南极电商前后几进几出全部失败，整体亏损三成左右，这次失败我总结三点。
1 是行业整体下行趋势下个股必定会受影响，电商已经到极致了，下坡路是很明显的，没必要与趋势作对，老张近年拓品类，多品牌，出国等等这些战略都是不得已而为之的，就是想找条活路，谨记选股行业第一。
2 是吊牌这个生意越来越难做了，这个生意本身没多大壁垒，南极电商以前的成功得益于两个方面，首先是比它实力强的品牌都有钱赚，不屑于卖吊牌，跟他差不多的和比它差的没利用好电商流量。到现在这个情况，各方品牌都开始俯身加入，更有阿里京东等都做白牌生意，电商流量也到了上限，有效流量成本剧增。哪怕其他做类似生意的做的都不如南极人好，但禁不住狼多啊，流量总是有限的，所以我判断这个生意是越来越难的。
3 是股价直接相关的问题，近两年本来收益率不错，结果受格力和南极人巨亏影响，硬是卡在成本线上了。这两只股票的共同特点就是长期（月线）走时突然拐头乡下，机构等大户出清，股票市场整体有三类人，墙头草散户，土匪游资，价投机构（我认为机构整体来看是符合zg特色价投的，因为畸形单边市场本身迫使它们只能搞价值泡沫），对于长期走势良好的股票，主要是散户和机构，当机构清仓式出逃，股价长期走势拐头向下时，那大概率这支票是要长熊的，个人研究不够深的要及时出局，胜率太低了。
未来判断：南极人的生意模式近年要发生重大改革，这种改变其实是原本的商业逻辑遭到侵蚀所被迫的举动，多品类，多品牌，出国，这几种战略但凡一个成功那都是1到n的裂变，但失败的话导致的损失同样不小，老本行受侵蚀严重。这样情况下是很难估值的，参照历史必然陷入估值陷阱，未来新生意成功率又很难判断，这是下不保底，上无顶部的情况，个人认为最好等到新生意明朗再入局，留待后期验证

这个是一个比较经典的陷阱，散户只能跟踪季度数据，但是机构可以跟踪每天的数据，所以机构其实是看到GMV没有提升了而卖出的，但是故意造势说南极造假，散户日常接触南极人，知道不是造假，以为机构判断错了，所以买入。最后年度GMV和利润出来，才知道被割了。这就是机构借假利空出货，如果反转了，机构也比你知道的快。

不一定就是杀逻辑，更大可能是杀估值，企业的经营不可能一直线性增长。这波的下跌主要是因为GMV增速下滑，因为渠道库存的原因，导致利润负增长。机构比散户提前知道信息，知道利润会大幅负增长，提前撤离。股市经常就是跌的时候跌过头，涨的时候也涨过头。今年或者明年南极电商没有去库存的因素，利润可能恢复大增长，这时候机构又会重新进来。就像长城汽车，前三季度利润增长100%多，股价直接涨了近10倍，涨的都是估值。但只要利润负增长， 杀估值也相当厉害。在市场要了解市场和机构的行为，市场先生只能被利用，而不能指导你的操作。股价下跌，不一定就是杀逻辑，也可能是捡便宜的机会。

南极电商目前的下跌，除了与其自身业绩不行外，还与阿里巴巴等互联网公司整个板块萎靡不振有关，像$丽人丽妆(SH605136)$ $壹网壹创(SZ300792)$ 互联网电商业绩比南极电商好很多，股价也在创新低，所以业绩下滑+互联网板块被打压，南极电商股价也是很难有所表现了，短期不用想，长期还是要看南极电商其它品牌的表现了如鳄鱼卡帝乐等。

南极的基本盘：红利期的南极经销商的roi可以做到10；现在可能是3，甚至有些平台小于1了；所以这个不是一个定量的问题；而是对业务定性的问题；从净利润和应收帐款可以看出来业务面对的情况。
股价下跌反映了这个定性；但是电商玩法其实一直在变化的；所以股价还可以继续追踪； 拐点可以看看经销商的roi变化，对应不同平台的gmv增速；货币化率变化；此外新业务开展情况值得跟踪但是短期不会price in股价

说什么卖吊牌了，说什么质量差了，都是扯蛋，南极人从以前的生产模式重资产制造企业变为了一个轻资产的模式公司，随着互联网商务的到来，公司也抓住了这个高科技对普通制造业的赋能，也给制造业的发展带来了破局的办法。就催生了南极人高速成长，南极人从此也让中国人熟知。成就了品牌。对于今年的股价下跌自然是因为企业不能保持原来的高速成长了，原因我想因为渠道的影响，大家都知道有产品有渠道销售才能变为现金，而互联网就是销售渠道，大家从2020年看，因为电子商务的发展也不在是一家独大，变为了三分天下，更是多家小公司百花齐放，销售各种各样娱乐营销社区经济等。还有重要的一方面，国家这两年对互联网巨头们的监管力度巨大，大家可以看看阿里腾讯百度美团网易等一个个跌的跟狗一样。最后的结果就成了成长股破灭，杀估值杀逻辑。但是从今年的各大研报来看，互联网受到了各大资本的关注，好转也许会出现了。公司是一家好公司，资本支出小，货币资金充足，最差的情况下也会估值修复，最好情况是公司通过资本运作并购或者新复制模式到其它发展中国家等，这时就要耐心等待了！！

杀估值杀业绩而已，杀逻辑就不买了。好货不贵没变，销售渠道调整而已

开始被大v吹上天，我也买了一点观察，顺便买了几条裤子，居然吊牌都没有，还是臭的，洗了穿着也不舒服，性价比也不高。后来三季报出来发现业绩也并不是和gmv成正比，货币化率太随意，没有了确定性，小亏清仓。没有差异化死于竞争。

南极电商主要渠道在阿里，直播电商开始后，纺服化妆阿里直线下滑，南极电商模式有危机了

简单的说就是风口不在，可能风口也过了，去年涨的太多了，至少要几年时间横盘吸筹了，要么等半年半年看一下，走出趋势再说，毕竟已经跌了很多了，出了业绩再看看吧