闲来札记:再谈谈我投资组合的指导思想

 

闲来札记:再谈谈我投资组合的指导思想

本文作于2021年9月23日。

     我现在主账户的投资组合,称之为“茅台+”组合,也可以称之为确定性+弹性组合,目前茅台仓位占比76.9%,格力电器通策医疗爱尔眼科片仔癀恒瑞医药合计占比23.1%;女儿账户的投资组合,也是可以称之为“茅台+”组合,其中茅台仓位占比64.7%,通策医疗、格力电器、东阿阿胶、恒瑞医药合计占比35.3%。

    组合的基本指导思想是这样的:“核心标的全部集中在‘简单易懂’的基础之上,其长期ROE当在20%左右,或者更高。标的属性,要么是具有经济特许权(或垄断属性),要么就是处于良好的赛道,公司可以较高增速‘奔跑’,要么就是显而易见的便宜。”

    这个投资组合,我也自认为体现了“守正出奇”的思想。

    何谓守正呢?

    这主要体现在贵州茅台与格力电器两个标的上。一方面,我对这两个标的未来的收入预期并不高,比如在未来的岁月里能够达到年复合10-12%的收益,我就十分满意了;另一方面,较为确定的是,这两个标的分红较为优厚,可以利用股息再投资(包括投资其他标的),或者改善生活。这里多说一句:股息收入对于我们个人投资者重要不重要呢?我觉得有时也很重要,因为我们投资一家企业的终极目的就是获取其分红收入,特别是当企业进入相对成熟期以后则当有较高的分红收入(在快速成长期另当别论)。

    何谓出奇呢?

    这主要体现在通策医疗、爱尔眼科、片仔癀、恒瑞医药、东阿阿胶上。前四个标的,当下成长性更为高些,我偏重于“成长股”来对待,对这些标的市盈率估值可以适当放宽,同时,对其股息收入也不作过多要求,甚至公司不分红利润再投资也是可以的;而东阿阿胶,我则视为困境反转型,寄希望于有一天它从“青蛙”重新变回“王子”。

    具体问题具体分析,是马克思主义活的灵魂,同样,我认为,具体标的具体分析也是投资的灵魂,即不同的商业模式、企业不同的发展阶段,当有不同的投资策略和估值策略,所谓因股施策是也。

    打造好上述自己的诺亚方舟组合,我认为就可以安坐下来了,对于市场一时的热点轮动和风霜雪雨,就可以完全无视了。当然完全无视,也并非是永远放手不管,果真去一个荒岛上生活永远不闻不问了,相反,定期的评估体检还是必需的(比如半年、或一年评估一次,评估的次数没有必要太频繁)。但总的原则,是以“年”为时间单位淡定持有,除非某一天被迫不得已而进行卖出或调减仓。

    那么,在什么条件下被迫不得已而卖出或调减仓呢?

    1、严重高估了,但这种严重高估是让自己实在是无法忍受下去了,如果自己再持有下去可能会崩溃了,但一般高估不卖,更不能打一个饱嗝就卖出了;

    2、基本面发生了根本性变化,但一时增长放缓要具体研判;

    3、找到更好的标的,但是此招儿慎用,不能成为自己频繁换股、搞“一断情”的借口。

    以上三条,可以说哪一条的卖出,也都是被迫行为,而非是主动性卖出。

    在上述三条基础上,还有一条,即我认为投资的最高境界是不卖(就像我们结婚并不是为了离婚一样),当然,这个“不卖”是建立在极其少数的稀有珍品基础之上,并且自己内心深处果真是将之视为自己家珍贵的股权资产而收藏着的,比如,贵州茅台目前我就视为这样的珍品、极品,而对于其他品种则视其基本面和估值的情况,依据上述三条原则而定夺。

    为什么今天我又将自己投资组合的指导思想全盘托出呢?

    因为虽然我每次发文均注明“不构成投资的建议,切记!切记!”但是我发现仍然有投资的朋友不免抄作业(甚至有球友公开发帖说是抄我作业云云,也让我有点怕怕。当然,我也认为天下没有不动自己脑子就抄作业的,毕竟这是事关自己个人家钱袋子的大事,不可不察也),所以,为了让投资的朋友真正明了我的投资体系、投资思想,以及对具体标的的态度,所以,就再作一次毫无保留的分享,但我总的态度还是那句话,即:抄作业容易,抄体系难,抄心情更难!——或许你不留心果真抄了我的作业,但是很不幸,第二天我可能被迫卖出了也说不定,果如是,那就真可谓只抄对了开头,却抄错了结尾了,所以,投资还是贵在独立思考,切忌盲目地机械地抄别人作业(哪怕是多大的大v的作业也不要盲目抄),毕竟我们大家都不是神,投资中偶有犯错是必然的大概率事件。

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精彩评论

风采336509-25 21:07

通策医疗和爱尔眼科还不算高估吗?

李者_自由之刃09-25 22:45

pe上百或者接近100不算严重高估 什么算高估

千里之行16809-25 22:14

通策医疗、爱尔眼科、片仔癀、恒瑞医药~这些还属于“成长股”?

戴维索罗斯09-25 21:55

想要总结一些比较优秀的商业模式,想起闲大曾经写过的“9把快刀”,正在挖坟,退出来正好看到这篇送枕头的大作,我大胆讲讲我的理解:1:茅台,经济特权+文化血脉+金字招牌,天选之子莫属。2:格力,知名品牌+行业属相,这两点都是无疑的,但我个人没看到格力未来的增长来源,甚至有可能萎缩。3:通策和爱尔,连锁模式,增长确定性强。4:片仔癀:金字招牌+文化血脉,某种程度上的药茅。5:恒瑞,不懂,不属于9把快刀的类型………哈哈😄
闲大知行合一,选股也是一等一,佩服

70后实习生-闹闹09-26 20:42

闲来老师的持仓,茅台就不说了。片仔癀和阿胶,个人是不会投的,某种程度上这种股票属于玄学,和中药一样,持有需要信仰。爱尔和通策曾经非常看好,只是感觉太贵了,这几年股价表现已经体现了他们的高成长和高预期,一旦成长不及预期或停滞不前或遇政策调控(最近越来越明显,好像没有什么是不能调控的)。格力和恒瑞属于同一种,就是感觉高速发展期过了,不明白老师把他们作为成长股看待的逻辑。

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雪球价值投资11-09 11:33

抄作业容易,抄体系难,抄心情更难!

天马_11-05 15:49

不理解就想办法理解,没办法理解就说明自己这方面还不行!

Zeelone8810-24 11:33

同问:通策医疗和爱尔眼科还不算高估吗?

志重10-09 22:21

这要求就像别人长了一张嘴,有自己的思维,然后你说让我教你怎么讲话,怎么思维一样。你可以对着布娃娃这样要求而不是对任何人。如果买泡沫能成功那你对泡沫的理解是不是有待思考。

石头洛克多09-28 22:10

在上述三条基础上,还有一条,即我认为投资的最高境界是不卖(就像我们结婚并不是为了离婚一样),当然,这个“不卖”是建立在极其少数的稀有珍品基础之上,并且自己内心深处果真是将之视为自己家珍贵的股权资产而收藏着的,比如,贵州茅台目前我就视为这样的珍品、极品,而对于其他品种则视其基本面和估值的情况,依据上述三条原则而定夺。