罗伯特·戈伊祖塔在20世纪80年代上任可口可乐CEO时， 就向董事会承诺“要积极扩展到那些我们现在还没有进入的产业部门去”，经再三斟酌，他斥巨资收购了著名的哥伦比亚影业公司。但5年之后，他突然宣布卖掉这家公司。这事引起了轩然大波，因为当时哥伦比亚影业公司并没有发生什么危机，每年出品的影片都还算卖座，并且还向可口可乐贡献着可观的利润。但戈伊祖塔却解释说，他放弃的原因是，“我无法控制哥伦比亚”。他说，影业公司达不到我们所要求的“每个季度必须有可预见与可靠的稳定收入”，然而，并不是娱乐业的利润就不能做到“可预见与可靠”，而是因为一个不懂它的人在经营。不懂，就没有控制感，而没有控制感的经营注定会失败，其区别仅仅是时间早晚而已。
1981年，当有点口吃的杰克·韦尔奇被任命为GE的总裁后，他跑到洛杉矶附近的一个小城市去拜访当世最伟大的管理学家彼得·德鲁克，他问的第一个问题就是：我怎么控制GE下面的上千家公司？
以上是吴晓波先生在《大败局2》一书的结尾篇《我无法控制哥伦比亚》中引用的两个事例。
在这个结尾篇，吴晓波写道：近10多年来，中国商界风云诡谲，每隔一两年便有一些庞大而知名的企业轰然倒地。在《大败局》的众多案例中，那些曾不可一世的企业家缺乏现实的控制感和控制艺术大概是最为致命的弱项······。因此，一切伟大的治理都是从学习控制开始的。
“可预见与可靠”的“控制感”，对于实业经营的企业家们如此重要，这倒引起了我的一些思考与共鸣。
诚然，我们在二级市场进行投资，是与商业世界的实体经营者们有很大不同的，但我们仍然是以一家公司“拥有者”的假想身份去投资的，是不是同样也需要拥有这种控制感呢？投资的经验告诉我，确实也是需要的，甚至说是必须的。虽然我们未必能够做到“每个季度必须有可预见与可靠的收入”（这对于投资者来讲是不可能的），但是就长期而言，我们对于持有的公司确实当有一种“可预期与可靠”的控制感觉，如是，我们才能会在起伏不定的市场涨跌之中真正做到风清云淡，波澜不惊，淡定持有。
那么，这种可预期与可靠的“控制感”来自于哪里呢？
首先，主要还是来源于对企业基本面的深入研究。
商业世界的竞争是异常惨烈的，从吴晓波《大败局》所讲述的19起失败案例中，也更加让我认识到商业世界的残酷与血腥，就是今天已经很成功的，依靠幸存者偏差活下来的优秀企业谁也不能保证在未来的哪一时刻不会轰然倒塌。所以从这一点来讲，要以“年”为时间单位长期持有，实际上是对我们的企业研究提出了极高的要求。
我经常思考这样一个问题：是什么可让自己放心地持有一家企业三年五年，或者更长的时间，甚至可以当成非卖品来收藏呢？这其间最最重要的因素是什么呢？归根到底，我看还是要弄明白一家企业究竟依靠什么来维持自己长期的竞争地位和竞争优势，或者说它维持自己长期竞争地位与竞争优势的差异化优势究竟体现在哪里？唯有找到了这个关键点，才能够找到那种“可预期与可靠”的支撑点，所有对企业的持续追踪观察，所有穷尽数据、穷尽细节、穷尽线索的企业研究，都应该为这个关键点和支撑点来服务，唯有如此持续不断地努力，或许才会产生那种“可预期与可靠”的投资直觉。——投资直觉这东西有些说不清道不明，但我认为，如果我们对于一家企业保持足够深入的观察与研究，这种直觉的东西便会油然而生的。
其次，投资中的这种“控制感”，有时还来源于长时间的跟踪观察。
我记得有一位投资大家说过，他真正感觉到对一家企业弄懂了大概需要四五年的时间。原来我对这种说法似乎还有点不以为然，但现在我渐渐地明白，我们真正弄懂一家企业确实是不容易的，这其间不仅需要我们做大量的功课，其间长时间的跟踪观察也是一个至为关键的因素（所以，我对那些号称能够研究掌握数十家、数百家企业的投资者一向保持警惕）。
经常有朋友问我，为什么你对所持有标的会有如此耐心呢（不谦虚地说，这倒是本人的一个优势）？比如，就说东阿阿胶吧（现在公开谈似乎有点“安全”了），为什么它的股价前期跌至25元左右之时，你仍然淡定坚守呢（实际上我还有加仓）？现在想来，这还是与自己保持长时间的研究与观察不无关系。在这个方面，我感觉我们认识一家企业，有时也与与人相处有异曲同工之妙，比如我们与身边的朋友、同事表面看来十分熟悉，但实际上唯有两人之间真正朝夕相处在一起，最好是天天打交道一段时间，才会真正对对方的脾气秉性、处事方式了然于胸，否则，仅仅是泛泛之交，哪怕是天天见面，也是说不上有多深入了解的。所以，我们若想对一家企业有较为深度的研究，一个很好的办法就是长期跟踪它、观察它、研究它。在这个方面，我还有一个切实的经验，就是先买入少许标的保持长期跟踪（我称之为先结婚后恋爱），如此研究的热情就会高涨，时间一长我们或许就能够做出或买或卖出的决断了。
第三，投资中的这种“控制感”，有时还是来自于不断降低自己的难度。
记得芒格先生说过，他对企业的研究大致分为三类，一类是懂的，一类是不懂的，一类是太难的，他会将大部分企业放到“太难”一类。投资大师都是如此，更何况我们普通人乎？我以前说过，投资并不是一项挑战攀登珠穆朗玛峰的工作，相反，时间越久反而越是知识上做加法，投资标的上做减法（聚焦），并不断降低自己的难度。有鉴于此，我在2019年自己做投资总结时就提出：核心标的全部集中在简单易懂的基础之上，其长期ROE当在20%左右，或者更高。标的属性，要么是具有经济特许权（或垄断属性），要么就是处于良好的赛道，公司可以较高增速“奔跑”，要么就是显而易见的便宜。现在回头看，自己是这样说的，也是这样做的，现在所持有的标的是完全符合这一简单投资思想的。
这里略例举一例。比如，由于大健康产业在今天是人人可见的良好赛道，所以，近些年我对一些医药股是下了些工夫研究的，然而由于医药股的专业性太强，加之受政策的影响很大，所以自己将太多的医药股放在了“太难”一类，比如就是人人皆知大白马恒瑞医药，可能普通的投资者连其药品的名字都难以记住，更不要说对其研发管线有多清楚了。怎么办呢？就是降低自己的难度，将自己研究关注的范围聚焦到“医疗双雄”即通策医疗、爱尔眼科上来，因为对于我来讲，我感觉到相比较于一些医药企业，专科医院这种生意模式似乎更好懂些。当然，用后视镜看，我的这种研究转移效果还是不错。
第四，投资中的这种“控制感”，有时也来自于系统应对。
2015年8月10日，我在雪球上建立了一个“超级明星组合”，就是平均买入贵州茅台与格力电器，到今天五年过去了，收益如何呢？总收益480.98%，年复合收益率42.18%，跑赢了雪球99.83%的组合。五年多的时间，这个组合从未调仓，所谓躺赢，大概就是这个意思了吧。当然，我见有朋友点评到，假如当初就一只贵州茅台呢？当然，这样的感觉更是美上加美，然而，我说过，我的投资向来是系统制胜，而不是结果导向。不是吗？如果这个组合是建立在2007年至2015年之间呢，那可是茅台8年的“至暗”时光。不是吗？如谓不信，那就请问一下曾经经历过2012年、2013年满仓持有茅台的投资者当时是怎么样的一种心里路程吧（虽然不致于人人裸奔）。实际上，从我这些年的长持经验来看，还从来没有一个标的不经历过一段时间（有的甚至是以年为时间单位计算）至暗时光的，茅台是如此，格力是如此，东阿阿胶如此，其他标的均是如此，关键就是看自己是否有这种“控制感”了！
我们人类作为“人科”中的“智人”这一生物物种，天生就有一种对安全的追求本能。广而言之，我们为什么要投资呢？说到底还是对于财富自由的一种追求，而人生能够达到财富自由的境界，说到底也是追求自己人生中的那种难以言表的“控制感”（我个人认为，实现财富自由归根到底是让自己的人生有一种宁静感，进而会有一种难以言表的控制感），而我们的人生一旦有了这种控制感，我估计那应该是一种很美妙的感觉。当然，这又是另外一个话题了。 @今日话题
（本文作于2020年8月22日，首发个人同名微信公众号）