接就拍脑袋说：通缩啦！然后就没有然后了。
但作为一个职业投资人，每当我看到统计局发布经济数据时，我的第一反应永远是打开统计局官网，看看这项经济数据的明细分类，再来做出我的判断。就拿今天公布的PPI数据来举例，通过下图可以明显看出，造成PPI同比下降的最大因素，就是煤炭、石油等上游采掘业价格的下跌，但只要你对这些大宗商品有点了解，就会知道造成这一下跌的主要原因是去年的基数极高，像去年上半年的平均布伦特油价，就达到了100美元以上，而目前的布伦特油价仅有77美元。
再看食品、衣着等生活资料的价格，同比去年分别增长了1.3%和1.6%，电力、燃气等公用事业的价格相比去年也增长了2.1%和3.4%，从中我们可以看出直接面向消费者产品的价格表现远好于面向企业产品的价格，即to C端好于to B端，所以当看完PPI数据完整的表格后，我们不应该就简单的总结成一句：通缩啦！
中国的宏观经济非常复杂，现在很多都是结构性问题，绝对不能一概而论，除了去年基数较高以外，今年一些工业品价格的下跌，主要和房地产新开工面积大幅下降有关，从统计局发布的1—5月份全国房地产市场基本情况中可以看出，今年明显是房地产竣工大年，房地产开发投资的小年，原因也很简单，大量民营房企退出了土拍市场，没有拿地就没有新开工，他们的首要目标现在都是保交楼，最后呈现的结果自然是竣工数据远好于新开工数据。
那如果要用这些宏观数据来指导投资，我今年必然就是减仓了一些房地产上游的公司，加仓了一些家电等房地产下游的公司，我最近看了一些家电行业的研报，他们的结论是目前中国依靠新房带动的白色家电需求基本只有25%左右，75%都是更新换代需求。但房地产的上游就不一样了，没有所谓的更新换代，新房销售和基建投资差了，需求直接就是断崖式下降。看完这些，你也许才会明白今年家电板块表现远好于房地产上游板块的原因。
最后来说说我最关心的一个经济指标，那就是统计局每月底公布的全国规模以上工业企业利润指标，1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额26,688.9亿元，同比下降18.8%，很多人一看到这个数据，又是直接拍脑袋说一句：中国经济完蛋啦！然后，又没有然后了。
而小七看到这个数据，第一反应就是去明细表格里找一找，这18.8%的利润下降主要是由哪些行业造成的，从上图可以看到，利润金额下降比例较大且利润绝对值也很大的行业主要有煤炭石油开采、化学制造业、医药制造业、非金属矿物制造业、计算机制造业等，其中只有煤炭石油开采业利润下降的主要原因是去年的利润基数非常大，即使今年有所下降，煤炭石油的利润总额依然远高于历史平均水平，而其他的几个行业去年的利润基数本就不高，有些行业甚至去年的利润也是下降的，所以如果要用这些利润数据来指导投资，我的选择自然是继续保持煤炭石油的仓位，避开那些利润大幅下降的行业，同时加仓一些电力等今年利润大幅增长的行业。
当然，每个人对经济数据都有自己的解读方法，有些人可能专注于做行业的困境反转，寻找数据的边际变化，这些都是有意义的数据分析，正所谓八仙过海，各显神通，而我反感的只是那些光看到一个总数就拍脑袋出结论的行为。
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