按：本札记作于11月20日下午，结果晚上茅台就公告特别分红了，这纯属于巧合，不过，意料之外，情理之中。
【看企业主要是看什么】我们投资一家企业主要是看什么呢？是看其产品和服务是否会赢得消费者（目标客户）的心智，这其间就包括了商业模式的优劣（可通过财报印证）。我认为，这就是抓主要矛盾。比如，投资格力电器，我们主要是要看什么呢？我认为就是看其产品和服务是否被消费者认可（并且通过财报印证它是否会给我们每年带来现金利润），如果回答是的话，我认为就够了，因为得人心者得天下，得消费者（目标客户）人心者自然也是得天下，这是一条颠扑不破的真理。
我举这个例子是想说明什么问题呢？就是说，格力电器董明珠与王自如最近接受了一次采访，结果在网上引起了广泛的热议，如果这种热议更多是的关注企业的产品与服务，以及管理层所谈的内容是否对经营企业有益或有害，这倒也罢了，然而翻遍这些议论，我认为却充分彰显了人性的丑陋，甚至有些议论“丑陋”到让人不忍直视（我这里都不忍心去直接点出这些丑陋的网上议论了）。同时，我也想，假如格力电器的股价现在创出历史新高，是不是这些议论就会消停一些呢？我认为，一定会是的，至少会在一些投资论坛上消停很多（弄不好不少人还会歌功送德）。如果我的这个结论成立的话，这说明很多所谓的投资人看问题并不是从是非出发，而是从自己的利益出发的，因此他们得出一些偏颇的结论，甚至进行一些网暴式的人身攻击也就在所难免了。
稻盛和夫的企业经营哲学是为世人所称道的，他的企业经营哲学可以用一句话来概括，即“作为人，何为正确”，就是说企业决策一切均是以是非，而不是从利益出发的，这也是他成功的秘诀。段永平也说，企业经营要做对的事，并且把对的事情做对。何谓做对的事情呢？就是不做不对的事情。什么是不对的事情呢？我们绝大多数人是可以不言自明的。那么，作为二级市场的投资者，是不是也当遵循这种投资哲学、人生哲学呢？我认为，这是起码的投资价值观，因为我们唯有树立了这种价值观，看问题才容易理性、客观，更容易看清事情的本质与真相，至少不会说出彰显自己人性丑陋的话，做出彰显自己人性丑陋的事来。
芒格说，我们的成功来自于基本的道德和健全的常识。我越来越觉得这句话的份量是很重的，是值得我们投资人一生去努力追求的。
【后视镜与望远镜】经常有朋友问我，为什么你的茅台不在2021年2600多元高点之时卖掉，然后再等后来的低价接回来呢？对这个问题我其实一直在思考，并且我也并不否定这样做的人获取的差价收效更大，但为什么自己就没有做呢（我的办法是在心中抹去一片浮赢）？因为，我一直认为，看任何事物的发展，用后视镜看会有多种路径，但是你用望远镜去看，却永远只有一条。比如，我以前说过，假如茅台后来跌至2200元，然后做横向运动，以时间去消化估值，我们又如之奈何呢？此时的再次买入，可能就不符合自己心目中的买入标准，而不买入心里又十分纠结，生怕未来永远错失。在做错与错失之间，我认为错失更是一种大的风险，只是多然人习焉不察而已。这是其一。
其二，这种卖出，我认为就是将自己的“聪明”又凌驾于市场先生之上了，是建立在市场的未来走势必然会如此的基础之上的，然而市场先生的脾气秉性，有时我们可能会拿捏得对，但有时未必就能够拿捏得住，长期而言，我们对这个市场必须充满敬畏。
其三，自己头脑中的激励机制一旦养成，就难以改变。通过高抛低吸进而获取最大收益，我认为这种激励机制一旦在自己有头脑中形成，自己就难免会不断地去想品尝这种甜头，久而久之，则与自己投资的“终极”目的是获取优质股权这一根本理念相去甚远。
激励机制是把刀，它有好的一面，也有不利的一面。投资一时赚钱多少倒在其次，但若让自己头脑中养成不好的激励机制，则这个市场迟早有一天会找到自己的这一弱点，进而把自己打爆！
当然，我这样说，是仅就茅台这样的极品而言的，至于对别的投资标的，我则是因股施策。
【分红的实际意义】一家企业的内在价值就是其未来现金流的折现值，从这个现金流折现模型推导，一家企业现阶段分红不分红没有实际意义，甚至说企业分红还要缴税，会“损害”我们股东的利益。我们看到，巴菲特、芒格的伯克希尔历史上仅有一次可怜的分红（对此巴菲特后来还很后悔），但在他们有效的资本配置下，伯克希尔的内在价值却得到了不断提升。当然，企业分红与否，一个根本的判断标准，就是看一个企业的成熟度，比如，企业账上堆积着“泛滥”的现金无处利用，则应当分给股东自己去进行配置（或在有利的情况下回购），而若企业在快速发展阶段，则完全可以利用利润再投资，进而获取更大的资本回报，这实际上也是企业的一种复利增长，而且对于股东来讲，或许这更是有价值的投资标的。以上，都是从理论层面而言的。
但是在具体的投资实践上呢？我现在反倒希望自己的账户每年有一定数量的分红。一者，我可以利用分红资金去改善生活，因为我的人生里也不仅仅有投资，还有诗与远方，世界这么大，我也想去看一看。二者，则可以利用分红资金再多获取优质股权。特别是在现阶段下，似乎大多数投资者的情绪进入冰点啦，我真是恨不能分红资金立马到账，然后毫不犹豫地扣板机，朝着自己心仪的“大象”突突。
比如，在我现在持有的组合中，茅台与阿胶的账上均是堆积着大量的现金的，特别是茅台账户的现金完全可以用“泛滥成灾”来形容，如果这个时候来一次特别的分红，那就是真是妙不可言啦。当然，目前这仅仅是我这个小股东的一点奢想。
不过，这里我仍然还要重复我以前的一个重要观点：我们个人投资者投资的“终级”目的就是获取优质股权资产，个人家庭不断地用现金资产获取优质的股权资产，是一次“彻底的革命”。虽然，对于我这个观点，有投资朋友表示异议，认为股权是手段，现金才是目的，但我依然固执地认为，恰恰相反，现金是手段，股权才是目的，这是现金思维与股权思维的一个根本分野。也正是因为这一点，我反而认为，企业保持一定比例的分红对于我来讲，更具有着实际意义（特别是现在）。