至4月22日以来，港股连续大涨，给予市场一枚盼望已久的糖果。尽管五月下旬的回调给投资者心里带来了阴霾，可是当市场担心港股将会就此嘎然而止的时候，进入6月港股似乎又让市场然起了希望。
那么，本轮港股的反弹是否可持续？
作为港股旗舰指数恒生科技主要布局港股涵盖五大科技赛道：指数主要由综合性互联网、软件开发、电讯设备、新能源车、智慧医疗，代表港股核心科技业。看前10大权重股可以看出，几乎所有的企业，都是我们耳熟能详的公司，可谓是中国科技的龙头资产的代表。
数据截止： 2023年12月31日， 来源：WIND
兴业研究员认为，港股核心资产基本面改善超海外投资者预期。1）下半年中美经济相对动能更有利于中国资产，美国经济环比动能减弱，中国经济动能有望进一步提升。2）8月份港股上市公司中报季，港股龙头的业绩指引或更乐观有望吸引更多的内资和外资做多资金增持港股。
华安基金指数与量化部认为，当前港股在基本面上，资金层面，政策层面或是估值等方面可谓是可圈可点。
估值溢价抬升
经过几年的调整AH溢价大幅走阔，这个值越高越说明在A股和港股上市公司的价差越大，港股相对于A股越来越便宜。然而，4月以来港股AH溢价也有所回落。AH 溢价的回落可以说明，港股相对A股估值已悄然提升。
基本面改善
再从基本面角度看，
① 2024年4月底中央政治局会议对房地产、财政政策、货币政策等方面的部署导向积极。“5·17”房地产新政开启之后，预计地产部门风险将加速化解，地产对经济拖累影响最大的阶段正在过去。这个预期的变化很重要。
② 互联网企业降本增效成果显现，24Q1利润增速普遍超市场预期（相较彭博一致预期），出现ROE企稳、自由现金流改善等股东回报拐点的信号。
数据来源：BBG，盈利数据选取调整后净利润，数据截至2024/5/31
政策的关爱：
港股的股民在4月19日迎来了政策的关爱。
中国证监会发布了《5项资本市场对港合作措施》，进一步拓展沪深港通机制，助力香港巩固提升国际金融中心地位。同时，近日媒体报道， 瑞银集团将中国内地和中国香港股市的评级上调至“增持”，理由是企业盈利仍具韧性。政策的加持和外媒看多无疑给港股市场增添的助力。
资金的偏爱
从资金面角度看，如果我们再仔细研究以下资金的流向会发现，从2023 年 以来，南向资金一直在加仓港股， 期间除了2023年6 月短暂流出之外，其余月份均为净流入状态。 并且， 今年3月以来明显有加速流入的趋势，近30个交易日有28天南向资金为净买入，近一周净买入272.7亿元（数据来源：WIND，数据截止：2024年5月31日）。
本轮基金的涌入，小编认为主要是在国际市场波动下，全球资金配置再平衡需求较强，部分资金回流港股：
① 日本股市从高点下跌且日元汇率大幅贬值，日本股票性价比和确定性都不足；
② 美股估值也达到了历史高位，同时近期美国经济数据也预示着经济的回落。
这样的背景下，外资重新流到回性价比更高、估值相对较低的港股市场。如果未来基本面起稳，或许回流的态势可以持续。
南向资金流向
数据来源：Wind，华安基金，截至2024/5/31
港股的回购
资金的偏爱除了目前港股估值低的吸引，还有一个吸金的关键因素就是公司回购。 今年港股很多公司都进行回购，而且从Wind数据看，2024年以来，港股回购金额靠前的公司中，科技互联网公司较多， 恒生科技成分股腾讯、美团、小米、快手，均进入了前10，特别是腾讯和小米，牢牢占据榜首位置。股份回购体现了企业管理者对公司投资价值的信心，同时有望增强公司回报股东的能力，短期提振港股市场情绪，中长期或将对港股科技板块产生积极影响。
年初以来港股回购金额前10股票
数据来源：Wind，华安基金，截至2024/5/31
当然，做为港股核心资产并不一定全部集中在科技股/互联网，华安基金指数投资与量化部建议投资者在震荡期内应持有高股息的港股资产，特别是能源和电信等行业，同时关注受益于提价和自由现金流改善的公司。对于新时代的港股核心资产，应关注那些具有稳定现金流、高股息和回购收益，以及未来业绩增长潜力的公司。那么，小编不得不提及华安$港股通央企红利ETF(SH513920)$ ，产品一键打包高分红的港股上市公司。
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