ny：融创中国：中国一线城市的楼市泡沫，会破吗？（投资案例分享二）

ny：中国一线城市的楼市泡沫，会破吗？

——北上广深天价房疯涨：点评与思考——泡沫？风险？机会？

——投资案例分享（二）

2016年3月11—17日

（原创文章 写给自己 一家之言 不必当真）

1、一般上，对一个标的，我不会去判断其是否有泡沫，更不会去判断泡沫何时破的。因为我清楚：预测“是不是泡沫和泡沫何时破”的本质是在预测市场，但市场是不可预测的。尽管我清楚，清楚地知道：价格大幅超越“投资标的”所能产生的内在价值时，就有泡沫的可能。

既然作为一个投资者，（而非其他如投机者或市场参与者），我会要求自己，并时刻提醒自己，不会去做违背投资界公理的事情。我本凡人，我只做人做的事，不做神做的事。

2、教科书上讲：是泡沫总会破裂的，但何时破，不知道。这话一般没错。过去我也曾经完全相信。但现在，还是那句老话，尽信书，不如无书。不全信了。

在中国，泡沫可能不会破，或者讲将以另一种方式“破”。即今后多年，如今的高房价不再涨，但也不跌，即处于滞涨状态。这个“有弹性”泡沫，可能好比“软刀子杀人”，“温水煮青蛙”，煮人于无形中。以较少的社会动荡实现经济转型和发展，当然，算总的经济账，未必比来一次房价大跌“一次性出清”经济代价低。但，政治就是政治，不仅仅是经济的问题。要考虑到社会承受能力及政府的决策水平、执行能力和政府承受能力。

3、这个没办法，每一代人，都要承担一定的社会责任和改革发展代价的。战争年代，许多人上战场奉献生命，也是一种代价。回归房子，未来可能，即你的房子账面财富没缩水，但实际财富（购买力）缩水了。因为，未来通胀一定还会有的，并且还不会太低。因为，我们已经进入了改革深水区，已经进入了利益矛盾纠葛的“多事之秋”，国家处处需要钱，要你做政府，你怎么办？创造不出来，入不敷出，多印点是每个政治家的自然反应和必然选择，无可厚非，多议无用，政治就是政治。

4、因此，房价大跌、甚至中国经济硬着陆、、、，我个人觉得不会。这也是那些唱空中国的外资投行、满腔报国志的“王明式”留洋归国经济学家、、、屡屡判断错误、屡屡被打脸的原因。

读点制度经济学，或许有助于认识和解决这个问题。在有些地方、有些泡沫未必会破的，这是中国特殊的政经结构决定的。中国目前可能是“政府控制下的市场经济”或“中国特色的市场经济”，而非教科书上的市场经济。其实，岂独中国，哪国也不是完全和教科书上一样。只是差异大小而异，不存在褒贬，发展基础、发展路径、发展阶段、、、等等不同而已。

当然，我要指出，中国目前的房地产市场的市场化程度或许还赶不上中国股市的市场化程度。掌握着土地供应权显然比掌握着发行权对市场的危害更大、范围更广。不是所有人都会买股，但所有人都要住房。房子的影响广度、深度、力度远远大于股市。因为，后者还可以到香港、美国等发行，并因“同股同权”会带来一些比对和积极因素，而后者呢？能有多少人到国外置业定居发展呢？

中国的市场经济，还带有很多的计划经济残余。传播市场经济智慧，打击计划经济邪教，任重道远。

备注：这是一篇旧文。但在这篇文章后，我鉴于房子的涨价热销和房地产股票的低估值，加大了对房地产股票的投资配置，直到2017年夏天退出，仅保留纪念仓。

@今日话题，@不明真相的群众 

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